Fondo Social para la Vivienda-FSV
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1. 3 0 veces a diciembre 2009 es sustancialmente inferior al que presenta en promedio el sector bancario 6 9 veces otorgando flexibilidad para financiar con endeudamiento adicional los planes de expansi n futuros Si bien en el transcurso del a o 2010 no se contrat endeudamiento adicional en el a o 2011 FSV ha adelantado gestiones para titularizar un monto de su cartera y adem s tiene planteado colocar gradualmente una emisi n por US 100 0 millones para financiar sus Operaciones activas a corto mediano y largo plazo Se espera que con esta nueva emisi n adem s de generar un adecuado calce de plazos se mantenga una moderada asignaci n de cartera pignorada con flexibilidad para formalizar operaciones de endeudamiento futuros Evoluci n de Resultados FSV report una utilidad neta de US 22 6 millones al cierre de diciembre de 2010 con un retorno sobre el activo y patrimonio de 3 1 y 11 5 respectivamente Estos resultados son producto del incremento en el ingreso neto de intereses que fue impulsado por el creciente saldo del portafolio de pr stamos la mejor tasa activa promedio as como por la menor tasa promedio ponderada pagada por el fondeo El desempe o del FSV tambi n descansa en la contribuci n neta de los otros ingresos no operacionales principalmente relacionados a recuperaciones de cartera castigada y venta de activos extraordinarios La principal fuente de ingresos operativos est constituido por el cr2. Gerente de Planificaci n y Proyectos Gerente T cnico Gerente Comercial Presidente Gerente General Francisca Alicia Cort z Jos Armando Escalante M Carlos Orlando Villegas AN LISIS DE RIESGO Calidad de Activos Al cierre de diciembre de 2010 la cartera bruta de pr stamos de FSV report un crecimiento de US 9 9 millones sobreponi ndose a la contracci n reportada en los a os previos y a las presiones del d bil entorno econ mico y de una pol tica conservadora de saneamiento y castigos sobre los activos de riesgos Sin embargo los activos totales presentan una evoluci n estable como resultado de que el crecimiento descrito en la cartera de pr stamos compensa la ca da en los saldos de las disponibilidades y en el portafolio de inversiones utilizados para financiar la expansi n descrita En t rminos de calidad de activos los montos constituidos en reservas de saneamiento incluyendo las relacionadas a los activos extraordinarios permiten niveles superiores de cobertura del 100 prudencial En relaci n al saldo de los pr stamos vencidos FSV registr en el a o 2010 una disminuci n del 11 9 US 13 5 millones mientras las reservas de saneamiento constituidas en el balance decrecieron a un menor ritmo de 4 2 equivalente US 5 5 millones con lo cual la cobertura se increment hasta 124 6 desde 114 7 a diciembre de 2009 De igual forma al cierre del a o 2010 no existe exposici n patrimonial en cons
3. Riesgo no constituir una sugerencia o recomendaci n para invertir ni un aval o garantia de la emisi n sino un factor complementario a las decisiones de inversi n pero los miembros del Consejo ser n responsables de una opini n en la que se haya comprobado deficiencia o mala intenci n y estar n sujetos a las sanciones legales pertinentes MM US al 31 12 10 ROAA 3 1 Activos 737 8 ROAE 11 5 Patrimonio 205 7 Utilidad 22 5 Ingresos 62 6 Historia Emisor EA 23 07 01 Y EA 14 12 01 Y EA 24 06 03 CIFSV 3 8 10 12 y 13 AA 23 07 01 4 A 14 12 01 CIFSV 14 A 30 06 02 CIFSV 3 8 10 12 13 y 14 4 A 24 06 03 CIFSV 16 A 02 06 10 La informaci n utilizada para el presente an lisis comprendi los estados financieros auditados del FSV al 31 de diciembre de 2007 2008 2009 y 2010 as como informaci n adicional proporcionada por la Entidad Fundamento El Comit de Clasificaci n de Equilibrium S A de C V Clasificadora de Riesgo determin mantener la calificaci n como emisor del Fondo Social para la Vivienda FSV as como la de sus instrumentos financieros vigentes sobre la base de la evaluaci n efectuada al cierre del mes de diciembre de 2010 En las clasificaciones otorgadas se ha considerado i El soporte impl cito que recibir a el FSV del Estado en caso de ser necesario ii El adecuado nivel patrimonial apoyado en recurrentes utilidades que son acumuladas
