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Juin - produits de bourse BNP Paribas

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1. c dents 70 selon Thomson Reuters et Le consensus attend une progression tr s faible des profits cette ann e autour de 1 D s Lors Les d ceptions peuvent tre vivement sanctionn es l image des chutes de pr s de 20 sur Twitter ou Linkedin LES CONSEILS DES EXPERTS BNP PARIBAS PRODUITS DE BOURSE TABLIR UNE STRAT GIE DE COUVERTURE ADAPT E AVEC LES PRODUITS DE BOURSE Au moment de mettre en place une strat gie de couverture de portefeuille utilisant des Produits de Bourse il est important de conna tre Les 3 r gles de gestion suivantes Tout d abord parmi les possibilit s offertes par Les diff rents produits de Bourse chaque investisseur devra veiller s lectionner une strat gie utilisant des produits adapt s son profil son portefeuille et aux conditions actuelles de march s tes vous suffisamment form l utilisation du produit de Bourse que vous avez s lectionn Si vous avez un doute n h sitez pas nous contacter au num ro vert 0800 235 000 Ensuite comme tout investissement en produits de Bourse une strat gie de couverture implique une gestion dynamique et continue Il est recommand de se fixer un objectif haut et un objectif bas au del desquels la position sera d nou e afin de limiter Les pertes et ou s curiser les gains L utilisation des ordres stop on quote pourra se r v ler utile s il ne vous est pas possible de suivre vos positions en continu Enfin afi
2. es l euro faible tomb au plus bas du trimestre le 13 mars moins de 1 05 dollar avec la mise en place du plan de rachats d actifs de La BCE La croissance du pays reste elle aussi au rendez vous m me si elle a l g rement d u en estimation pr liminaire du premier trimestre ressortant 0 3 contre 0 5 attendu par Le consensus Sur un an glissant elle demeure cependant solide 1 comparable celle de la zone euro et sup rieure par exemple celle de la France 0 7 En avril Le gouvernement a d ailleurs relev sa pr vision de croissance pour 2015 1 8 apr s 1 6 en 2014 Certains analystes comme ceux de Natixis pointent toutefois des probl mes affectant l conomie notamment la diminution de la population avec pour cons quence vidente Le recul du nombre des actifs qui p se sur Le dynamisme conomique Selon cette tude la croissance allemande ne serait plus que de 1 1 en 2020 0 7 en 2030 et 0 5 en 2060 D ici L Le Dax a encore du temps investir e Traits rouges objectifs alternatifs e Courbe rouge moyenne mobile 50 jours e Courbe bleue moyenne mobile 100 jours ANALYSE TECHNIQUE Fin de la consolidation D un point de vue graphique la dynamique de l indice boursier le plus repr sentatif du march allemand reste haussi re En effet la correction engag e le 10 avril dernier prend d sormais la forme d une figure de continuation haussi re dite en drape
3. s midi Ces GDR sont des certificats cot s en Bourse en Europe et repr sentatifs de l action d une soci t am ricaine En cotant durant les heures d ouverture de la Bourse de Francfort ils permettent aux teneurs de march de calculer le cours d un Warrant sur une action am ricaine alors que les march s sont ferm s aux tats Unis mais ouverts en Europe Lorsque les march s nord am ricains ouvrent 15h30 heure de Paris l approche redevient plus simple c est nouveau directement Le cours de l action am ricaine qui est utilis pour calculer le cours du Warrant CHARLES C DE MONTREUIL 93 QUEL SC NARIO DE MARCH CORRESPONDENT LES CERTIFICATS BONUS ET BONUS CAPP S Le sc nario de march Le plus favorable lors d un investissement en Certificats Bonus et Bonus Capp s est un environnement de march s mod r ment haussiers ou baissiers voire stables par opposition d autres produits de Bourse qui se r v leront potentiellement plus profitables en p riode de march s haussiers ou baissiers Leur performance potentielle est en effet attractive m me si Le cours du sous jacent stagne monte ou baisse mod r ment En termes d horizon de placement ils conviennent plus particuli rement des investissements moyen long terme 6 a 18 mois en moyenne pour les Bonus Capp s et 12 24 mois pour Les Bonus Enfin les Certificats Bonus Capp s proposent en r gle g n rale une distance la Borne
