Passer ses ordres - Banque Populaire Côte d`Azur
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1. BANQUE POPULAIRE C TE D AZUR BANQUE amp ASSURANCE D cembre 2012 pu Passer ses ordres 1 Se lancer en bourse E Choisir son interm diaire financier E Quels montants investir E Choisir son mode de gestion e La gestion collective e La gestion directe ou individuelle e La gestion sous mandat E Les diff rents frais e Investissement dans un OPCVM e Achat ou vente d une action e Frais sp cifiques aux PEA et comptes titres E Le recours l AMF en cas de litige E La directive MIF et des obligations renforc es pour l interm diaire E Se former 2 Evaluer la performance de son portefeuille les indices boursiers E Quels indices suivre Paris E Prendre le pouls des places financi res e Aux Etats Unis e En Europe e Au Japon e Dans les conomies mergentes 3 Passer ses ordres de bourse E La directive MIF et la fin du monopole d Euronext e Une plus grande concurrence entre les diff rentes places e L obligation de meilleure ex cution pour l interm diaire e La notion de conseil renforc e e Une position dominante conserv e par Euronext E L acheminement des ordres sur NYSE Euronext E Comment libeller un ordre E Les nouveaux m canismes de s curit sur NYSE Euronext E Le r glement des op rations E Le service r glement diff r SRD E Quels sont les diff rents types d ordres L ordre cours limit L ordre la meilleure limite L ordre au2. Quantit Limite Limite Quantit Heure Quantit Cours 4 500 5 55 5 65 500 15 23 1000 5 65 1000 5 50 5 70 2 000 15 23 1000 5 60 3 000 5 45 5 75 3 000 15 20 2 500 5 60 1000 5 40 5 80 2 500 15 20 1500 5 55 2500 5 35 15 19 3 000 5 45 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnemen Puisqu une transaction a t enregistr e le syst me de cotation central peut activer l ordre d achat de 8 000 titres plage de d clenchement Il est alors ex cut pour 500 titres 5 65 euros 2 00o titres 5 70 euros 3 000 titres 5 75 euros et se serait affich pour le solde comme un ordre d achat de 2 500 titres cours limit de 5 75 euros 25 La feuille de march serait alors devenue Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 2 500 5 75 5 80 2 500 15 23 3 000 5 75 4500 5 55 15 23 2 000 5 70 1000 5 50 15 23 500 5 65 3 000 5 45 15 23 1000 5 65 1000 5 40 15 23 1000 5 60 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Ce type d ordre permet de suivre la baisse du cours d un titre en se pr parant l acheter d s l amorce d une reprise Il permet galement d accompagner la hausse du cours en tant pr t le c der d s le d but d un repli Les ordres strat giques Ils sont voqu s bri vement ici Ils sont utilis s par les investisseurs avertis qui cherchent une gestion encore plus dynamique de leur portefeuill
3. organisation et fonctionnement Puisque l ordre d achat n est ex cut que partiellement 1 000 titres achet s et non 5 000 il est trans form par le syst me central en ordre limit 5 60 euros correspondant au prix auquel il a t partiel lement servi Le solde 4 000 titres restant s affiche alors de la fa on suivante dans la feuille de march Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 000 5 60 5 65 1500 15 21 1000 5 60 4500 5 55 5 70 2 000 15 20 2 500 5 60 1000 5 50 5 75 3 000 15 20 1500 5 55 3 000 5 45 5 80 2 500 15 19 3 000 5 45 1000 5 40 15 18 1000 5 50 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Comme pour le fixing un ordre la meilleure limite est transform en ordre cours limit au prix de la meilleure contrepartie L ordre au march D finition Il ne pr sente aucune limite de prix et doit tre ex cut en priorit quel que soit le cours auquel cote le titre Cet ordre garantit l investisseur une ex cution int grale de son ordre d s qu il y a cotation du titre et s il y a suffisamment de contreparties acheteurs ou vendeurs selon les cas Toute fois ce type d ordre pr sente un risque sur le prix car seule l ex cution totale est privil gi e Il est donc privil gier sur les valeurs liquides et manier avec une extr me prudence ontion finance expertise d cembre 2012 BE Pass
4. de chiffres macro conomiques et micro cono miques via les journaux financiers ou les sites Internet d di s la bourse afin d apprendre anticiper les tendances sur vos valeurs La gestion sous mandat Cette gestion correspond une gestion plus haut de gamme car vous confiez la gestion de votre portefeuille un g rant via la signature d un mandat de gestion Ce professionnel aura alors toute latitude pour g rer le portefeuille en fonction toutefois du ni veau de risque choisi par l investisseur De ce niveau de risque d pend en effet le choix des placements pour une gestion dynamique c est dire risqu e le g rant choisira d investir principalement en actions alors que pour une gestion tr s prudente l investissement se fera principalement sur des produits de taux Selon sa formule standardis e ou personnali s e la taille du portefeuille est plus ou moins importante de 10 000 euros pour une gestion sous mandat standardis e 250 000 voire 1 mil lion d euros pour une gestion personnalis e E Les diff rents frais Il est important de tenir compte de tous les frais li s un ordre de bourse car ils ont un impact non n gligeable sur le rendement de votre inves tissement Ces frais sont diff rents selon qu ils sont li s un investissement dans un OPCVM la vente ou lachat d une action ou des comptes plus sp cifiques Investissement dans un OPCVM Dans le cadre d un inv
5. la recommandation doit concerner une ou plu sieurs transactions portant sur des instruments financiers la recommandation doit tre adapt e l inves tisseur et tre fond e sur sa propre situation la recommandation doit tre diffus e par d autres moyens que les canaux de distribution destin s un large public elle peut tre un mes sage adress par courrier lectronique m me s il est adress plusieurs clients 13 la recommandation doit tre adress e la per sonne en sa qualit d investisseur m me poten tiel ou d agent d un investisseur Une personne d tenant une procuration pour agir au nom de son conjoint ou de son enfant est consid r e comme agissant en qualit d agent S il estime que vous n appr hendez pas correc tement le risque l interm diaire vous adressera une mise en garde ou devoir d alerte Passer outre rel ve de votre enti re responsabilit Une position dominante conserv e par Euronext Le r el atout que d tient Euronext sur ses nou veaux concurrents r side dans la liquidit dont il b n ficie gr ce l importance des quantit s de titres propos es Avec un total de plus de 8 000 valeurs cot es l exception des produits struc tur s europ ens les changes sur les march s au comptant de NYSE Euronext repr sentent pr s d un tiers des volumes mondiaux ce qui en fait le groupe boursier le plus liquide au monde Les offres d ach
6. Bombay Stock Exchange Sensi tivity Index BSE Sensex est l indice phare de la Bourse de Bombay en Inde Il inclue trente va leurs telle que la SSII Infosys 3 Passer ses ordres de bourse E La directive MIF et la fin du mono pole d Euronext NYSE Euronext a t cr en 2007 suite au rap prochement entre NYSE Group et Euronext NV Une plus grande concurrence entre Les dif f rentes places Avant le 1er novembre 2007 date d entr e en vi gueur de la directive europ enne MIF les ordres de bourse taient centralis s sur un march unique et r glement g r par Euronext Depuis cette date il n y a plus en France de cen tralisation des ordres sur un lieu d ex cution unique Euronext n est donc plus la seule pla teforme de transactions permettant d changer des titres Cette activit est d sormais ouverte la concur rence avec pour objectif de r duire les co ts li s aux transactions D sormais lorsque vous d sirez acheter ou vendre des actions trois al ternatives s offrent donc votre interm diaire financier Il peut soit passer par un autre march r glement NYSE Euronext en France ou ceux de Londres ou de Francfort par exemple recourir un syst me multilat ral de n go ciation SMN en fran ais MTF en anglais sa r glementation est quivalente celle d un mar ch r glement mais sauf exception il n admet pas les titres la n gociation il