4. inmovilizados aunado a un recuperado ritmo de crecimiento en el saldo de portafolio crediticio son factores que contribuyen a mejorar el perfil general de calidad de los activos de riesgo del FSV Los resultados anteriores se han fortalecido debido al mejor an lisis para la concesi n de nuevas colocaciones crediticias la gesti n de cobranza de la cartera deteriorada y la pol tica de castigos de pr stamos en mora Factores relacionados al a n elevado indicador de morosidad permanecen como oportunidades de mejora para el FSV restando flexibilidad operativa a la instituci n e implicando la asignaci n de recursos para su gesti n Adicionalmente la instituci n es sujeta a una Categor a seg n el Art 95B Ley del Mercado de Valores y la RCTG 14 2008 emitida por la Superintendencia de Valores de El Salvador Tendencia positiva El signo indica una tendencia ascendente hacia la categor a de clasificaci n inmediata superior Tendencia negativa El signo indica una tendencia descendente hacia la categor a de clasificaci n inmediata inferior ligera migraci n hacia las categor as de mayor riesgo siendo que las categor as que denotan mayor deterioro relativo C D y E concentran el 13 9 versus 13 7 a diciembre de 2009 Respecto de los ltimos cuatro cierres anuales la relaci n de cobertura con reservas de saneamiento se ubica en una mejor posici n en un ratio de 124 6 evidenciando la conservadora pol tica d
5. 185 026 25 1 205 743 27 9 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 740 960 100 740 460 100 738 235 100 737 780 100 FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA ESTADO DE GANANCIAS Y P RDIDAS MILES DE D LARES AAA EA EA NAAA Ingresos financieros 65 694 1004 6s 68z 100 60 820 100 62 619 100 Intereses por pr stamos Intereses sobre dep sitos Intereses por t tulos valores Otros ingresos Intereses y comisiones sobre pr stamos Intereses y comisiones sobre t tulos Intereses sobre dep sitos de cotizaciones Otros gastos financieros uripan FINANCIERA aaoi oor e vn zasos or oa so A E ol de activos extraordinarios 370 E om 177 had ami 313 E aa 641 na UTILIDAD F NETA DE PROVISIONES F NETA DE PROVISIONES 40 24 255 389 20 899 899 34 25 502 44 castos ADMINISTRATIVOS 13 611 21 15417 24 15677 26 16 199 26 Salarios y otras remuneraciones Gastos en bienes de consumo y servicios Depreciaci n y amortizaci n Otros gastos rubo DE OPERACI N RON tel ag mA a a Boa AA lutILIDAD p rDmanera iso zon 21107 sara zoo sex 22 sae 2 FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA INDICADORES FINANCIEROS DIC 07 DIC 08 DIC 09 DIC 10 Capital Pasivo patrimonio Patrimonio activos Pasivo activos Patrimonio pr stamos brutos Patrimonio pr stamos vencidos LIQUIDEZ Disponible activos Disponible dep sitos de afiliados Pr stamos netos dep sitos RENTABILIDAD ROAE ROAA
6. Equilibrium S A de C V Clasificadora de Riesgo Informe de Clasificaci n Contacto Miguel Lara Andrade mlara Vequilibrium com sv Jos Andr s Mor n jandres Vequilibrium com sv Tel 503 2275 4853 FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA San Salvador El Salvador SS e Categor a o CIFSV 3 8 10 12 13 y 14 Comit de Clasificaci n Ordinario 23 de marzo de 2011 Definici n de Categor a Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los t rminos y plazos pactados pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad en la industria a que pertenece o en la econom a Los factores de protecci n son satisfactorios Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los t rminos y plazos pactados pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor en la industria a que pertenece o en la econom a Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los t rminos y plazos pactados pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor en la industria a que pertenece o en la econom a EEE O O En proceso de inscripci n ante la Superintendencia de Valores La opini n del Consejo de Clasificaci n de