4. BNP Paribas Les investisseurs peuvent s exposer aux parit s EUR USD et USD JPY avec des leviers lev s tr s lev s Les Turbos infinis BEST ne sont pas ou peu impact s par la volatilit et Le passage du temps mais poss dent une barri re d sactivante Lorsque que le cours du sous jacent atteint ou franchit Le niveau de cette barri re Le Turbo infini BEST est alors d sactiv et l investisseur perd l int gralit du montant investi Cette d sactivation peut intervenir durant les heures de cotation du Certificat Turbo sur la Bourse de Paris Comme pour tous les produits de Bourse la perte potentielle est Limit e au montant du capital investi Les Produits de Bourse peuvent aussi vous permettre de mettre en place une strat gie de couverture pour un portefeuille qui serait expos aux variations de devises comme d crit en amont dans l encart num ro 1 Vous pouvez visualiser rapidement et s lectionner simplement nos diff rents Produits de Bourse sur les parit s entre devises gr ce aux Turbo et Warrant Maps en fonction du type de produit et de l effet de levier souhait LE POINT DE VUE DE L EXPERT PROPOS RECUEILLI PAR FRANCK PAULY LA REMONT E DES TAUX SERA UNE SOURCE PASSAG RE DE TURBULENCE ET DE VOLATILIT PE LOUIS BERT DIRECTEUR G N RAL DE DORVAL FINANCE QUELLES SONT LES CONS QUENCES DE LA REMONT E ATTENDUE DES TAUX D INT R T AM RICAINS COMMENT CELA VA T IL SE PASSER LB La h
5. Basse plus importante que les Bonus et peuvent ainsi convenir des profils d investisseurs ayant une aversion au risque plus importante En contrepartie la performance potentielle des Certificats Bonus est en r gle g n rale sup rieure celle des Certificats Bonus Capp s puisqu elle n est pas limit e au Niveau Bonus Ces produits n en demeurent pas moins risqu s puisqu ils pr sentent au m me titre qu un investissement en actions un risque de perte en capital en cours de vie et l ch ance Pour plus de d tails quant au fonctionnement des Certificats Bonus et Bonus Capp s n h sitez pas visiter la rubrique Formation de notre site CONTACT DEUX SITES INTERNET www produitsdebourse bnpparibas com Informations et cours des Warrants Certificats et Trackers Actualit s et outils 29 POUR EN SAVOIR PLUS Diverses publications sont disponibles sur notre site ou gratuitement par e mail Abonnez vous Une lettre quotidienne dagogiques a LE R VEIL DES MARCH S bia fcom Le rendez vous quotidien pour tre au c ur Informations et cours sur la gamme ppe A T de l actualit financi re et saisir Les meilleures de Trackers EasyETF a opportunit s de march ACCUEIL PRODUITS Un journal hebdomadaire DE BOURSE BNP PARIBAS L HEBDO DES MARCH S Nos experts r pondent toutes Vos questions du lundi au vendredi de 8h45 19h ANA 1 0 800 235 000 SERVEUR VOCAL BNP PARIBAS C
6. Commandes de biens durables 14h30 USA Consommation de base des m nages Demandes continues Indice des prix du PIB Nouvelles demandes d allocations ch mage et PIB 14h30 Revente des logements en cours 16h00 Europe Confiance des consommateurs de La zone euro et Indicateur du climat des affaires 11h00 USA Consommation des m nages et Revenu personnel 14h30 USA Indice des Directeurs d Achats de Chicago 15h45 Activit manufacturi re de la Fed de Dallas 16h30 ANALYSE MACRO CONOMIE 07 PANNE DE CROISSANCE AUX TATS UNIS ACHEV DE R DIGER LE 13 MAI 2015 L Les nouvelles perspectives conomiques pour 2015 rendues publiques par Le FMI Le mois dernier font tat d une croissance mondiale de 3 5 La performance stable depuis 2012 est sensiblement inf rieure aux 4 15 observ s dans la d cennie qui a pr c d la r cession de 2008 2009 Cette stabilit r sulte de la conjugaison d une acc l ration dans Les pays avanc s 2 4 apr s 1 8 en 2014 2 8 sur Les dix ans pr c dant la grande r cession et d un tassement dans les conomies mergentes 4 3 apr s 4 6 en 2014 5 8 enregistr s de 1997 2007 De fait pour s en tenir aux BRICs si La croissance indienne est appel e conna tre une l g re acc l ration 75 apr s 7 2 les PIB br silien et russe se contractent respectivement 1 et 3 8 tandis que la d c l ration chinoise entam e depuis
7. Les supports d information sont notamment consultables sur Le site internet www produitsdebourse bnpparibas com et sont disponibles gratuitement sur simple demande adress e BNP Paribas Warrants amp Certificats 20 boulevard des Italiens 75009 Paris DOSSIER QUE FAIRE FACE LA REMONT E ANNONC E DES TAUX AM RICAINS R dig par Franck Pauly Journaliste Alors que les taux d int r t europ ens s inscrivent dans une tendance baissi re long terme et que la BCE a annonc l injection sur les march s de 60 milliards d euros par mois jusqu en septembre 2016 la Fed a quant elle stopp e sa politique de Quantitative Easing assouplissement mon taire et va progressivement relever ses taux directeurs cet t voire en septembre Pour une fois Les deux c t s de l Atlantique sont en d connexion Que va t il se passer Quelles seront les cons quences notamment sur Les march s actions de cette hausse annonc e des taux am ricains Quels sont Les risques Les solutions pour se prot ger Faut il mettre en place des strat gies de couverture C est l objet de ce dossier 1 LES RISQUES Ilva s agir de la premi re hausse des taux am ricains depuis 9 ans toute La question est de savoir si le mouvement sera progressif ou brutal et surtout comment les march s vont l absorber des deux c t s de l Atlantique 2 QUELLES SOLUTIONS ET PISTES EXPLORER Couvrir au moins en partie son portefeuille est
