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Instrucción Operativa 1/2006 MODALIDADES DE NEGOCIACIÓN

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1. Segundo per odo de subasta 12 00 a 16 00 horas Segunda fijaci n de precios 16 00 horas Las subastas de esta modalidad finalizar n dentro de un per odo m ximo adicional de treinta segundos con final aleatorio M2B X BME X MARCADO ALTLUENATIVO BUESA TA BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES 4 2 Horario de la modalidad de operaciones al valor liquidativo Se podr n introducir posiciones de 8 30h a 16 00h y el cruce de operaciones se efectuar al valor liquidativo a las 16 00h 4 3 Horarios excepcionales En los casos de surgir noticias o acontecimientos importantes o de presentarse incidencias notoriamente singulares en el desarrollo de la sesi n podr excepcionalmente modificarse su normal duraci n En los mismos casos podr asimismo adelantarse el inicio de las sesiones lo que se acordar mediante una Instrucci n Operativa Quinto Fecha de aplicaci n La presente Instrucci n ser aplicable a partir del momento en que lo sea la Circular del Mercado Alternativo Burs til 3 2006 de 21 de febrero sobre Normas de Contrataci n de acciones de sociedades de inversi n de capital variable a trav s del Mercado Alternativo Burs til Madrid 19 de mayo de 2006 EL SECRETARIO Ignacio Olivares Blanco
2. se cruzar n las operaciones Dicho valor liquidativo ser informado por la Sociedad Gestora de la Sicav o por la propia Sicav Las rdenes se introducir n sin indicaci n de precio siendo atendidas al valor liquidativo por la propia Sicav que actuar como contrapartida de cada orden a trav s de un miembro del mercado o de una entidad participante respecto de las Sicav que gestionen A estas entidades se les denominar como Miembros Compensadores Con car cter general para las Sicavs que en el Manual del Operador se denominan Est ndar este valor liquidativo se informar al d a h bil siguiente antes de las 15 00 h Las operaciones se cruzar n al valor liquidativo informado a las 16 00h atendiendo a las posiciones introducidas en la sesi n anterior MaB X BME X MARCADO ALTLUENATIVO BUESA TA BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES La falta de comunicaci n del valor liquidativo dentro de los plazos previstos dar lugar a que las posiciones comunicadas en la sesi n anterior y pendientes de asignaci n no se ejecuten y como consecuencia de ello tenga lugar la eliminaci n de dichas posiciones al cierre del mercado La Comisi n de Supervisi n podr autorizar asignaciones excepcionales fuera del horario previsto De acuerdo con lo previsto en la Circular 3 2006 la negociaci n se suspender al cierre de la sesi n cuando el valor liquidativo referido al d a h bil anterior no haya sido comunicado en la sesi n en curso A
3. MaB X BME X MARCADO ALTLUENATIVO BUESA TA BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Instrucci n Operativa 1 2006 MODALIDADES DE NEGOCIACI N SESIONES Y HORARIO DEL MERCADO ALTERNATIVO BURSATIL La Circular del Mercado Alternativo Burs til 3 2006 de 21 de febrero sobre Normas de Contrataci n de acciones de sociedades de inversi n de capital variable a trav s del Mercado Alternativo Burs til prev la combinaci n de la contrataci n a trav s un sistema de fijaci n de precios mediante la confluencia de la oferta y la demanda en un per odo de subasta con un sistema de contrataci n al valor liquidativo La presente Instrucci n Operativa pormenoriza los t rminos en los que tendr lugar el funcionamiento de cada una de esas modalidades estableciendo sus horarios y especificidades Igualmente detalla los t rminos de remisi n al Mercado del valor liquidativo de las Sicav condici n necesaria para realizar las operaciones al referido valor liquidativo Por otra parte el apartado 3 de la aludida Circular 3 2006 prev la aprobaci n de un calendario de sesiones del Mercado y la fijaci n de los horarios de funcionamiento A tal efecto la Comisi n de Supervisi n del Mercado Alternativo Burs til ha aprobado la presente Instrucci n Operativa Primero Modalidad de contrataci n de Fijaci n de Precios nicos en subasta o fixing Esta modalidad permite introducir en el sistema rdenes limitadas por lo mejor o de mercado config
4. gociado 200 acciones o m s en esta segunda subasta Cuando se hayan negociado 200 acciones o m s a lo largo de la sesi n el precio de cierre ser entre los precios correspondientes a las 200 ltimas unidades de contrataci n negociadas el que resulte m s cercano a su precio medio ponderado de estas 200 acciones y en caso de que los dos precios guarden la misma diferencia respecto a ese precio medio ponderado el ltimo de ellos negociado Cuando se hayan negociado menos de 200 acciones a lo largo de la sesi n el precio de cierre de ese d a ser el valor liquidativo informado hasta las 8 15h o hasta las 15 00h Si no hay valor liquidativo informado ese mismo d a y adem s no se han negociado 200 acciones en la modalidad Fixing el precio de cierre ser igual al precio de cierre de la sesi n anterior Al comienzo de cada sesi n si se ha recibido el valor liquidativo de la sesi n anterior antes de las 8 25 h se tomar ste como precio de referencia Si no es as el precio de referencia ser el precio de cierre de la sesi n anterior Segundo Modalidad de operaciones al valor liquidativo En esta modalidad pueden introducir posiciones los miembros del mercado o las entidades participantes de 8 30h hasta las 16 00h estas ltimas respecto de las Sicav que gestionen Esas posiciones quedar n en espera de un precio que ser el valor liquidativo de la sesi n en la que se hayan introducido las posiciones y al cual