7. Le r glement des op rations Sur les march s fran ais le r glement des op rations s effectue au comptant les achats et ventes de titres sont r gl s imm diatement Une fois qu un ordre d achat est ex cut par votre interm diaire financier les titres apparaissent sur votre compte Cette op ration s effectue rapide ment car le plus souvent les actions sont cot es tout au long de la journ e M me chose pour les ordres de ventes Une fois l ordre effectu votre compte est cr dit du mon tant correspondant la valeur des titres c d s Le transfert de propri t des actions s effectue le jour de la n gociation le r glement et la livraison des titres ont lieu trois jours apr s l ex cution de l ordre sur tous les titres cot s sur Euronext Paris E Le service r glement diff r SRD Les investisseurs ont la possibilit de diff rer le r glement de leurs op rations Il suffit lors du passage d un ordre de bourse de pr ciser avec service r glement diff r Ce syst me permet de diff rer le r glement et la livraison des titres la fin du mois la liquidation intervient ainsi cinq jours avant la fin du mois A cette date les op rateurs doivent d nouer leurs positions en position vendeur livraison des titres et en position d acheteur r glement en esp ces Les op rateurs qui ne peuvent ou qui ne souhaitent pas d nouer leurs positions ont la possibilit de demander
8. Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 5 65 500 15 23 1000 5 65 1000 5 50 5 70 2 000 15 23 1000 5 60 3 000 5 45 5 75 3 000 15 20 2 500 5 60 1000 5 40 5 80 2 500 15 20 1500 5 55 2500 5 35 15 19 3 000 5 45 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Comme une transaction a t r alis e 5 65 euros l ordre seuil de d clenchement est activ et transform en ordre d achat au prix du march et aussit t ex cut pour 500 titres 5 65 euros 2 000 titres 5 70 euros 2 500 sur les 3 000 titres 5 75 euros soit un total de 5 ooo titres au prix moyen de 5 72 euros Sur les valeurs plus faible liquidit il est moins risqu de privil gier l ordre plage de d clenchement Exemple d ex cution d un ordre d achat de 8 ooo titres plage de d clenchement de 5 65 5 75 euros En reprenant toujours la m me feuille de march et si cet ordre est entr 15h21 il est accept car le dernier cours 15h20 s est tabli 5 60 euros Il faut attendre qu une n gociation soit enregistr e un prix gal ou sup rieur au seuil soit 5 65 euros Si quelques minutes apr s 15h23 un ordre d achat cours limit de 2 ooo titres 5 65 euros est pass alors des transactions portant sur 1 000 titres 5 60 et 1 000 sur les 1 500 5 65 sont effec tu es Par cons quent la feuille de march est la suivante
9. de mar ch NYSE Euronext lui m me quelles en sont ses motivations attente d un commu niqu de presse d p t d un projet d offre etc et quelles date et conditions inter viendra la reprise de cotation De leur c t les r servations r sultent de l impossibilit momentan e d ajuster l offre et la demande de titres l int rieur des zones de cours autoris es Ces seuils de r servation sont tablis en appliquant un pourcentage de fluctuation maximale un cours dit de r f rence Pendant la p riode de r servation s applique la m me r gle que lors de la p riode de pr ouverture les ordres peuvent tre enregistr s mais au cune transaction ne peut avoir lieu 21 4 Liste des contacts utiles NYSE Euronext 39 rue Cambon 75039 Paris Cedex 01 Tel 01 49 27 10 00 www boursedeparis fr FFCI F d ration fran aise des clubs d investissement 39 rue Cambon 75001 PARIS Tel 01 42 60 12 47 www f2ic fr IEFP Palais Brongniart 28 Place de la Bourse 75002 PARIS Tel 01 49 27 55 36 www lafinancepourtous com Ecole de la bourse 39 rue Cambon 75001 Paris T l 01 49 27 10 83 http www ecolebourse com M diateur de l AMF Autorit des march s financiers 17 place de la Bourse 75082 Paris Cedex 02 ontion finance expertise d cembre 2012
10. leur interm diaire de proroger leurs positions jusqu au jour de la liquidation suivante Pour tre ligible au SRD une valeur doit faire valoir une capitalisation boursi re d au moins 1 milliard d euros et un volume d changes quotidien d au moins 1 million d euros A savoir Le SRD ne peut tre utilis pour les tran sactions portant sur le Plan d Epargne en Actions Pour b n ficier de ce service l investisseur doit s acquitter d une commission de r glement dif f r CRD aupr s de son interm diaire financier Le montant de cette commission est librement fix par les interm diaires financiers Il est n cessaire si vous souhaitez diff rer le r gle ment de vos achats en bourse que vous disposiez au moment de l op ration d une couverture mini male destin e parer d ventuels probl mes de liquidit s en fin de mois Le montant minimal de la couverture est de 20 du montant de l achat s il s agit de liquidit s ou OPCVM mon taires 25 s il s agit d obligations ou OPCVM obliga taires 40 s il s agit d actions cot es ou d OPCVM ac tions Cette couverture est alors bloqu e Attention Ces r gles de couverture ont t fix es par l AMF mais chaque interm diaire a le droit d exiger une couverture sup rieure au mini mum r glementaire ontion finance expertise d cembre 2012 m Passer ses ordres E Quels sont les diff rents
11. march Les ordres stop ou ordres d clenchement Les ordres strat giques La date de validit de l ordre L ordre jour L ordre date d termin e L ordre r vocation 4 Liste des contacts utiles ontion finance expertise d cembre 2012 Passer ses ordres 1 Se lancer en bourse E Choisir son interm diaire financier Pour investir en bourse il est avant tout n ces saire de choisir un interm diaire financier afin d ouvrir un compte titres compte titres ordinaire ou PEA sur lequel seront enregistr es les titres d tenus C est ce professionnel qui interviendra pour vendre ou acheter des titres L interm diaire peut tre une entreprise d in vestissement comme une soci t de bourse un courtier en ligne ou une soci t de gestion de portefeuilles ou encore une banque La majorit de ces tablissements proposent des serveurs t l phoniques et Internet qui permet tent aux clients de passer leurs ordres en direct mais aussi de recevoir des informations sur la bourse sur les cours notamment et sur leurs comptes L interm diaire se charge de l ex cution des ordres de bourse ainsi que de la tenue du compte de l encaissement des coupons et de l envoi des avis d op r stipulant l ex cution des ordres de bourse En fin d ann e c est galement lui qui adresse chacun de ses clients les formulaires fiscaux n cessaires aux d clarations de plus values et de r
12. portefeuille est principalement investi en petites et moyennes valeurs il faut regarder l volution de l indice CAC Mid o qui avec la r organisation des indices remplace le CAC Mid100 pour les valeurs moyennes Il suit imm diatement le CAC 40 et le CAC Next 20 et forme avec eux le SBF 120 L investisseur doit examiner l volution de lin dice CAC Small pour les petites valeurs Il inclut toutes les valeurs ligibles qui ne font pas partie de l indice SBF 120 Il peut galement examiner le CAC Mid amp Small qui est un indice sp cialis pour suivre les moyennes et petites capitalisa tions boursi res Enfin si le portefeuille est la fois investi en grandes et petites capitalisations le CAC All Tradable qui remplace le SBF 250 peut tre une bonne r f rence en termes de performances Il ontion finance expertise d cembre 2012 Passer ses ordres inclut d sormais toutes les entreprises cot es Paris dont le taux de rotation annuel est sup rieur 20 au moins une action sur cinq qui change de mains E Prendre le pouls des places finan ci res En raison de la globalisation financi re mon diale le march boursier parisien est fortement influenc par les volutions des autres grandes places financi res L analyse du march boursier fran ais passe donc par un suivi r gulier des grands indices in ternationaux Les bourses internationales disposent g n rale ment d un indi