8. Longs bas ces actifs pr sentent un portage int ressant compte tenu du faible taux de d faut La tension sur Le rendement des obligations gouvernementales ne devrait pas avoir de cons quences trop n gatives sur Le march du cr dit compte tenu des bons fondamentaux ce propos Les r cents mouvements sur le Bund allemand peuvent offrir des occasions pour des positions tactiques de court terme sans pour autant aboutir une position de plus long terme sur l exposition en sensibilit Apr s les tensions observ es en avril et mai les achats de titres par La BCE devraient redevenir l l ment directeur du march obligataire europ en f ns gt NL A NATHALIE BENATIA STRAT GISTE CHEZ BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS T note 10 ans Emprunt du Tr sor am ricain 10 ans de r f rence comme l OAT en France Bund allemand Emprunt de r f rence de L tat allemand ACTU 09 NOUVEAU SITE INTERNET LES PRODUITS DE BOURSE PR SENTENT UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL EN COURS DE VIE ET L CH ANCE BNP Paribas Produits de Bourse a le plaisir de vous proposer depuis mai 2015 une nouvelle version du site Internet d di l investissement en Warrants Turbos Certificats et ETF Une nouvelle interface plus simple a t d velopp e pour vous accompagner au quotidien dans vos prises de d cisions D couvrez les nouvelles fonctionnalit s d velopp es en fonction de vos commentaires Le design et l
9. Louis Bert et ses recommandations Enfin une exposition un dollar qui va potentiellement remonter peut galement constituer un atout dans votre choix de valeurs Nous parions sur une reprise conomique en Europe travers des soci t s cycliques telles que Faurecia Saint Gobain Peugeot et Metro explique Augustin Piquendar G rant diversifi chez DNCA dans son commentaire de march de mai Leur chiffre d affaires est principalement r alis sur le march domestique et elles se sont suffisamment restructur es pendant la crise pour pouvoir en profiter Le titre Metro qui avait beaucoup souffert de la faiblesse du rouble nous para t galement un bon moyen de parier sur la relance de la consommation en Europe et notamment en Europe de l Est poursuit il Autre th me d investissement explor par DNCA Le retour de la distribution de cr dits dont Les valeurs bancaires devraient b n ficier Le secteur des t l communications va faire l objet de restructurations avec des titres comme Orange Telefonica et Telecom Italia o chaque march domestique devrait voir dispara tre un op rateur C TIRER PROFIT DE LA POURSUITE DE LA BAISSE DE L EURO US DOLLAR Les cours des devises de chaque pays ou groupe de pays pour l euro r agissent en fonction de la publication des statistiques macro conomiques comme le PIB l emploi ou la balance commerciale Mais Le principal facteur influant sur l volution d une d
10. Paribas ne saurait tre recherch e ou engag e du fait des prises de position sous quelque forme que ce soit des analystes financiers de Les Echos Bourse Investir et de Chart s leurs prises de position n engageant qu eux ZOOM SUR 23 HORAIRES DE COTATION TENDUS JUSQU 22H LES PRODUITS DE BOURSE PR SENTENT UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL EN COURS DE VIE ET L CH ANCE ma Les horaires de cotation des Produits de Bourse BNP Paribas s tendent vous pouvez d sormais n gocier les Produits de Bourse sur sous jacents indices actions am ricaines mati res premi res et devises de 8h00 22h00 sur Direct Emetteurs de 8h00 20h00 sur Acc s Emetteurs et de 8h00 18h30 sur Euronext AVANTAGES D UNE COTATION LARGIE Le matin pouvoir se positionner d s 8h00 selon les tendances de la pr ouverture Le soir pouvoir r agir selon l volution des march s am ricains et n gocier de nombreux produits pendant 3h30 de plus qu auparavant COMMENT BNP PARIBAS ASSURE LA LIQUIDIT APR S LA FERMETURE DES MARCH S Pour les Warrants Turbos et Certificats sur les mati res premi res et sur les devises la cotation en horaires largis est possible car les diff rents sous jacents cotent pendant ces horaires Pour les produits ayant comme sous jacent un indice europ en CAC 40 Dax 30 il existe un contrat Future cotant de 8h 22h Les cotations des produits varient en fonction de ce
11. Turbo sur l or pourra quant lui tre d sactiv 24h 24h D COUVREZ TOUTE NOTRE GAMME CLIQUEZ ICI Hors FTSE MIB et IBEX 359 qui restent cot s de 9h05 17h30 sur Euronext Solution technique de n gociation propos e par Boursorama Banque Solution technique de n gociation propos e par Bourse Direct gt Ou contactez l quipe BNP Paribas Produits de Bourse au N Vert gt A TA 0 800 235 000 Les Produits de Bourse pr sentent un risque de perte en capital en cours de vie et l ch ance mis par BNP Paribas Arbitrage Issuance BV v hicule d mission d di de droit n erlandais Les Produits de Bourse s adressent des sp cialistes et ne devraient tre achet s que par des investisseurs disposant de connaissances sp cifiques En raison de Leur nature Les Produits de Bourse peuvent tre sujets d importantes fluctuations de cours qui peuvent en fonction de l volution des sous jacents se traduire par une perte partielle ou int grale du montant investi Les Produits de Levier offrent un effet de Levier important qui amplifie La performance de l actif sous jacent la hausse comme La baisse ce qui peut tre favorable ou d favorable l investisseur BNP Paribas attire l attention du public sur les facteurs de risque figurant dans La documentation juridique des Produits de Bourse Les supports d information sont notamment consultables sur Le site internet www produitsdebourse bnpparibas com et sont dis