5. la compra y a la venta Si no existiese precio de equilibrio se mostrar a el mejor precio de compra y de venta con vol menes y n mero de rdenes asociados La profundidad del libro de rdenes no es p blica en esta modalidad Cuando exista el precio de equilibrio y una vez finalizada la asignaci n de valores los miembros recibir n informaci n de la ejecuci n total o parcial de sus rdenes Todas las rdenes no ejecutadas en la asignaci n de valores permanecer n en el libro de rdenes Despu s de la asignaci n de valores se informar del precio de negociaci n volumen negociado hora de cada negociaci n y de la identidad de los miembros contratantes Las rdenes para las SICAV tendr n como plazo de validez nico el d a hasta el fin de la sesi n en curso es decir en caso de no negociarse en el transcurso de la sesi n la orden o el resto no negociado se eliminar autom ticamente despu s del cierre del mercado MaB X BME X MARCADO ALTLUENATIVO BUESA TA BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES El rango est tico en esta modalidad para todas las Sicav ser del 2 Si durante 3 d as consecutivos se realizaran operaciones a un Cambio Medio Ponderado con una variaci n superior al 5 respecto del Valor Liquidativo correspondiente la Comisi n de Supervisi n se lo comunicar a la Gestora de la Sicav a los efectos oportunos El precio resultante de la subasta de cierre es el precio de cierre de la sesi n siempre que se hayan ne
6. ntes del inicio de la sesi n si hubiera llegado el valor liquidativo referido a la sesi n anterior se levantar la suspensi n Durante la suspensi n de la contrataci n no se podr n comunicar nuevas posiciones a valor liquidativo o modificar o cancelar las existentes El precio resultante de estas operaciones figurar con dos decimales aunque para la liquidaci n se tendr en cuenta el efectivo negociado que se calcular con los seis decimales del valor liquidativo La diferencia en la operativa entre las Sicav Est ndar con respecto a las que el Manual del Operador denomina No Est ndar 2 y No Est ndar 3 reside en que el Valor Liquidativo en las No Est ndar se informar 2 o 3 d as despu s de la fecha de introducci n de posiciones por lo que las operaciones se cruzar n s lo a partir de las 16 00 h del d a en que se comunique al Mercado dicho Valor Liquidativo La calificaci n de una Sicav como Est ndar No Est ndar 2 No Est ndar 3 tendr lugar en el momento de su incorporaci n al Mercado Tercero Calendario de sesiones El calendario de sesiones del Mercado Alternativo Burs til se corresponder con el adoptado en el Sistema de Interconexi n Burs til Cuarto Horario 4 1 Horario de la modalidad de contrataci n de Fijaci n de Precios en subasta o fixing Esta modalidad se ajustar al siguiente horario Primer per odo de subasta 8 30 a 12 00 horas Primera fijaci n de precios 12 00 horas
7. rataci n y a cerrar la sesi n para los valores incluidos en esta modalidad de contrataci n Ambas subastas finalizan con un per odo aleatorio de 30 segundos Reglas generales de fijaci n del precio de subasta A la vista de las rdenes introducidas en el per odo de subasta el precio resultante ser aquel que permita negociar un mayor n mero de unidades de contrataci n En el caso de que dos o m s precios permitan negociar el mismo n mero el precio de subasta ser el que produzca el menor desequilibrio entendi ndose por desequilibrio la diferencia entre el volumen ofrecido y el volumen demandado a un mismo precio Si no hay desequilibrio o si los desequilibrios son iguales se escoger el precio del lado que tenga mayor volumen Si las tres condiciones anteriores coinciden ser precio de la subasta de los dos posibles el m s cercano al ltimo negociado con las excepciones siguientes Enel caso de que el ltimo precio negociado est dentro de la horquilla de los dos posibles precios de subasta el precio de la subasta ser ese ltimo precio negociado De no haber ltimo precio negociado o encontrarse ste fuera de la horquilla de precios del rango est tico el precio de la subasta ser el m s cercano al precio est tico Durante cada subasta los participantes del mercado recibir n informaci n del precio de la subasta y si ste existiese de los vol menes y n mero de rdenes asociados a ese precio a
8. urando un libro de rdenes y su sistema de contrataci n se basa en subastas En esos per odos de subasta se pueden introducir modificar y cancelar rdenes pero no se ejecutan negociaciones hasta el final de la subasta Durante el per odo de subasta y en tiempo real se calcula un precio de equilibrio en funci n de la oferta y la demanda produci ndose las negociaciones y asign ndose los valores al final de la subasta al ltimo precio de equilibrio calculado En esta modalidad se realizan dos subastas 1 Subasta de apertura Desde el comienzo de la sesi n 8 30h hasta las 12h con un cierre aleatorio de 30 segundos 2 Subasta de cierre Desde el final de la asignaci n de la primera subasta hasta las 16h con un cierre aleatorio de 30 segundos En la subasta de cierre no se realizar cruce de operaciones si antes de las 15 00 h no se ha informado el valor liquidativo de esa SICAV MaB X BME X MARCADO ALTLUENATIVO BUESA TA BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Al final de cada per odo de subasta se fija un precio nico por cada valor incluido en esta modalidad de contrataci n asign ndose a dicho precio las unidades de contrataci n que correspondan en cada caso Efectuada la primera fijaci n de precios y la correspondiente asignaci n de unidades de contrataci n los valores quedar n de nuevo en per odo de subasta hasta la segunda fijaci n de precios en la que se proceder a una nueva asignaci n de unidades de cont

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