13. pr lev s sont trop lev s F savoir Les op rations boursi res sont d sormais soumises la taxe sur les transactions bour si res qui est effective depuis le 1 ao t 2012 Cette taxe s applique aux achats de titres d entreprises dont le si ge est en France et dont la capitalisation boursi re d passe 1 milliard d euros au 1er janvier 2012 La liste de ces soci t s a t fix e par un arr t du 12 juillet 2012 Institu e par la loi de finances rectificative de mars 2012 cette taxe avait t initialement fix e 0 1 des transactions mais elle a finalement t por t e 0 2 Ce service a t lanc en janvier 2011 et la nou velle m diatrice de l institution est d sormais directement rattach e au pr sident de l AMF Jean Pierre Jouyet L institution prend donc tr s au s rieux les plaintes des investisseurs en ma ti re financi re Il est toutefois pr f rable de tenter au pr alable de r gler le litige en direct avec votre tablisse ment financier Si ensuite vous n tes toujours pas satisfait le service de m diation de l AMF peut entrer en jeu F savoir Un service commun de l Autorit de contr le prudentiel et de AMF baptis Assurance Banque Epargne Info Service disponible sur le site http www abe infoservice fr vous guide pour r gler un litige en mati re d assurance de banque de Bourse et de produits d pargne Vous y trouverez notam ment les a
14. tous les mois une somme d argent peu importante qui ne doit pas d passer 5 500 euros par foyer fiscal sur lan n e et se prononce sur les investissements r aliser La loi du 5 juillet 1978 reconna t le ca ract re p dagogique des clubs et leur permet de b n ficier d un r gime d imposition simplifi D un point de vue fiscal durant toute la dur e de vie du club au maximum 10 ans et tant que les membres ne retirent pas d argent les plus values sont exon r es d imp t En revanche en cas de sortie d argent ou de dissolution du club les membres doivent individuellement d clarer leur quote part et s acquitter de l imp t corres pondant 2 Evaluer la performance de son portefeuille les indices boursiers E Quels indices suivre Paris NYSE Euronext a harmonis sa gamme d indices Paris afin de faciliter leur r plication et la cota tion de produits d riv s les prenant pour sous jacents Les indices boursiers et notamment le CAC 40 permettent de savoir pr cis ment tout au long de la s ance si le march est ou non bien orien t Mais ils permettent galement de mesurer les performances d un portefeuille en comparaison des autres valeurs de la cote Tout d pend de la composition du portefeuille En effet s il est forte dominante blue chips c est dire grandes capitalisations les perfor mances du CAC 40 ou du SBF 120 constituent de bons indicateurs En revanche si le
15. types d ordres Plusieurs types d ordres existent sur le march au comptant de NYSE Euronext pour r pondre aux di verses strat gies des investisseurs Certains permettent de ma triser le prix alors que d autres privil gient la rapidit d ex cution de l ordre L ex cution d un ordre varie galement selon son mode de n gociation continu ou fixing L ordre cours limit un ordre qui n cessite une certaine dose de patience Il est le plus souvent utilis par les investisseurs et permet une parfaite ma trise du prix D finition Cet ordre utilis pour se pr munir contre les variations du march fixe le prix maximal au quel on est pr t acheter et le prix minimal auquel on veut vendre Ainsi un ordre d achat limit 50 euros ne sera pas ex cut tant que le cours du titre est sup rieur 50 euros et un ordre de vente limit 50 euros ne sera pas ex cut tant que le cours reste inf rieur cette limite Attention l ex cution de cet ordre peut tre partielle car ici ce n est pas la rapidit d ex cution qui est privil gi e mais le prix C est pourquoi les limites fix es doivent tre compatibles avec les cours Cet ordre pr sente l avantage non n gligeable de n engendrer aucune mauvaise surprise Au fixing A l ouverture Les ordres d achat limit s des prix sup rieurs et les ordres de vente limit s des prix inf rieurs au cours d ouverture seront ex cut s en int
16. une transaction action obligation OPCVM Le code ISIN est un code alphanum rique avec au d but 2 lettres symbolisant la place de cotation exemple FR pour France et 10 chiffres que l on trouve dans tous les jour naux financiers publiant une cote des va leurs L indication de ce code identifie sans ambigu t la valeur n gocier F savoir Tout ordre ex cut donne lieu l envoi d un avis d op r par votre interm diaire Il ras semble toutes les informations relatives l ex cution de votre ordre lisez le soi gneusement et conservez le car il garantit la bonne fin des op rations Non contest s par courrier en recommand avec accus de r ception ils sont tacitement accept s par le donneur d ordres E Les nouveaux m canismes de s curit sur NYSE Euronext Gr ce au d veloppement de la plateforme univer selle de n gociation de nouveaux m canismes de franchissement de seuil ont t instaur s pour les 1 valeurs forte capitalisation Leur objectif est non seulement d viter l ex cution d ordres erron s mais aussi de limiter les p riodes de suspension de la n gociation voir plus loin la d finition Si l ordre est rejet un message est adress au membre de march Ce message mentionne le mo tif de rejet et attend une confirmation Le membre dispose alors d un certain d lai pour confirmer son ordre par l envoi d un message de modification E
17. 15 20 1500 5 55 1000 5 50 5 70 2 000 15 19 3 000 5 45 3 000 5 45 5 75 3 000 15 18 1000 5 50 1000 5 40 5 80 2500 15 18 3 000 5 45 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement ontion finance expertise d cembre 2012 Passer ses ordres La feuille de march se pr sente alors de la fa on suivante Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 500 5 70 5 75 3 000 15 21 2 000 5 70 4 500 5 55 5 80 2500 15 21 1500 5 65 1000 5 50 15 21 1000 5 60 3 000 5 45 15 20 2 500 5 60 1000 5 40 15 20 1500 5 55 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement L ordre la meilleure limite manier avec pr caution D finition Cet ordre pr sente l avantage de n tre ex cut qu la meilleure limite disponible mais comprend compte tenu de la forte probabilit d tre ex cut partiellement des risques en particulier sur les valeurs peu liquides De plus il ne permet pas de conna tre le prix l avance Il n est donc pas conseill Au fixing A l ouverture L ordre est transform en ordre limit au cours d ouverture En pratique il est ex cut en fonction des soldes disponibles mais n est pas prioritaire En cas de non ex cution ou d ex cution partielle l ordre sera ensuite trait comme un ordre cours limit la limite tant le cours d ouverture En s ance Ex cution d ordre la me