7. Margen financiero Utilidad neta ingresos financieros Gasto administrativo activo Eficiencia operativa CALIDAD DE ACTIVOS Vencidos reservas patrimonio Morosidad Reservas pr stamos vencidos Cartera vencida Inmovilizaci n del patrimonio MONTO Y SALDOS DE LAS EMISIONES VIGENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Denominaci n CIFSV 03 CIFSV 08 CIFSV 10 Plazo original 32 000 14 09 1998 25 a os 14 10 1998 16 11 1998 14 12 1998 15 01 1999 12 02 1999 12 03 1999 16 04 1999 34 286 15 06 1999 25 a os 14 07 1999 19 08 1999 16 09 1999 14 10 1999 14 12 1999 14 01 2000 22 857 14 04 2000 25 a os 16 05 2000 14 06 2000 14 07 2000 CIFSV 12 82 277 03 10 2000 25 a os 15 11 2000 14 12 2000 15 01 2001 15 02 2001 16 03 2001 24 04 2001 18 05 2001 15 06 2001 13 07 2001 24 08 2001 21 09 2001 12 10 2001 16 11 2001 CIFSV 13 100 000 14 12 2001 25 a os 18 01 2002 14 02 2002 14 03 2002 12 04 2002 15 05 2002 14 06 2002 12 07 2002 16 08 2002 13 09 2002 16 10 2002 15 11 2002 CIFSV 14 TRAMO 1 104 000 13 12 2002 25 a os TRAMO 2 14 02 2003 TRAMO 3 11 04 2003 TRAMO 4 11 07 2003 TRAMO 5 22 08 2003 TRAMO 6 12 09 2003 TRAMO 7 12 12 2003 TRAMO 8 27 02 2004 TRAMO 9 02 04 2004 TRAMO 10 28 05 2004 TRAMO 11 02 07 2004 TRAMO 12 30 07 2004 lo Tota d s246202 pomprrocnrermooe E A B 0 D E F G H l J K L M N A B Cc D E F G H l J K L
8. al capital primario iii La conservadora pol tica de cobertura con reservas sobre los principales activos de riesgo iv El controlado riesgo patrimonial que representan los activos inmovilizados v La adecuada eficiencia operativa como resultado de su modelo de negocios y vi Los sostenibles retornos sobre el patrimonio y activo soportado en parte por ingresos extraordinarios de recuperaciones de pr stamos As mismo se valora la tendencia decreciente del nivel de morosidad que se apoya en las pol ticas de recuperaci n y la sistem tica transferencia de pr stamos a cuentas de orden La clasificaci n tambi n incorpora i El nivel de morosidad pero con marcadas reducciones en los ltimos a os 11 La presi n sobre los resultados operativos que La nomenclatura sv refleja riesgos s lo comparables en El Salvador implica la conservadora pol tica de constituci n de reservas de saneamiento sobre los activos de riesgo crediticio y iii El complejo contexto econ mico que repercute en la capacidad de pago de los deudores del FSV y deprime la din mica de negocios La perspectiva de la entidad se mantiene positiva en raz n de las fortalezas observadas en su desempe o e indicadores financieros actuales Al cierre de diciembre de 2010 aspectos como la tendencia decreciente del indicador de morosidad el adecuado nivel de cobertura sobre los pr stamos vencidos la nula exposici n patrimonial proveniente de los activos
9. archa de programas de comercializaci n de inmuebles que busca regularizar la situaci n actual de sus ocupantes son importantes para la instituci n Pr stamos Entre 2005 y 2009 el FSV contrajo el tama o de su portafolio crediticio a una tasa promedio anual de 2 2 sin embargo las cifras al cierre de diciembre de 2010 reflejan un crecimiento en el saldo bruto de la cartera por 1 2 equivalente a US 9 9 millones habi ndose escriturado un valor anual de US 84 7 millones que significan un cumplimiento del 95 5 de la meta presupuestada La mayor proporci n que representa el financiamiento de viviendas nuevas ha generado el incremento del monto promedio del cr dito compensando el menor n mero de facilidades crediticias aprobadas en el transcurso del a o 2010 Esto significa que durante el a o 2010 en un mercado con fuerte competencia se registra un menor monto y n mero de facilidades 5 423 cr ditos por US 84 7 millones en relaci n al cierre del a o 2009 6 656 cr ditos por US 98 5 millones Las dificultades para dinamizar la actividad de intermediaci n principalmente las operaciones crediticias de vivienda no constituyen una tendencia exclusiva en FSV m s bien representa un fen meno sist mico que responde al desfavorable contexto econ mico local que deprime la demanda crediticia y hace exigible que las entidades establezcan est ndares m s rigurosos para la colocaci n de nuevas exposiciones crediticias Por t