12. am ricaines Attention donc des indices outre Atlantique toujours des records comme le S amp P 500 et quand Janet Yellen la pr sidente de la Fed met elle m me en garde contre les dangers d une survalorisation des march s A l heure o Les statistiques conomiques sont plus mitig es aux tats Unis sur Le plan notamment de l activit alors que l emploi Lui est toujours au rendez vous La remont e des rendements des obligations est un signe de l anticipation d une prochaine hausse des taux aux tats Unis en juin ou en septembre Alors qu en Europe le cas grec n est toujours pas r solu Tout cela pourrait cr er quelques secousses court terme avant qu un nouvel quilibre ne soit trouv investir e Trait bleu seuil d invalidation e Traits rouge objectifs alternatifs e Courbe bleue moyenne mobile 100 jours e Courbe rouge moyenne mobile 50 jours ANALYSE TECHNIQUE Tendance haussi re Graphiquement depuis Le 29 avril dernier et la validation d une figure de renversement en double creux nous avons pu confirmer que l indice phare de La place de Paris Le CAC 408 s engageait au sein d une p riode de transition dont la borne haute serait 5 300 points sommet de 2015 ligne de cou de la t te et paules form e entre 2006 et 2008 oblique descendante en place depuis Le sommet historique de l an 2000 et reliant celui de l ann e 2007 En revanche la hausse tr s rapide du premier trimestre 2015
13. constructeur automobile occup e par Toyota il s est n anmoins distingu en franchissant la barre des 10 millions de v hicules coul s Fort de ses multiples marques Volkswagen bien s r mais aussi Audi Skoda Seat Porsche Bentley Bugatti Lamborghini Ducati pour les motos et Man et Scania pour les poids lourds il est pr sent sur tous les segments du secteur automobile de l entr e de gamme avec Skoda au grand luxe avec Bentley Il profite plein de la mise en place de plateformes communes qui permettent avec la m me base de produire un grand nombre de mod les diff rents Pour un chiffre d affaires de 202 milliards d euros l an dernier la marge op rationnelle a atteint 6 3 comparer par exemple une marge de 3 9 pour Renault Sur cette lanc e le premier trimestre 2015 a galement t satisfaisant Si le tableau g n ral est donc favorable plusieurs nuages sont toutefois venus derni rement obscurcir l horizon de la firme de Wolfsburg La marque Volkswagen elle m me souffre d une baisse de sa rentabilit et ses ventes patinent aux tats Unis Le groupe est jug trop d pendant du march chinois Enfin la soci t a t branl e par une grave crise de gouvernance Au terme d un bref mais spectaculaire bras de fer avec Martin Winterkorn le pr sident du directoire Ferdinand Pi ch pr sident du conseil de surveillance depuis 2002 a d missionn la fin du mois d avril investir e Trait bleu seui
14. contrat Future ce qui permet BNP Paribas d assurer la liquidit de ces produits en horaires largis Pour les Warrants Turbos et Certificats sur actions am ricaines la cotation des produits est possible de 8h 15h30 alors que le march am ricain est ferm gr ce l volution du cours du sous jacent qui cote sur la bourse allemande A partir de 15h30 le march des actions am ricaines ouvre permettant ainsi la cotation des Produits de Bourse jusqu 22h00 POUR PLUS D INFORMATIONS gt Pour en savoir plus rendez vous sur notre site www produitsdebourse bnpparibas fr QUELLE EST LA LIQUIDIT AVANT 9H05 ET APR S 17H30 Avant 9h05 et apr s 17h30 la liquidit des produits propos s peut diff rer de celle appliqu e pendant les horaires d ouverture classiques afin de refl ter La baisse de la liquidit disponible sur le sous jacent Exemple Les conditions de liquidit sont adapt es sur Les actions am ricaines Les carts de fourchette achat vente spreads peuvent tre augment s et les tailles de contribution r duites QUELLES SONT LES R GLES DE D SACTIVATION DES TURBOS Les r gles de d sactivation des Turbos restent inchang es malgr l largissement des horaires de n gociation Les Turbos ne peuvent tre d sactiv s que pendant les horaires d ouverture du march de r f rence du sous jacent Par exemple un Turbo sur Le CAC 40 ne peut tre d sactiv qu entre 9h et 17h35 un