18. 5 70 Ma trise du prix d ex cution 5 70 euros 4 500 titres 1 000 5 60 1500 euros 5 65 et 2 000 5 70 A la meilleure Ex cution partielle au meilleur 4 000 titres transform s en Entr e imm diate dans le limite prix propos 5 60 euros ordre limit 5 60 euros march Pas de ma trise du prix d ex cution Au march Ex cution totale si la contrepartie En cas d ex cution partielle Ordre prioritaire sur les autres est suffisante le solde reste un ordre au Ex cution totale march MO Pas de ma trise du prix Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Les ordres d clenchement tr s appr ci s des utilisateurs de l analyse technique Ces ordres sont plus techniques que les ordres pr c dents Ils constituent des ordres complexes qui visent saisir des opportunit s ou prot ger les performances d un portefeuille D finition Ces ordres permettent l investisseur de se porter acheteur ou vendeur partir d un cours d termin ce cours et au del s il s agit d un achat et ce cours et en de s il s agit d un ordre de vente Suite l observation d une analyse graphique ces ordres sont utilis s pour se pr munir contre d ventuels retournements de tendance ou pour profiter d un mouvement haussier d un titre Par exemple pour pr server une plus value sur un titre achet 50 euros et cotant actuellement 75 eu ros v
19. Acheter une action de Sicav revient donc en tre actionnaire A l inverse un FCP est une co propri t de valeurs mobili res g r e par une soci t de gestion et celui ci est donc constitu de parts que peuvent acheter les investisseurs Ces derniers ne sont donc pas actionnaires comme dans le cas de la Sicav mais associ s Il existe diff rents types de Sicav ou de FCP mon taires obligataires actions de fonds al ternatifs diversifi s etc qui pr sentent des ex positions diverses aux risques Ces OPCVM sont g r s par les gestionnaires d actifs des banques ou des soci t s de bourse La gestion directe ou individuelle Elle implique une connaissance minimale de la bourse et des valeurs cot es et suppose que vous y consacriez beaucoup de temps Des ou tils d analyse comme l analyse fondamentale et l analyse technique ou graphique peuvent ac compagner votre r flexion L analyse fondamentale repose avant tout sur une approche comptable Elle a pour objectif d valuer le patrimoine et la rentabilit d une so ci t gr ce une tude minutieuse de son bilan et de son compte de r sultat Quant l analyse technique son objet est de d terminer des seuils d achat et de vente en fonc tion des cours pass s en utilisant des figures graphiques ou des donn es math matiques moyennes mobiles Enfin vous devez sans cesse vous tenir inform de l actualit des march s et des publications
20. at ou de vente ont donc de plus grandes chances de trouver des contreparties que sur les plateformes alternatives Par ailleurs pour r agir la mise en place de la directive MIF NYSE Euronext a d cid d optimi ser sa cha ne de traitements des ordres en pri vil giant la meilleure ex cution des ordres Une nouvelle gamme de services a t mise en place L existence d une plateforme unique de n go ciation sur laquelle sont aujourd hui chang s tous les produits au comptant des march s europ ens a procur aux interm diaires finan ciers et aux metteurs de nouveaux b n fices en termes de rapidit d ex cution et de s curit des transactions A terme tous les produits au comptant et d riv s cot s sur les march s de NYSE Euronext en Europe et aux Etats Unis y se ront n goci s Les r gles de transactions sont homog nes avec une feuille de march unique ce qui permet d viter les diff rences de prix pour une m me valeur d une place une autre un seul sys t me de compensation Clearing 21 et un mode unique de r glement livraison E L acheminement des ordres sur NYSE Euronext Les Bourses europ ennes de NYSE Euronext fonctionnent selon un mod le de march enti rement lectronique Tous les ordres d achat et de vente sont entr s dans l ordinateur central et trait s par voie in formatis e depuis la confrontation des offres achats ventes en passant par l tablissement
21. ce expertise d cembre 2012 Passer ses ordres ordres jusqu 22 heures sur certaines plate formes N anmoins attention Du fait d un bilan mitig la directive MIF est actuellement r vis e L ouverture de la concurrence entre les plates formes de n gociation s est en effet accom pagn e d une d gradation de la liquidit des march s et de leur transparence En contrepartie il ne peut tre tabli avec certitude que les inves tisseurs finaux ont r ellement b n fici d une baisse des co ts Cette r vision vise encore une meilleure protec tion du consommateur en particulier travers un acc s renforc aux informations financi res L AMF recommande la mise en place d une docu mentation standardis e compr hensible mais galement des r gles de bonne conduite appli cables aux soci t s d investissement La r vision de la directive MIF pr voit notamment un contr le renforc du statut de CIF conseils en investissements financiers qui s est d velopp ces derni res ann es L obligation de meilleure ex cution pour l interm diaire Du fait que les ordres peuvent tre ex cut s dans plusieurs lieux le client doit tre prot g contre un choix inadapt par le prestataire du mode ou du lieu d ex cution de ses ordres Pour contrer ce risque la directive a instaur l obligation de meilleure ex cution en anglais best execution visant obtenir le meilleur r
22. ce phare et d une s rie d indices secondaires qui retranscrivent les performances de valeurs class es par secteurs d activit pro duits Aux Etats Unis Le Dow Jones est l indice vedette am ricain et rythme depuis toujours l ensemble des places financi res de la plan te Il est compos de 30 valeurs du NYSE et du Nasdaq dont General Electric et Microsoft au chiffre d affaires su p rieur 7 milliards de dollars et repr senta tives de tous les grands secteurs de l industrie am ricaine La pond ration des valeurs au sein du Dow ne s effectue ni en fonction des capita lisations boursi res ni du flottant comme pour les indices fran ais mais en fonction des cours de bourse Ce qui signifie qu une variation d un dollar dans la valeur de la plus petite compagnie de l indice a le m me impact sur l indice qu une variation d un dollar dans la valeur de la plus grosse compagnie Cet indice est n anmoins as sez peu repr sentatif de l conomie am ricaine Le S amp P 500 SPX cr en 1928 par l agence de notation Standard amp Poor s est l indice phare du march am ricain qui repr sente les grandes soci t s cot es sur le NYSE et le Nasdaq Il constitue une r f rence mondiale pour les fonds indiciels De son c t l indice Nasdaq est devenu en tr s peu de temps l un des indices les plus suivis des op rateurs mondiaux Il est compos de valeurs issues de tous les sect
23. cours est sup rieur 75 euros et cesse de l tre si le cours tombe en dessous de 70 euros Cet ordre permet de vendre des titres d s que le cours diminue d un certain montant tout en arr tant la vente si la baisse est trop forte L investisseur se fixe ainsi un niveau de perte ou de gain atteindre En revanche si la baisse du cours du titre est durable il risque d avoir porter une moins value sur une p riode plus ou moins longue A louverture Il faut savoir que seuls les ordres d achat dont le seuil de d clenchement est sup rieur au cours de cl ture de la veille ou du pr c dent fixing pour les soci t s non cot es en continu et seuls les ordres de vente dont le seuil ded clenchement est inf rieur au cours de cl ture de la veille sont ac cept s Ils seront ex cut s au cours d ouverture dans la mesure o celui ci est compatible avec le seuil ou la plage de d clenchement En s ance Les ordres ne sont pris en compte que si leur seuil est sup rieur s il s agit d un ordre d achat ou inf rieur pour un ordre de vente au dernier cours cot lors de leur arriv e sur le syst me central de cotation de NYSE Euronext Attention l arriv e sur la feuille de march d un ordre d clenchement ne provoque pas de n gocia tion imm diate En effet entre l enregistrement et le d clenchement d un ordre seuil de d clenche ment une transaction un cours gal ou inf rieur au seuil pour la vente