10. cia creciente y se ubica por encima del ratio promedio del sector bancario 27 9 versus 12 4 del sector Este fuerte soporte patrimonial es una de las principales fortalezas de la entidad y constituye un respaldo a sus Operaciones Fortalezas 1 Respaldo impl cito del Estado La liquidez a diciembre de 2010 de FSV est concentrada en dep sitos a plazos contratados en bancos locales que totalizan US 21 7 millones mientras las otras disponibilidades por US 10 2 millones permanecen en cuentas de ahorro y corriente Medido como porcentaje en el total de los activos las disponibilidades totales representan un 4 3 5 9 a diciembre de 2009 valor ndose la flexibilidad en la gesti n de los pasivos financieros cuyo vencimiento es de naturaleza previsible Al cierre de diciembre de 2010 el retorno sobre el patrimonio de 11 5 y sobre los activos de 3 1 refleja el crecimiento de sus utilidades netas del per odo en 10 5 en relaci n al excedente generado al cierre del a o 2009 El crecimiento en la utilidad financiera ocasionada por el mayor volumen de negocios e importantes ahorros en costos financieros permiti al FSV compensar el mayor compromiso en constituci n de reservas de saneamiento y gastos en salarios y remuneraciones De forma relevante los otros ingresos representan un porcentaje del 58 7 de las utilidades netas atribuibles en su mayor parte a la recuperaci n de pr stamos saneados y venta de activos extraordinario
11. e aprovisionamiento que permite sostener un nivel superior al promedio que reporta el sector bancario para el mismo per odo 107 9 Por su parte reservas por un monto de US 18 2 millones permiten mitigar el riesgo proveniente de los activos inmovilizados especialmente inmuebles recuperados Los dep sitos captados de los afiliados 51 3 y los t tulos emitidos en el mercado de valores 46 3 constituyen las dos fuentes principales de financiamiento de las operaciones del FSV permitiendo fortalecer su margen financiero debido a que su costo ponderado de fondeo es comparativamente menor al que reporta el sector bancario como promedio En vista de que en los ltimos 6 a os no se han efectuado nuevas emisiones de t tulos aunado a la amortizaci n de los tramos de deuda correspondientes se reporta una disminuci n interanual en el saldo de los t tulos valores en circulaci n de 5 7 equivalente a US 15 0 millones Con un patrimonio concentrando en reservas de capital 85 4 originado en la retenci n de los excedentes anuales generados la capitalizaci n sobre activos ponderados de 58 2 se presenta favorable en relaci n al requerimiento m nimo establecido en la normativa local 12 proveyendo una base para el crecimiento de la cartera y otros planes de expansi n Como resultado de la mayor generaci n de utilidad y el menor ritmo de expansi n de los activos el indicador de capitalizaci n patrimonio activos presenta una tenden
12. eciente flujo neto de intereses en virtud del mayor volumen del portafolio crediticio y la mejora en la tasa activa promedio ponderada a diciembre de 2010 de 7 8 versus 7 7 a diciembre de 2009 Asimismo la ampliaci n del margen de tasas es soportado por una base de fondeo de bajo costo de 1 8 De esta forma la tasa de inter s ponderada para las emisiones se reduce a 3 2 desde 4 7 a diciembre de 2009 mientras los dep sitos de afiliados mantienen una tasa de 0 5 anual permitiendo que el margen de tasas mejore de 4 9 a 6 0 entre diciembre de 2009 y 2010 El ratio de eficiencia operativa a diciembre de 2010 es de 32 3 comparado con 36 6 en diciembre de 2009 y 59 0 del sector bancario En el a o 2010 se gener un increment en los gastos administrativos del 3 3 especialmente los relacionados a los salarios y remuneraciones del personal Sin embargo stos se ven compensados por el crecimiento de la utilidad financiera en 17 2 permitiendo que el ratio de eficiencia de FSV se mantenga como una mejor pr ctica respecto del promedio que reporta sector bancario para el mismo per odo y constituya un factor importante para enfrentar un modelo de negocios enfocado en cr ditos de menor margen El resultado del ejercicio est limitado por el mayor compromiso de constituci n de reservas de saneamiento para pr stamos morosos y activos extraordinarios que responde a la pol tica conservadora de aprovisionamientos impulsada p