15. que Lors de la publication des comptes 2014 il tait attendu un effet positif de 150 millions li au recul de l euro c est maintenant plus de 350 millions qui sont anticip s alors que La baisse des mati res premi res devrait repr senter 600 millions au lieu de 450 millions Pour autant le groupe se contente de maintenir ses objectifs annuels d une croissance des ventes en ligne avec l volution mondiale des march s et d un r sultat op rationnel en hausse hors effets de change Cerise sur Le g teau le groupe a annonc un programme de rachat d actions de 750 millions 4 du capital sur 18 24 mois Cela repr sente environ un an d autofinancement libre investir e Trait bleu seuil d invalidation e Traits rouges objectifs alternatifs e Courbe bleue moyenne mobile 20 jours e Courbe rouge moyenne mobile 50 jours ANALYSE TECHNIQUE Poursuite de La hausse Contrairement Saint Gobain lire page suivante Michelin dispose d une meilleure configuration technique et d un potentiel de hausse plus int ressant Ainsi en avril dernier Le titre s est affranchi de la zone de r sistance des 93 euros correspondant aux triples sommets de mars avril et juin 2014 Par ailleurs le trou de cotation haussier ouvert Le 23 avril 2015 joue d sormais un r le de soutien significatif au dessus duquel se d veloppe actuellement une figure de continuation haussi re en fanion Par ailleurs Les cours sont aussi souten
16. une premi re alternative Mais une s lection judicieuse de valeurs plus d fensives en retard et peu valoris es si possible expos es au dollar qui devrait remonter constitue une deuxi me piste ne pas n gliger Le march des devises sera aussi impact tirer profit de la poursuite de la baisse de l EUR USD est une strat gie galement envisageable DOSSIER Un constat s impose il existe aujourd hui une divergence totale des politiques mon taires des deux c t s de l Atlantique Les taux europ ens sont orient s la baisse malgr de r centes tensions alors que les taux am ricains vont remonter la Fed ayant clairement indiqu ce prochain changement de cap dans sa politique Cette crois e des chemins tr s particuli re aura certainement des cons quences sur les march s boursiers 1 LES RISQUES La configuration boursi re est vraiment nouvelle et in dite nous nous trouvons en Terra incognita La premi re hausse des taux am ricains depuis 9 ans devrait intervenir cet t plus vraisemblablement apr s l t en septembre La croissance insuffisante aux tats Unis 0 2 au premier trimestre contre 1 attendu donne du temps La Fed pour prendre sa d cision Toute la question consiste savoir si Le mouvement sera progressif et lent comme le pense la majorit des sp cialistes voit l interview de Louis Bert Pr sident de Dorval Finance page 15 Dans le m me temps Les march s ac
17. 0 18 septembre 2015 offre un rendement maximum Floor 2981B 5 200 5 400 171 00 18 septembre 2015 de 8 3 ch ance si Le CAC 40 n atteint pas Les 3974 9 points Type Mn mo ch ance Borne Basse Niveau Bonus Cours CERTIFICAT Bonus Capp M663B 20 41 8 3 51 55 17 juin 2016 d ici au 17 juin 2016 S lection effectu e par BNP Paribas Les recommandations sur actions ont t r dig es par Les chos Bourse Investir Les analyses graphiques et techniques ont t r alis es par Chart s La responsabilit de BNP Paribas ne saurait tre recherch e ou engag e du fait des prises de position sous quelque forme que ce soit des analystes financiers de Les chos Bourse Investir et de Chart s Leurs prises de position n engageant qu eux RECOMMANDATIONS 22 DAX 30 R DIG LE 15 MAI 2015 ANALYSE FONDAMENTALE Dop par l euro Depuis Le d but de l ann e l indice allemand fait jeu gal avec le CAC 408 en hausse de plus de 17 Ce qui Le place dans le peloton de t te des grands indices europ ens certes derri re le FTSE Mib italien 23 ou Le PSI 20 portugais 28 mais loin devant Le Footsie britannique 6 Alors que les places am ricaines sont globalement stables Le Dax qui a inscrit plusieurs records historiques cette ann e peut s appuyer sur ses grandes entreprises exportatrices dans l automobile la chimie ou les biens d quipement dop
18. N 26 JUIN JUILLET AO T 2015 Expert Le magazine de l actualit boursi re RECOMMANDATIONS LE FACE LA REMONT E ANNONC E DES TAUX AMERICAINS k El BNP PARIBAS Prop r x qui change 02 SOMMAIRE 03 DITO Pr parer l t par Matthias Baccino 04 AGENDA Les rendez vous importants de l conomie et des march s 07 ANALYSES ANALYSE MACRO CONOMIE Panne de croissance aux Etats Unis Le point de vue de Philippe d Arvisenet ANALYSE STRAT GIE Le temps des interrogations Le point de vue de Nathalie Benatia 09 ACTU Nouveau site Internet DOSSIER QUE FAIRE FACE LA REMONT E ANNONC E DES TAUX AM RICAINS 1 RECOMMANDATIONS Michelin Saint Gobain Total Volkswagen CAC 408 DAX 30 23 ZOOM SUR Horaires de cotation tendus jusqu 22h 24 COURRIER DES LECTEURS Nos experts vous r pondent 29 CONTACT COTATION VOLATILIT DIVIDENDES BONUS SITE INTERNET IAUX 03 PR PARER L T R DIG LE 2 2 JUIN 2015 Cet t pourrait constituer l une de ces p riodes charni res pour l environnement conomique MATTHIAS BACCINO mondial qui est susceptible d tre perturb dans les semaines venir par des facteurs exog nes et des incertitudes grandissantes Au premier rang de ces facteurs les r centes interventions de la FED qui laissent planer le doute sur l agenda de la hausse attendue des taux Nous y consacrons notre Doss
