format pdf - Blog de Paul Jorion
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1. 16 2000 2001 2002 2003 RENDEMENT DES ENTREPRISES BELGES 2000 2009 coro ME 24 Entreprise portefeuille nationale D INL Bekaert 95 Omega Pharma 6 Ackermans amp Van Haaren EE 4 Groupe Bruxelles Lambert m 66 Befimmo 3 5 Mobistar 5 Cofinimmo 11 Solvay 23 Delhaize n pr sente de moins en moins O Paul Jorion Cet Ixellois d ori gine anthropologue de forma tion a surgi dans les m dias avec lex plosion de la crise des subprimes En 2004 alors qu il travaille dans le sec teur du cr dit immobilier am ricain il publie un livre pr monitoire La crise du capitalisme am ricain traduction fran aise en janvier 2007 o il d crit les m canismes d endettement d ex plosion attendre des mauvais cr dits et de leur diss mination dangereuse au sein du syst me financier mondial Il vit aujourd hui en Bretagne de ses droits d auteurs Il a publi L argent mode d emploi Fayard Paris 2009 et Comment la v rit et la r alit fu rent invent es Gallimard Paris 2009 Retour avec ce t moin privil gi sur une d cennie conomique chahut e La crise actuelle a r v l une impasse D un c t des salaires qui ont stagn voire baiss en termes r els Et de l au tre la hausse continue des taux de profit Pour pouvoir maintenir cette croissance on a pouss les m nages s endetter au del du raisonnable La crise des subprimes est arriv e2. Oui c est ce qu on constate a posterio ri Il n y a en r alit pas de rencontre possible entre l offre et la demande m me si certains conomistes ont essay de dire qu un quilibre tait possible On ne peut pas allouer tout l argent des salaires et des profits la consom mation Quand on int gre le pr t la consommation le syst me par d fini tion ne peut pas tre l quilibre Il ex plose puis repart Le seul facteur qui vite le krach c est l intervention du r gulateur qui emp che les exc s Or il y a eu ces derni res ann es un vaste mouvement de d r gulation L informatisation a permis des tailles de cr dits de plus en plus importantes et la concentration du capital Et on a d r gul juste au moment o au con traire il fallait r guler davantage R sultat un krach financier portant sur des sommes jamais vues aupara vant D o la n cessit de penser un nou veau mod le mais il ne vient pas On dit que ce sont les milieux finan ciers qui freinent le changement et des banquiers me disent au contraire que c est le politique qui freine car il pr fe re le connu l inconnu Le sentiment dans l opinion publique est que quel que chose a mal march Qu il faut prendre des mesures de cadre g n ral 30 12 09 19 55 LE_SOIR du 31 12 09 p 16 Le Soir Jeudi 31 d cembre 2009 et vendredi 1 janvier 2010 1er f vrier La navette spatiale am ricaine Columbia
3. e d tient des obliga tions de l Etat am ricain mais de moins en moins long terme Vous seriez gendarme financier mon dial que feriez vous Jessayerais d interdire la sp culation sur les mati res premi res aux non n gociants Je ne suis pas le seul Nicolas Sarkozy ou Gordon Brown publient bulle immobili re on ne peut se per mettre une nouvelle bulle dont l clate ment tuerait le syst me car les Etats n auraient plus les moyens financiers d intervenir Et nous n avons pas de syst me de rechange Et il y a une transparence encoura ger Les Etats Unis dissimulent la grandeur du probl me Comment Par certaines instructions permettant certaines soci t s d tre insolvables sans devoir le d clarer On retrouve aussi ce manque de transparence r gle mentaire dans la mani re dont on pas se dans les r gles comptables des ta blissements financiers NDLR du mark to model la valorisation d un portefeuille de titres en fonction d un mod le th orique NDLR au mark to market la valorisation selon les prix du march NDLR et inverse ment J ai travaill dans des banques qui le jour o elles tombaient en failli te avaient des risques qui n taient pas encore pass s au rouge Ces mauvais chiffres s observent dans nos pays o la crise a acc l r le pro cessus de d sindustrialisation Mais on remarque aussi l mergence d une vraie classe moyenne dans les pays merg