13. ica Nacional de Vivienda que dinamice la oferta demanda de vivienda de inter s social 2 Plan de Fortalecimiento Institucional y Financiero Amenazas 1 Evoluci n sujeta a entorno econ mico 2 Moderado soporte al desarrollo de vivienda social v a pol ticas de Estado ANTECEDENTES GENERALES Fondo Social para la Vivienda es una instituci n de cr dito aut noma de Derecho P blico creada por Decreto Legislativo No 328 del 17 de mayo de 1973 Naci como un programa de seguridad social en el que participan el Estado patronos y los trabajadores con el objeto de contribuir a la soluci n del problema habitacional de los trabajadores proporcionando los medios adecuados para la adquisici n de vivienda Su campo de aplicaci n abarca a todos los trabajadores afiliados a los sistemas de pensiones tanto p blico como privado y al sector de ingresos variables Los estados financieros del FSV han sido preparados de acuerdo con los principios normas y procedimientos contenidos en el Manual T cnico del sistema de administraci n financiera integrado subsistema de contabilidad gubernamental La actual plana gerencial del FSV est integrada de la siguiente manera Jos Tom s Ch vez Ru z Francisco Antonio Guevara Gerente de Cr ditos Luis Gilberto Baraona Gerente de Finanzas Ren Cuellar Marenco Gerente Administrativo Miguel Francisco Gald mez Gerente Legal Luis Mario Soriano Gerente de Tecnolog a Oscar Quintanilla Mena
14. ideraci n de que las reservas constituidas cubren el 100 del monto de los activos extraordinarios Aparte de los resultados efectivos por las gestiones de recuperaci n de los pr stamos deteriorados las pr cticas de castigos similares a las implementadas por los bancos locales han permitido reducir sostenidamente el indicador de morosidad cerrando diciembre de 2010 con un ratio de 12 3 versus 14 1 de diciembre de 2009 En este sentido la pol tica de castigos del FSV que determina sanear los pr stamos que tienen m s de 12 meses sin reportar recuperaciones conduce a que el saldo de los cr ditos castigados controlados en las cuentas de orden ascienda a US 146 8 millones a diciembre de 2010 Vista por estructura de categor as los activos de riesgo reportan cierta estabilidad en raz n de que las exposiciones calificadas en las categor as que denotan mayor riesgo C D y E representan al cierre de diciembre de 2010 el 13 9 del total versus un cercano 13 7 de diciembre de 2009 ubic ndose siempre por encima del promedio del sector bancario 8 9 Si bien el riesgo en el balance se encuentra totalmente cubierto con reservas de saneamiento una de las oportunidades de mejora para el FSV es continuar reduciendo la estructura actual de sus activos inmovilizados cartera vencida bienes recibidos en pago a fin de concentrar los recursos en la gesti n y crecimiento de los activos productivos En este sentido la puesta en m
15. ipo de escrituraci n los cr ditos de vivienda usada predominan con el 57 8 en el total de financiamientos otorgados al cierre de diciembre de 2010 mientras que el 28 9 26 5 a diciembre de 2009 fue orientado a la obtenci n de viviendas nuevas y el restante 13 3 corresponde a otras l neas Se espera que la finalizaci n de nuevos proyectos de vivienda de inter s social impulsados por instituciones del Estado y por otros agentes privados contribuya a mejorar el desempe o del cr dito en el a o 2011 Fondeo La fuente de financiamiento m s importante para el FSV son los dep sitos de afiliados que al cierre de diciembre de 2010 concentran el 51 3 del total de los pasivos Los certificados de inversi n emitidos a 25 a os plazo contribuyen con un representativo 46 3 Tanto el monto de los dep sitos de afiliados 2 3 como el saldo de las emisiones 5 7 muestran reducciones respectivas en el 2010 debido a la devoluci n y aplicaciones a pr stamos de cotizaciones m s la amortizaci n de los tramos de las emisiones Aspectos relacionados al largo plazo de maduraci n de los pasivos con costo y a la factibilidad de estimar su tasa de retiro con bastante certidumbre contribuyen a mitigar el riesgo de gesti n del financiamiento Debido al continuo fortalecimiento patrimonial derivado de los excedentes anuales versus el menor endeudamiento reportado en los ltimos ejercicios el ratio de deuda patrimonio del FSV de 2 6 veces