19. RSE CHART S L EXPERTISE EN PLUS TOTAL 1d 09 46 10 UTC 1 e Type ligne journalier e Traits vert objectifs STRAT GIES S lection de Produits de Bourse Cours de Total au 15 Mai 2015 46 47 LEVIER Prix d Exercice lasticit ch ance nee a WARRANT 48 00 9 80 18 septembre 2015 tendance haussi re du a j j titre Total Type Mn mo Barri re D sactivante Elasticit Ech ance TURBO RENDEMENT Call Y735B 36 00 4 46 18 septembre 2015 Le Bonus Capp M644B offre un rendement J261B 58 00 3 70 18 septembre 2015 maximum de 13 31 ch ance si Total n atteint Type Borne Basse Niveau Bonus ch ance pas 37 39 d ici au 17 juin CERTIFICAT E 2016 Bonus Capp 19 5 13 31 17 juin 2016 S lection effectu e par BNP Paribas Les recommandations sur actions ont t r dig es par Les chos Bourse Investir Les analyses graphiques et techniques ont t r alis es par Chart s La responsabilit de BNP Paribas ne saurait tre recherch e ou engag e du fait des prises de position sous quelque forme que ce soit des analystes financiers de Les Echos Bourse Investir et de Chart s leurs prises de position n engageant qu eux RECOMMANDATIONS 20 VOLKSWAGEN R DIG LE 15 MAI 2015 ANALYSE FONDAMENTALE Le moteur tourne moins rond M me si le groupe allemand n est pas parvenu s emparer l an dernier de la place de premier
20. au De plus Les cours restent soutenus par la moyenne mobile simple 100 jours en bleue sur le graphique Par ailleurs une ligne de tendance positive en place depuis octobre 2014 est galement en support En somme l indice allemand vise court terme un retour sur ses plus hauts annuels situ s 12 390 points moyen terme il devrait atteindre la r sistance psychologique des 13 000 points avant de rallier long terme Le seuil des 14 000 points objectif donn par le mouvement mesur ascendant en cours depuis le d passement des 8 100 points ancien double sommets des ann es 2000 et 2007 TOUTE LA BOURSE CHART S L EXPERTISE EN PLUS DAX 1d 10 37 58 UTC 1 1000 10 033 e Type ligne journalier e Trait vert objectifs e Trait bleu seuil d invalidation 6 779 STRATEGIES S lection de Produits de Bourse Cours du DAX 30 au 15 Mai 2015 11 430 18 points LEVIER A EE m Le Warrant Call XO66B permet de Type Mn mo Barri re D sactivante Cours Elasticit Ech ance vous exposer une potentielle hausse WARRANT Call XO66B 11 800 0 87 1184 18 septembre 2015 de l indice allemand Put W499B 11 200 0 98 9 34 18 septembre 2015 S lection effectu e par BNP Paribas Les recommandations sur actions ont t r dig es par Les chos Bourse Investir Les analyses graphiques et techniques ont t r alis es par Chart s La responsabilit de BNP
21. ausse des taux d int r t sera sans doute mod r e en 2015 Le consensus se d place compte tenu de la faiblesse de l environnement conomique sur l automne probablement en septembre La Fed surveille un certain nombre de donn es il faudra en particulier surveiller Le facteur co t du travail qui sera d terminant plut t que l activit La hausse devrait tre mod r e car la Fed sera vigilante par rapport aux salaires L activit aux tats Unis est p nalis e par deux facteurs D une part La hausse du dollar qui p se sur la comp titivit des entreprises d autre part la baisse du p trole qui est n gative pour Les gaz de schistes La remont e des taux aussi bien aux tats Unis qu en Europe sera une source passag re de turbulence et de volatilit Mais cela devrait tre facilement absorb par les march s des deux cot s de l Atlantique VAUT IL MIEUX INVESTIR SUR LES SOCI T S AM RICAINES OU LES EUROP ENNES LB Le mouvement de remont e des taux et ses effets favoriseront en relatif le march europ en car le cycle conomique est plus avanc aux tats Unis La remont des taux interviendra d abord aux tats Unis avant d arriver en Europe IL existe donc une d connexion entre les deux r gions Deuxi mement au niveau des entreprises Le niveau des marges est plus lev aux tats Unis l Europe affichant un certain retard Mais outre le quantitative easing de La BCE la baisse des co ts de l nergi
22. ces pour rentrer progressivement sur le march IL y a de toute fa on le parachute du QE de la BCE qui injecte 60 milliards d euros chaque mois Par ailleurs Le rendement des actions autour de 3 constitue un deuxi me filet de s curit m me si Les taux remontent un peu en Europe T EEIN POIO CERCLE CORT EELELHGOT SALAR ja o LLL h mi LE Leg 1 LUN Sr HTHH Ti HESSE ELPETIS RECOMMANDATIONS MICHELIN R DIG LE 15 MAI 2015 ANALYSE FONDAMENTALE Bibendum regonfl bloc Elle tait esp r e depuis de nombreux mois c est chose faite La reprise des volumes est bel et bien L pour le fabricant de pneumatiques M me si la progression de 1 5 des ventes en volume fin mars appara t encore modeste elle marque une nette inflexion par rapport aux troisi me et quatri me trimestres de 2014 Lorsque leur volution avait t n gative La performance est d autant plus appr ciable qu elle se compare un d but d ann e 2014 qui tait dynamique 3 4 et que le march mondial lui m me a baiss au d but de 2015 Si l on ajoute un effet devise tr s positif pr s de 10 en partie compens par une baisse des prix de vente Le chiffre d affaires du groupe a augment de 5 6 5 milliards d euros Ce n est pas tout Outre cette volution encourageante des facturations Michelin a revu La hausse l impact des devises et des mati res premi res sur ses r sultats 2015 Tandis