24. des cours par le traitement post n gociation et le r glement livraison des titres Pour chaque valeur ils sont class s selon leur sens achat ou vente par limite de prix et chaque limite en fonction de leur ordre d arriv e sur une feuille de march Paris le syst me de cotation lectronique fonctionne de 9 h 00 17 h 30 en continu pour les valeurs les plus liquides et une ou deux fois par jour fixing pour les autres Le syst me de cotation en continu permet de passer un ordre tout moment et de le voir ex cut d s lors qu une contrepartie suffisante est trouv e En revanche dans le cas des cotations au fixing les ordres pass s par les clients s accumulent et ne sont confront s que deux fois par jour heures fixes 11h 30 et 16 h 30 une fois 15 h 00 uniquement pour les valeurs du march libre ontion finance expertise d cembre 2012 pu Passer ses ordres A savoir Les horaires de cotation pour les valeurs cot es en continu sont les suivants 7h15 9 hoo p riode de pr ouverture Les ordres sont enregistr s mais ne peu vent toutefois tre ex cut s 9 h oo ouverture du march Tous les ordres sont confront s afin que soit fix un prix d quilibre appel fixing d ouver ture 9 h 01 17 h 30 le march fonctionne en continu Ainsi chaque fois qu un ordre est introduit et qu il existe un ou plusieurs ordres de sens contraire compatibles
25. e d actions Trois types d ordres strat giques existent 1 l ordre triple qui comporte trois ordres successifs C est le premier ordre qui conditionne l envoi au tomatique de deux autres ordres Si un investisseur ach te des actions premier ordre il peut les c der certains conditions pour r aliser une plus value second ordre ou selon d autres crit res pour limiter ses pertes troisi me ordre s il s av re que ses anticipations sont fausses 2 l ordre alternatif comprend deux ordres envoy s en m me temps mais le second annule le premier Ils correspondent chacun une volution du march en sens inverse le cours voluant soit la hausse soit la baisse L investisseur peut ainsi s assurer une plus value en cas de hausse du cours tout en prot geant cette plus value en cas de baisse du cours 3 l ordre s quentiel correspond deux ordres le second tant pr sent sur le march lorsque le pre mier a t totalement ex cut L investisseur peut ainsi la fois c der des actions dont le cours baisse et limiter ainsi ses pertes puis racheter ces m mes actions derri re s il estime que la baisse du cours est int ressante E La date de validit de l ordre L ordre jour L ordre ne sera ex cutable que lors de la s ance en cours et sera retir du march s il n a pas t ex cut pendant la s ance Il faut noter que si vous omettez de donner une indication sur la validit d
26. e votre ordre celui ci sera consid r comme un ordre jour Pour un ordre au march une validit sup rieure un jour n a pas d int r t En revanche pour un ordre cours limit la validit sup rieure une s ance de bourse souligne votre pers v rance ontion finance expertise d cembre 2012 pu Passer ses ordres L ordre date d termin e Sauf ex cution ou r vocation cet ordre est va lable jusqu au jour de votre choix sans que le d lai puisse tre sup rieur un an La date ne peut d passer le jour de la liquidation pour les valeurs du SRD L ordre r vocation L ordre est pr sent jusqu au dernier jour du mois et jusqu au jour de la liquidation pour les valeurs du SRD Ces ordres sont valables sauf ex cution ou r vocation par le donneur d ordres pendant 365 jours Wattention Ces r gles de validit ne s appliquent qu l enregistrement des ordres dans le syst me central de NYSE Euronext Elles peuvent tre diff rentes des r gles pro pos es par votre interm diaire financier F savoir Il est parfois impossible de passer un ordre sur un titre soit parce qu il fait l objet d une suspension de cotation soit parce qu il ne peut tre cot pendant un moment Les suspensions de cotation sont d cid es par NYSE Euronext qui diffuse alors un avis in diquant de qui mane la demande de sus pension une soci t les autorit s
27. en termes de cours a lieu une nouvelle cota tion 17h 30 17 h 35 p riode de pr cl ture Comme pendant la p riode de pr ouver ture les ordres transmis par les interm diaires sont enregistr s mais ne sont pas ex cut s 17 h 35 confrontation de tous les ordres restant pour le fixing de cl ture 17 h 35 17 h 40 pendant ces cinq minutes les ordres sont n goci s au dernier cours E Comment libeller un ordre Un ordre de bourse pour tre valable doit com prendre certains l ments le nom du titre et son code Isin International Se curities Identification Numbers afin d viter toute confusion pour des produits de placements de la m me soci t un emprunt un bon de souscription ou une action le sens de l op ration achat ou vente la quantit de titres demand e ou offerte le mode de r glement pour les valeurs ligibles au SRD Pour les autres valeurs le paiement s effectue comptant les conditions de prix c est dire le type d ordre la date de validit de l ordre voir plus loin dans le texte Une fois que l investisseur a sp cifi son op ration son interm diaire celui ci r dige une fiche de bourse qui servira de r f rence l op ration H E A savoir Depuis le 30 juin 2003 le code Sicovam a t remplac par le code Isin pour des raisons d uniformisation Ce code est uti lis pour identifier un instrument financier lors d
28. er ses ordres Les ordres de march au fixing sont ex cut s en totalit au cours de fixing si les quantit s l autorisent Sinon ce sont les dispositions ci dessous qui entrent en jeu Les ordres de march en continu se pr sentent de la fa on suivante Cet ordre jusqu ex cution de la quantit demand e ou offerte pourra tre servi diff rents prix en fonction des contreparties existantes sur le march Si une ex cution partielle est possible l ordre est ex cut au maximum des quantit s disponibles L ordre est alors affich avec la mention MO ordre au march sur la feuille de march Dans le cas contraire la valeur est r serv e jusqu au fixing suivant Deux hypoth ses sont envisager soit la contrepartie pr sente une quantit suffisante de titre per mettant l investisseur d acqu rir la totalit des titres souhait s soit ce n est pas le cas et l ordre d achat ne peut tre totalement ex cut Exemple d un achat de 5 000 titres au march se pr sentant 15 h 21 Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 5 60 1000 15 20 2500 5 60 1000 5 50 5 65 1500 15 20 1500 5 60 3 000 5 45 5 70 2 000 15 19 3 000 5 55 1000 5 40 5 75 3 000 15 18 1000 5 45 2 500 5 35 5 80 2 500 15 18 3 000 5 50 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Dans cet exemple la contrepartie pr sente une quantit de tit
29. estissement dans un OPCVM les frais pr lev s sont pr sent s sous la forme d un montant global affich en pourcen tage dans le document d information cl pour l investisseur DICI C est le TFE total des frais sur encours ou TER total expense ratio en anglais Le DICI standardis au niveau euro p en donne en deux pages les informations es sentielles sur le produit Deux types de frais existent Les frais ponctuels qui sont n gociables et g n ralement proportionnels au montant des souscriptions ou rachats Des frais d entr e ou frais de souscription peuvent tre pr lev s lors de lachat Ils s l veront un certain pourcen tage par exemple 2 du montant total investi Des frais de sortie ou commissions de rachat peuvent galement tre imput s Ils s l vent galement un certain pourcentage par exemple 1 du montant total de la revente Les frais courants qui sont pr lev s chaque ann e par le fonds Ils comprennent les frais de gestion qui r mun rent les services de la so ontion finance expertise d cembre 2012 Passer ses ordres ci t de gestion et des g rants et la commission de mouvement qui est factur e l occasion de chaque op ration au sein du fonds A ces frais peut s ajouter une commission de surperformance pr lev e par le fonds lorsque ce dernier a d pass ses objectifs pr alablement fix s A noter que la valeur liq