16. or la administraci n Consecuentemente el gasto anual incurrido en 2010 se incrementa en 12 5 US 2 7 millones absorbiendo al cierre de diciembre de 2010 un significativo 49 2 de la utilidad financiera versus el 51 2 a diciembre 2009 Por otra parte los otros ingresos no operacionales representan una relevante proporci n del 58 7 en la utilidad neta sobre todo proveniente de la recuperaci n de capital e intereses de activos castigados registrados en cuentas de orden Solvencia y Liquidez A diciembre de 2010 el patrimonio representa el 27 9 del total de los activos lo cual compara positivamente respecto del ratio del a o 2009 25 1 y el promedio del sector bancario 12 4 El nivel de capitalizaci n sobre activos ponderados de riesgo de 58 2 excede el nivel patrimonial regulatorio m nimo 12 en m s de cuatro veces favorecido por la facultad de asegurar la retenci n total de los excedentes a las reservas generales de la instituci n De esta forma la base de capital proporciona al FSV adecuada flexibilidad para apoyar los planes de expansi n futuros Los activos l quidos por un monto aproximado de US 36 0 millones 32 en disponibilidades y 68 en inversiones temporales representan el 4 3 del total de activos versus 5 9 a diciembre de 2009 Adicionalmente el perfil de liquidez del FSV est respaldado por su estructura de vencimiento entre activos y pasivos financieros que favorece la gesti n en virtud de lo pre
17. s El FSV reporta un nivel de absorci n de gastos operativos por parte de la utilidad financiera de 32 3 ubic ndose como una mejor pr ctica respecto al sector bancario 59 0 y mejorando respecto al registro reportado a diciembre de 2009 36 6 debido a que el crecimiento de utilidad financiera alcanzada es sustancialmente superior a la mayor carga en gastos de estructura Con el avance de los nuevos proyectos de vivienda de inter s social que est n siendo desarrollados por Instituciones del Estado y otros agentes privados se prev para el a o 2011 condiciones m s propicias para la generaci n de nuevos negocios y para la dinamizaci n del cr dito Actualmente FSV es un actor principal en el programa Casa Para Todos con una proyecci n de financiamiento para el per odo 2010 2011 de 2 582 viviendas nuevas por un importe de US 40 6 millones En total el financiamiento para ese mismo per odo en lo que respecta a la l nea de vivienda nueva es de 3 309 viviendas por un monto de 71 6 millones 2 Conocimiento del negocio por parte de la Administraci n de la Instituci n 3 Bajo nivel de competencia Vivienda de inter s social poco atractiva para las otras entidades financieras 4 Bajo costo promedio de fondeo Debilidades 1 Elevado nivel de cartera morosa con tendencia a la baja 2 Concentraci n de cartera en un s lo sector econ mico no vinculado nicamente a un segmento de ingresos Oportunidades 1 Pol t
18. visible de los vencimientos FSV cuenta con disponibilidad de recursos que permiten atender compromisos de desembolsos de pr stamos y obligaciones de corto plazo de acuerdo a su pol tica de mantener fondos disponibles al menos igual a los tres meses de obligaciones inmediatas FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA BALANCE GENERAL MILES DE D LARES ACTIVOS Disponibilidades 12 991 1 8 10 140 1 4 12 997 1 8 10 202 1 4 Anticipos de fondos a 053 0 1 1 o 0 1 1 Sr 2 1 o s 2 Inversiones temporales Inversiones permanentes Inversiones en FIDEVIVE Inversiones en existencias inmuebles para la venta opos of ood O oo of o Pr stamos hipotecarios Pr stamos personales ent p blicas Intereses Corrientes Pr stamos Vencidos 193 639 26 1 131 658 17 8 113 968 15 4 Menos 227 804 30 7 162 859 22 0 130 696 17 7 a 181 17 aos Pr stamos Netos de reservas 658 083 88 8 648 888 87 6 678 100 91 9 693 559 94 94 0 Activo fijo neto 4 057 0 5 3 908 0 5 3 820 0 5 4 073 0 6 Otros activos 2 141 0 4 3 426 0 5 3 935 0 5 2 510 ERA 100 PASIVOS Dep sitos Dep sitos de afiliados aa 552 39 5 285 946 38 6 279 290 37 8 272 790 37 0 T tulos Valores A 253 39 3 nT 37 3 Financiamiento Interno Financiamiento Externo Cuentas por pagar PATRIMONIO NETO Capital Social Super vit por reevaluaci n Reservas Resultado del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO NETO 144 285 E 5 165 1611 22 3
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