4. elle chinoise est plus importante que celle de l Allemagne Mais la Chine ne s est pas convertie au capitalisme Les Chinois pratiquent l analyse au jour le jour sans s embarrasser de th o ries On constate des revirements dans des domaines tels que la sp cula tion immobili re ce qui est autoris ou pas sur les march s boursiers les taux d int r t Ils r ajustent le tir de mani re autoritaire une vitesse qui d passe de loin celle des autres pays Cette capacit de changement leur per met de r aliser des taux de croissance qu on pensait impossible atteindre cela alors qu aux Etats Unis on tergi verse sur les mesures prendre et qu en Europe on assiste en spectateur l volution du monde Un des seuls liens qui lie objective ment encore la Chine et les Etats Unis c est le dollar F e PAUL JORION La croissance clas sique est revoir avec des modifi cations des habitudes de produc tion que cela implique DR des tribunes dans le Wall Street Jour nal afin de d noncer une sp culation qui peut tuer la reprise J tendrais aussi l interdiction de sp culer aux produits d riv s moins que ceux ci servent r ellement de cou verture Apr s la bulle internet puis la 66 Le sentiment dans l opinion est que quelque chose a mal march Qu il faut prendre des me sures de cadre g n ral Et on n est nulle part Oui mais la Chine retire progressive ment ses billes ell
5. ents Oui il y a un glissement entre les puis sances occidentales et les mergentes Mais la Chine fait sa r volution indus trielle la mani re dont l Europe ou les Etats Unis l ont faite alors que les contraintes environnementales ne le permettent plus La croissance classi que est revoir avec des modifica tions des habitudes de production que cela implique Or les gens sont habi tu s percevoir de revenus en liaison avec le fait qu ils travaillent Quelle est la solution Je ne sais pas C est un de mes sujets de recherche actuels Mais peu de gens se sont encore pench s sur le probl me m Propos recueillis par PIERRE HENRI THOMAS FB www lesoir be
6. explo se lors de son retour vers la terre 10 f vrier Une guerre civile clate au Soudan causant l une des principales cri ses humanitaires de la d cennie 20 mars Une coalition emmen e par les Etats Unis atta que l Irak accus de vouloir d velopper des armes de destruction massive 12 16 mai Des attentats contre des int r ts occiden taux Riyad et Casa blanca causent respecti vement la mort de 35 et 45 personnes 18 mai En Belgique les colo gistes francophones sor tent lamin s des lec tions l gislatives 23 juin La Belgique revoit la baisse sa loi sur la com p tence universelle qui permettait de juger chez nous des auteurs de g nocide 12 juillet f Le gouvernement Ver hofstadt pr te ser ment Une coalition vio lette lib raux socialis tes remplace l Arc en ciel les m mes avec les cologistes Ao t Une vague de chaleur sans pr c dent provo que des milliers de morts dans plusieurs pays europ ens 1er octobre 3 000 emplois suppri m s l entreprise Ford de Genk 13 d cembre L ancien pr sident ira kien Saddam Hussein est arr t alors qu il se r fugiait dans une cave Et on n est nulle part ce point de vue A voir les efforts de certains pays pour favoriser les contrats d entrepri ses nationales et les larmes que l on verse en Belgique apr s la disparition de nos champions nationaux on peut penser
7. que le protectionnisme pour rait constituer une porte de sortie L opinion publique et certains cono mistes que je respecte y voient en effet une solution Ma s les protectionnistes sont en retard d une guerre Ils n ont pas compris que nous sommes d sor mais dans un autre mod le un modele dans lequel c est le march des capi taux qui d termine quelle chelle les choses sont envisag es Je vois par exemple aujourd hui que Jamie Di mon le CEO de JP Morgan interpelle RENDEMENT DES BOURSES MONDIALES 2000 2009 Bovespa Br sil 209 Sensex Inde SE 223 Shanghai Composite Chine 23 74d Dow Jones Etats Unis p DAX Allemagne 8 MSCI World Mondial 0 FTSE Grande Bretagne 2 S amp P500 Etats Unis 5 BEL20 Belgique 4 CAC40 France 45 A Nasdaq Etats Unis 45 Nikkei Japon 1 AEX Pays Bas 2004 2005 2006 200 2008 2009 amp Pas de syst m de rechange le Premier ministre britannique Gor don Brown et menace de d placer le si ge social de JP Morgan s il ne revient pas sur la d cision du gouvernement britannique d imposer une taxe sur les bonus Je ne dis pas que cette absence de protectionnisme est n cessairement une bonne chose Mais simplement le monde nest plus celui l Autre r volution conomique de ces derni res ann es les Etats Unis ont perdu leur leadership conomique Pour la premi re fois la production in dustri
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