30. eurs de l conomie mais fait la part belle aux secteurs forte croissance comme l informatique les t l communications la biotechnologie etc En Europe Les 50 valeurs phares en Europe en termes de capitalisation de liquidit et de poids sectoriel sont incluses dans l indice DJ Euro Stoxx 50 To tal Nestl et Vodafone sont des valeurs incluses dans cet indice Au Royaume Uni le FTSE100 ou Footsie est l indice de r f rence sur le London Stock Ex change march boursier londonien Il comprend les cent plus importantes valeurs cot es sur ce march En Allemagne l indice le plus important qui re pr sente 75 de la capitalisation boursi re de la bourse de Francfort est le DAX Il incorpore les trente plus grandes soci t s allemandes Au Japon Le Nikkei l indice phare de la Bourse de Tokyo regroupe les 225 plus grosses capitalisations du Japon Cet indice se trouvait pr s de 40 000 points la fin 1989 et 15 000 en 1992 suite l explosion de la bulle financi re Il est aujourd hui inf rieur 10 000 points 11 Dans les conomies mergentes Le Shanghai Stock Echange SSE est l indice le plus important de la bourse de Shanghai Cette place n est pas encore tr s ouverte aux investis seurs trangers Le HSI est le principal indice boursier de la Bourse de Hong Kong porte d entr e des inves tisseurs sur un march en tr s forte croissance Cr en 1986 le
31. evenus sur les dividendes per us E Quels montants investir Il n existe pas de montant minimal pour inves tir en bourse mais il est possible que certaines banques et soci t s de bourse refusent lou verture d un compte titres en de d un certain montant Par ailleurs il faut savoir que si les montants investis sont insuffisants vous pour rez tre confront des probl mes de liquidit et de diversification au niveau de votre porte feuille En effet un placement de 15 000 euros sur le march boursier ne permet pas de multi plier les lignes de titres et devient donc risqu si les secteurs choisis subissent la d saffection de la communaut financi re Aussi en r gle g n rale si les montants investis sont inf rieurs 15 000 euros il vaut mieux investir sur des parts de produits de gestion collective Sicav et FCP E Choisir son mode de gestion La gestion collective Les OPCVM organismes de placements collec tifs en valeurs mobili res qui regroupent les FCP fonds communs de placement et les Sicav soci t s d investissement capital variable vous permettent de diversifier facilement votre portefeuille la fois sur le plan g ographique mais galement en termes de secteur En 2011 plus de 5000 OPCVM taient domicili s en France pour un encours de pr s de 1 240 mil liards d euros Une Sicav est une soci t anonyme qui met des actions au fur et mesure des souscriptions
32. gralit Si la limite d un tel ordre est gale au cours d ouverture l ordre est qualifi d ordre cours touch et sera ex cut en fonction des soldes disponibles selon le principe du premier entr premier servi Exemple d ordres cours limit au fixing louverture Quantit Limite Limite Quantit heure Quantit cours 2500 5 50 5 30 2 000 3 000 5 45 5 35 2500 2 000 5 40 5 40 3 500 2500 5 35 5 45 4 000 5 000 5 30 5 50 5 000 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Dans cet exemple le march s quilibre 5 40 euros correspondant au cours auquel s changent le plus grand nombre de titres A ce prix les transactions sont les suivantes lachat 2 500 titres 5 50 euros 3 000 5 45 euros 2 000 5 40 euros Au total 7 500 titres sont demand s 5 40 euros la vente 2 000 titres 5 30 euros 2 500 5 35 euros 3 500 5 40 euros Au total 8 ooo titres sont offerts 5 40 euros Au prix de 5 40 euros le march trouve son point d quilibre avec 7 500 titres chang s Les ordres d achat sont alors tous ex cut s Au contraire les ordres de vente sont ex cut s partiellement En effet l ordre de vente portant sur 3 500 tires 5 40 euros n est servi qu hauteur de 3 ooo titres La feuille de march qui indique le solde non ex cut est alors la suivante Quantit Limite Li
33. illeure limite en continu Cet ordre se traite comme un ordre cours limit la limite tant le prix de la meilleure offre disponible pour un ordre d achat et le prix de la meilleure demande disponible pour un ordre de vente Si nous reprenons la m me feuille de march que pr c demment elle est en position d attente car aucun change n est permis Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 5 60 1000 15 20 2500 5 60 1000 5 50 5 65 1500 15 20 1500 5 55 3 000 5 45 5 70 2 000 15 19 3 000 5 45 1000 5 40 5 75 3 000 15 18 1000 5 50 2 500 5 35 5 80 2500 15 18 3 000 5 45 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement 19 Exemple d un ordre d achat de 5 ooo titres la meilleure limite AML se pr sentant 15 h 21 en s ance L ordre est entr dans le syst me central de cotation et il est imm diatement confront au meilleur prix propos par les contreparties C est alors le cours de 5 60 euros qui est pris en compte Une transaction portant sur 1 000 titres 5 60 euros est enregistr e dans le syst me central de cotation Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 5 000 AML 5 60 1000 15 20 2500 5 60 4500 5 55 5 65 1500 15 20 1500 5 55 1000 5 50 5 70 2 000 15 19 3 000 5 45 3 000 5 45 5 75 3 000 15 18 1000 5 50 1000 5 40 5 80 2500 15 18 3 000 5 45 Source NYSE Euronext
34. isques associ s constituer un dossier incluant le ou les do cuments approuv s par le particulier o sont nonc s les droits et obligations de chacun et les informations sur les frais dans le cadre d une gestion sous mandat le prestataire devra s assurer que les placements qu il pr conise sont bien adapt s la situation de l investisseur ontion finance expertise d cembre 2012 Passer ses ordres L investisseur particulier de son c t doit four nir aux interm diaires certaines informations pour leur permettre d valuer le caract re appro pri des investissements boursiers propos s Deux types d informations sont fournir des renseignements concernant ses objectifs de placement et sa situation financi re des informations concernant ses connais sances et son exp rience en mati re d investis sement financier Fournir ces informations vous permettra d tre conseill au mieux par votre interm diaire Il est donc dans votre int r t d y pr ter toute votre at tention F savoir IL est possible d effectuer des op rations d achat et de vente de produits sans b n ficier de l valuation du caract re appropri Cette ex cution simple n est possible qu certaines conditions le service doit tre r alis votre initiative vous devez en faire vous m me la demande de mani re explicite L interm diaire ne peut en aucun cas vous l impose