23. cours est d s leur mission calcul partir du cours du contrat Forward de l indice CAC 408 cours du sous jacent ajust des dividendes anticip s et des taux d int r t du march et int gre donc d ja le versement des dividendes ordinaires anticip s Quant au versement d ventuels dividendes exceptionnels Le prix d exercice et La parit du Certificat Turbo sont dans ce cas l ajust s afin de rendre l op ration neutre vis vis du porteur Ainsi Les investisseurs ne subissent pas de variation brutale du cours de leur produit A noter toutefois Le contrat Forward de l indice CAC 409 est utilis par Les teneurs de march dans le calcul du cours du Certificat Turbo En revanche la d sactivation d un Certificat Turbo ne se fait que sur la base du cours Spot de l indice CAC 406 N h sitez pas nous contacter au N Vert gratuit des Produits de Bourse BNP Paribas pour toute information compl mentaire 0 800 235 000 FRANCIS D DE POITIERS 86 COMMENT UN WARRANT INDEX UNE ACTION AM RICAINE PEUT IL COTER SUR LA PLACE DE PARIS ALORS QUE LE MARCH NORD AM RICAIN EST FERM Un Warrant index une action am ricaine peut coter hors des heures d ouverture des march s am ricains gr ce l utilisation des Global Depository Receipt GDR relatifs l action concern e qu utilisent les teneurs de march le matin jusqu ce que les march s am ricains ouvrent dans l apr
24. de la zone euro hypoth caires 13h00 ADP EE 16h00 Variation de l emploi 14h15 D penses de construction et ISM Manufacturier 16h00 Chine Balance commerciale 13 chinoise 24 1 4 Allemagne Sondage ZEW sentiment conomique 11h00 Chine PMI Manufacturier 03h45 France PMI des services 09h00 02 USA Demandes continues et Taux de ch mage 14h30 Commandes industrielles 16h00 o Europe PMI composite 10h00 Europe Production industrielle zone euro 11h00 USA Ventes de logements neufs o 16h00 USA Ventes au d tail anticip es 03 France PMI des services 9h50 M 14h30 Stocks d entreprises Europe PMI composite 10h00 16h00 27 Allemagne IFO climat des affaires 10h00 USA Commandes de biens durables 14h30 Activit manufacturi re de Chine Production industrielle PIB et ventes au d tail 4h00 la Fed de Dallas 18h00 USA MBA demandes de pr ts hypoth caires 13h00 Indice France Demandeurs d emploi Empire Manufacturing 14h30 18h00 Production industrielle et Utilisation des capacit s 15h15 28 Livre beige de la Fed 20h00 06 Europe Sentix confiance des 15 investisseurs 10h30 USA ISM non manufacturier composite 16h00 Allemagne Production industrielle 8h00 France Balance commerciale 07 USA Confiance du consommateur et Indice manufacturier de la Fed de R
25. e cotations de ses produits jusqu 20h et 22h sur les plateformes Acc s Emetteurs et Direct Emetteurs page 23 En attendant de vous retrouver nombreux la rentr e pour La seconde dition 2015 du Salon des Produits de Bourse toute l quipe se joint moi pour vous souhaiter un excellent t DU 1 JUIN AU 31 AO T 2015 04 AGENDA JU N 11 Chine Production industrielle et 23 F France Indice de confiance dans Ventes au d tail 7h30 les affaires 8h45 PMI des services 9h00 01 Chine PMI Manufacturier 3h00 USA MBA demandes de pr ts o hypoth caires 13h00 Ventes au Europe PMI composite 10h00 USA Consommation des m nages d tail anticip es Indice des prix aux et Revenu personnel 14h30 im USA Commandes de biens durables portations Demandes continues gt 14h20 V aN D penses de construction GM et et Nouvelles demandes a e entes de a E ISM Manufacturier 16h00 d allocations 14h30 Stocks US ne e la Fed de Fronte Demandeurs d emploi d entreprises 16h00 A WARRANTS DERNIER JOUR DE COTATION 2A France PIB 8h45 Demandeurs SA CS Ne es POUR LES WARRANTS SUR LE NIKKEI 225 d emploi 18h00 021 16h00 Ventes de V hicules ARRIVANT ECHEANCE LE 12 JUIN 2015 nr ME Indice IFO climat des C affaires Europe Production industrielle USA MBA demandes de pr ts 03 shit n aa 12 zone euro GM 11h00 hypoth caires 13h00 PIB Indice