35. lertes de l AMF sur certains op rateurs E La directive MIF des obligations renforc es pour l interm diaire La directive europ enne sur les march s d ins truments financiers directive MIF est entr e en vigueur le 1 novembre 2007 Elle apporte des modifications importantes aux relations entre les interm diaires financiers et leurs clients dans le domaine des placements financiers Les droits des investisseurs ont t sensible ment tendus tandis que les obligations des in term diaires financiers ont t renforc es Ainsi l interm diaire doit d sormais mieux vous informer sur les co ts et les frais Il doit ainsi vous fournir les renseignements sur le prix to tal payer y compris tous les frais annexes et toutes les taxes payables Les modalit s de paie ment ou les autres formalit s ventuelles sont galement d tailler par le prestataire Le principe g n ral de cette directive est qu il faut donner une information correcte claire et non trompeuse aux clients L information doit tre galement transmise en temps utile pour permettre au particulier de se d cider en ayant conscience de la nature du service d investisse ment et du type d instrument financier propos ainsi que des risques y aff rant Pour les particu liers l interm diaire devra donc fournir sous forme compr hensible des infor mations leur permettant de comprendre les ser vices propos s et les r
36. mite Quantit heure quantit cours 2 500 5 35 5 40 500 9 00 7 500 5 40 5 000 5 30 5 45 4 000 5 50 5 000 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Les investisseurs ont pu ma triser son prix d ex cution aussi bien ceux qui ne souhaitaient acheter le titre que jusqu 5 40 euros que ceux qui ne voulaient le c der que jusqu 5 40 euros En s ance Ex cution d ordres cours limit en continu Pendant la dur e de la s ance cet ordre ne sera ex cut que s il existe une contrepartie suffisante et que le prix est compatible avec la limite Exemple d une feuille de march en s ance Elle est en position d attente car les limites actuelles ne permettent pas d changes Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 5 60 1000 15 20 2500 5 60 1000 5 50 5 65 1500 15 20 1500 5 55 3 000 5 45 5 70 2 000 15 19 3 000 5 45 1000 5 40 5 75 3 000 15 18 1000 5 50 2 500 5 35 5 80 2 500 15 18 3 000 5 45 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement A 15 h 21 un ordre d achat de 5 ooo titres cours limit 5 70 est entr dans le syst me central de cotation Il est alors confront tous les ordres de vente dont la limite est compatible avec un achat 5 70 euros Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 5 000 5 70 5 60 1000 15 20 2500 5 60 4500 555 5 65 1500
37. n y a donc pas d introduction en bourse Il est exploit par une entreprise d investissement ou une entreprise de march une bourse passer par un syst me interne une entreprise d investissement Cette derni re aura alors un statut d internalisateur syst matique lorsque cette activit repr sente une part importante de son activit Le prestataire de services d inves tissement s interpose entre ses clients ache teurs et vendeurs en se portant contrepartie de mani re syst matique des ordres lachat et la vente de ses clients L acheteur n ach te pas directement au vendeur comme dans le syst me classiquement en vigueur en France mais l in term diaire Une fois transmis votre interm diaire votre ordre est imm diatement envoy vers l tablis sement n gociateur qui le pr sente sur un mar ch r glement ou autoris o se n gocient les titres Votre interm diaire devra s assurer que vous ob teniez le meilleur prix possible parmi les voies de n gociation que vous avez s lectionn es L objectif de cette plus grande concurrence tait de permettre l investisseur de b n ficier d un co t plus attractif De plus il peut passer ses ordres tout moment En effet il n est plus obli g de respecter les horaires de NYSE Euronext pr sent s ci apr s Les horaires de cotation se trouvent donc lar gis avec parfois la possibilit de passer des ontion finan
38. ou un cours gal ou sup rieur au seuil pour l achat doit tre r alis e Exemple d un ordre d achat de 5 000 titres seuil de d clenchement 5 65 euros Reprenons la feuille de march pr c dente qui a servi d exemple aux autres types d ordres Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 5 60 1000 15 20 2 500 5 60 1000 5 50 5 65 1500 15 20 1500 5 55 3 000 5 45 5 70 2 000 15 19 3 000 5 45 1000 5 40 5 75 3 000 15 18 1000 5 40 2500 5 35 5 80 2 500 15 18 3 000 5 45 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnemen Dans cet exemple l ordre de l investisseur a t int gr la feuille de march puisque son seuil 5 65 euros est strictement sup rieur au dernier cours cot 15 h 20 5 60 euros Dans le cas contraire il aurait t rejet Il est mis en r serve sans tre d clench puisqu une transaction au moins doit interve nir un cours gal ou sup rieur au seuil de 5 65 euros car il s agit ici d un ordre d achat ontion finance expertise d cembre 2012 po Passer ses ordres A15 h 23 un ordre d achat cours limit classique de 2 ooo titres limit 5 65 euros est enregistr et imm diatement ex cut hauteur de 1 000 titres 5 60 euros et de 1 000 titres sur les 1 500 5 65 euros La nouvelle feuille de march devient alors la suivante Quantit Limite
39. ous pouvez passer un ordre de vente d clenchement 70 euros Tant que le cours voluera au dessus de 70 euros l ordre ne sera pas ex cut mais si le cours de l action tombe ou sous les 70 euros l ordre devient ex cutable ce qui vous permet d assurer votre plus value Il existe deux types d ordre d clenchement le premier est appel ordre seuil de d clenchement lorsqu il ne comprend qu une seule limite nomm e le seuil Il d finit un niveau de prix partir duquel vous d clenchez un achat ou une vente D s que cette derni re est atteinte l ordre se transforme en ordre au march au cours fix et au des sus de ce cours l achat et au cours fix et en dessous de ce cours la vente le second est appel ordre plage de d clenchement et comporte une deuxi me limite qui fixe le maximum ne pas d passer en cas d achat et le minimum en de duquel l investisseur ne veut pas vendre L investisseur fixe une fourchette de prix dont le premier s appelle le seuil et le second la limite D s que la premi re limite est atteinte l ordre devient cours limit 23 Par exemple un ordre d achat plage de d clenchement 50 00 55 00 est ex cutable si le cours d passe le cap de 50 euros et cesse de l tre d s que le cours d passe 55 euros De m me un ordre de vente plage de d clenchement 75 00 70 00 n est pas ex cutable tant que le
40. que vous d teniez vos titres travers un PEA Plan d pargne en ac tions ou un comptetitres compte d tenant au moins un produit financier Ces droits correspondent au montant des frais pr lev s par un interm diaire financier pour la tenue des comptes titres Ils constituent une r mun ration pour l interm diaire financier La tenue du compte recouvre la conservation des titres l encaissement des coupons et int r ts l envoi de relev s de compte et l tablissement du relev fiscal annuel Si vous d tenez plusieurs lignes d actifs alors des frais suppl mentaires peuvent tre pr lev s selon le nombre de lignes Selon la lettre de l Observatoire de l Epargne de l AMF le montant moyen de ces frais tait de 77 euros pour un portefeuille de 10 000 euros com pos de 10 lignes et de 145 euros pour un porte feuille de 50 000 euros de 10 lignes La plupart des courtiers en ligne ne pr l vent au cun droit de garde contrairement aux banques de r seau Toutefois cet avantage peut tre conditionn une taille de portefeuille minimale ou un nombre minimal d ordres pass s chaque mois E Le recours l AMF en cas de litige Un pargnant qui rencontre des difficult s avec son courtier ou sa banque peut solliciter le ser vice de m diation de l Autorit des March s Financiers l organe de r gulation des march s financiers fran ais C est le cas notamment s il constate que les frais qui lui sont
41. r les produits doivent tre non complexes tels que des actions cot es sur un march r glement des obligations des OPCVM originaires de l Union Europ enne ou des trackers E Se former L investissement en bourse comporte des risques Les limiter tout en optimisant la per formance de votre portefeuille exige d acqu rir certaines notions ce qui est d autant plus vrai si vous souhaitez g rer directement vos avoirs La presse sp cialis e sur papier ou sur Internet vous fournira de pr cieuses informations et re commandations Sachez galement que certains organismes dis pensent des formations aux particuliers IEFP Cette association d int r t g n ral ind pen dante a pour objectif de d velopper une p dago gie de la finance et de proposer une information sur toutes les questions dans ce domaine Sa cr ation a fait suite une r flexion men e sur l ducation financi re par un groupe de travail mis en place par l Autorit des March s Finan ciers AMP Lanc en 2006 l IEFP a d velopp un site inter net www lafinancepourtous com r cemment remani dont une rubrique est consacr e l pargne et aux placements L IEFP organise galement des journ es de for mation consacr es aux probl matiques des fi nances personnelles Ecole de la bourse Elle a t cr e en 1997 par la Bourse de Paris Elle est partenaire de NYSE Euronext et de la F d ration Fran ai
42. res suffisante pour acheter la totalit des 5 000 titres L ordre est donc totalement ex cut Les transactions suivantes sont alors enregistr es dans le syst me central de cotation 1 000 titres 5 60 euros 1 500 titres 5 65 euros 2 000 titres 5 70 euros et 500 titres parmi les 3 000 en vente 5 75 euros La feuille de march se pr sente alors comme suit Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 575 2500 15 21 500 575 1000 5 50 5 80 2 500 15 21 2 000 5 70 3 000 5 45 15 21 1500 5 65 1000 5 40 15 21 1000 5 60 2500 5 35 15 20 2 500 5 60 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement 21 Le prix d achat moyen de l investisseur pour chacun des 5 000 titres achet s s l ve 5 67 euros soit 1 000 x 5 60 euros 1 500 x 5 65 euros 2 000 x 5 70 euros 500 x 5 75 euros Dans l exemple suivant la contrepartie ne pr sente au contraire pas de quantit s suffisantes de titres pour permettre l investisseur d en acqu rir 5 000 car il y a moins d ordres de ventes que pr c demment Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 5 60 1000 15 20 2500 5 60 1000 5 50 5 65 1500 15 20 1500 5 60 3 000 5 45 5 70 2 000 15 19 3 000 5 55 1000 5 40 15 18 1000 5 45 2 500 5 35 15 18 3 000 5 50 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement Le syst me de cota
43. se des Clubs d Investissements Elle forme les particuliers la connaissance des m canismes boursiers et la gestion de por tefeuille Les entreprises du CAC 40 font ainsi appel cet organisme pour former leurs action naires individuels Cet organisme dispose d un site www ecolebourse com NYSE Euronext Sur le site internet www boursedeparis fr NYSE Euronext fournit aux investisseurs en France une s rie de documents et d informations p dago giques Il a galement mis en place des modules de e learning pour permettre aux investisseurs de se familiariser avec les diff rents m canismes et parfaire leurs connaissances des instruments financiers Les clubs d investissement Les clubs d investissement permettent des particuliers amis coll gues ou membres d une m me famille au minimum cinq et au maxi mum vingt de g rer un portefeuille collectif via la cr ation d une association de la loi de 1901 La F d ration fran aise des clubs d investisse ments FFCI encadre en France environ 10 000 clubs regroupant quelque 120 000 particuliers Les clubs d investissement ont contribu for mer pr s de 3 millions de fran ais depuis leur cr ation en 1968 La FFCI a d velopp avec le concours de NYSE Euronext Paris diff rentes formules de r unions dont Bourse Mode d emploi conf rence d bat p dagogique ainsi que des rencontres avec des soci t s cot es Chaque membre du club met
44. sultat possible pour l investisseur Si vous vous adressez une agence bancaire qui re oit et transmet les ordres un broker l agence devra vous communiquer la liste des brokers auxquels elle fait le plus confiance pour obtenir le meilleur r sultat possible pour l ex cution des ordres F savoir Attention lobligation de meilleure ex cu tion qui s applique tous les instruments financiers est une obligation de moyens et non de r sultat Le respect de cette r gle s appr cie donc au regard de la politique d ex cution que l interm diaire a mis en place C est uniquement dans ce cadre que sa responsabilit peut tre engag e La notion de conseil renforc e La directive MIF a galement renforc l obliga tion de conseil des interm diaires l gard des clients non professionnels La notion de conseil a t pr cis e en 2010 par le CERVM Comit Eu rop en des R gulateurs des March s de valeurs mobili res Dans la directive MIF le conseil en investissement est d fini comme tant une re commandation personnalis e concernant une ou plusieurs transactions portant sur des instru ments financiers Le CERVM a nonc les cinq grands crit res dis tinctifs du conseil en investissement noter que ces cinq crit res doivent tous tre remplis pour que le service ait le statut de conseil en inves tissement le service propos doit constituer une recom mandation
45. tion enregistre alors les op rations suivantes 1 000 titres 5 60 euros 1 500 titres 5 65 euros et 2 000 titres 5 70 euros L ordre sera ex cut partiellement et le solde reste inscrit avec la mention MO market order dans la feuille de march se pr sentant comme suit Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 500 MO 15 21 2 000 5 70 4 500 5 55 15 21 1500 5 65 1000 5 50 15 21 1000 5 60 3 000 5 45 15 20 2 500 5 60 1000 5 40 15 20 1500 5 55 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement En se basant sur une m me feuille de march voir ci dessous on observe que les r sultats sont bien diff rents selon le type d ordre Quantit Limite Limite Quantit heure quantit cours 4 500 5 55 5 60 1000 15 20 2500 5 60 1000 5 50 5 65 1500 15 20 1500 5 55 3 000 5 45 5 70 2 000 15 19 3 000 5 45 1000 5 40 5 75 3 000 15 18 1000 5 50 2 500 5 35 5 80 2 500 15 18 3 000 5 45 Source NYSE Euronext organisation et fonctionnement ontion finance expertise d cembre 2012 Passer ses ordres Le tableau suivant recense les diff rents r sultats selon le type d ordre cours limit la meilleure limite et au march L hypoth se est l entr e 15h21 d un ordre d achat de 5 ooo titres Ev A cours limit Ex cution partielle hauteur de 500 titres limit s
46. uidative de OPCVM est publi e nette de frais courants e Achat ou vente d une action Des frais de courtage de transaction peuvent tre factur s qui seront forfaitaires c est dire fixes quel que soit le montant d actions achet ou proportionnels au montant de la transaction Ils sont appliqu s selon le nombre de lignes ou vertes et sont parfois compl t s par une com mission minimale fixe Les courtiers en ligne offrent g n ralement les tarifs les plus avantageux Il existe galement presque toujours un courtage minimal pour les petits ordres entre 5 et 20 euros selon les in term diaires Les frais de courtage sont examiner avec at tention en fonction des acteurs Pour cela n h sitez pas comparer Dans sa lettre de l Obser vatoire de l Epargne dat e d Avril 2012 l AMF constatait qu Internet est le canal de passation d ordres de bourse le moins on reux Ainsi le co t moyen d un ordre sur Internet de 5000 euros sur Euronext Paris aupr s des grands r seaux bancaires est 40 moins lev que le co t moyen du m me ordre pass par t l phone et deux fois moins lev que le co t moyen du m me ordre pass en agence e Frais sp cifiques aux PEA et comptes titres Une commission de tenue de compte ou com mission de gestion peut tre pr lev e pour la d tention d un compte titres ou d un PEA Des droits de garde frais de d tention seront g n ralement factur s
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