26. e d ici l automne 2016 ANALYSE STRAT GIE LE TEMPS DES INTERROGATIONS ACHEV DE R DIGER LE 13 MAI 2015 L indice phare de Wall Street a tabli un nouveau record Le 14 mai S amp P 500 2 121 points Pourtant Le climat g n ral s est d t rior ces derni res semaines la nervosit des investisseurs se manifestant soit sur d autres places boursi res avec une remont e de la volatilit sur les actions europ ennes depuis la mi avril soit sur d autres actifs financiers La correction des march s obligataires a ainsi t massive Le rendement du 10 ans allemand est pass de moins de 0 10 mi avril plus de 0 70 le 13 mai dans le m me temps le rendement du T note 10 ans s est tendu de 1 90 pr s de 2 30 son plus haut niveau de l ann e La variation de la parit EUR USD m rite elle aussi d tre not e 8 en quatre semaines avec un retour au dessus de 1 13 Aucune explication avanc e n est totalement convaincante En particulier il est difficile d expliquer que les tensions des rendements des obligations gouvernementales aux tats Unis comme en Europe surviennent maintenant D un c t de l Atlantique Les investisseurs ont eu tendance repousser leurs attentes quant la premi re hausse des taux de la Fed de l autre La BCE continue ses achats de titres dans le cadre de sa politique d assouplissement quantitatif commenc e d but mars Mario Draghi a en outre assur qu ils se poursuivraient
27. e se diffuse lentement et sera bon pour Les r sultats des entreprises mais aussi pour le consommateur c est en quelque sorte un cercle vertueux Tout cela devrait donc favoriser des arbitrages DOSSIER en faveur de soci t s europ ennes b n ficiant d un potentiel plus fort et d un dollar soutenant leur comp titivit De plus au dela de la conjoncture il y a une am lioration de la gouvernance en Europe qui est galement favorable Reste le probl me grec Il existe des moyens d arriver un compromis encore faut il Le vouloir Je pense qu il existe des solutions mais Les responsables politiques grecs jouent un jeu dangereux en agitant l pouvantail du jusqu au boutisme Les march s sont actuellement dans une phase de respiration mais la vigueur du dollar et La faiblesse du p trole ne dureront pas ternellement Nous nous trouvons actuellement dans un contexte particulier de triple choc exog ne Le p trole l Euro et le QE de la BCE qui avec un climat conomique qui s est r chauff a une tr s grande efficacit QUELS TYPES DE SOCI T S QUELS PROFILS PR F REZ VOUS LB faut revenir sur les valeurs moyennes et les petites capitalisations cause de l importante marge de r vision la hausse de leurs r sultats tir s par le QE de la BCE Mieux vaut retenir des valeurs tourn es vers le dollar Car elles vont b n ficier dans un premier temps d un effet de conversion puis de comp titivit
28. em Te G Es interm diaire d s financier Produits de LLC habituel Bourse pr f r s K FORTUNEO ING f DIRECT AJOUTER ET SE RENDRE SUR LA PAGE Apr s Le lancement d une plateforme Twitter Le Fil des Experts il y a un an et d une application mobile Turbos Warrants en septembre dernier l quipe des Produits de Bourse BNP Paribas poursuit sa d marche digitale en proposant un nouveau site Internet qui facilite La recherche d informations et vous accompagne dans vos choix d investissement Acc dez au tutoriel vid o Les Produits de Bourse pr sentent un risque de perte en capital en cours de vie et l ch ance mis par BNP Paribas Arbitrage Issuance BV v hicule d mission d di de droit n erlandais Les Produits de Bourse s adressent des sp cialistes et ne devraient tre achet s que par des investisseurs disposant de connaissances sp cifiques En raison de Leur nature Les Produits de Bourse peuvent tre sujets d importantes fluctuations de cours qui peuvent en fonction de l volution des sous jacents se traduire par une perte partielle ou int grale du montant investi Les Produits de Levier offrent un effet de Levier important qui amplifie La performance de l actif sous jacent La hausse comme La baisse ce qui peut tre favorable ou d favorable l investisseur BNP Paribas attire l attention du public sur Les facteurs de risque figurant dans La documentation juridique des Produits de Bourse
29. en optez pour Le Warrant Call V675B qui offre un levier r actif S lection effectu e par BNP Paribas Les recommandations sur actions ont t r dig es par Les chos Bourse Investir Les analyses graphiques et techniques ont t r alis es par Chart s La responsabilit de BNP Paribas ne saurait tre recherch e ou engag e du fait des prises de position sous quelque forme que ce soit des analystes financiers de Les chos Bourse Investir et de Chart s Leurs prises de position n engageant qu eux RECOMMANDATIONS 2 CAC 40 R DIG LE 15 MAI 2015 ANALYSE FONDAMENTALE Risque de secousses court terme A 5 000 points tout rond la mi mai Le CAC 40 gagnait toujours plus de 17 depuis Le d but de l ann e Une excellente performance appel e pourtant tre mise l preuve Au del du fameux adage sell in may and go away Les op rateurs doivent en effet composer avec un cocktail d l ments tant t positifs tant t n gatifs qui dicteront la tendance au cours des prochains mois Le QE europ en Peut tre d j en grande partie dans Les cours Le niveau de l euro Certes des niveaux toujours faibles face au billet vert mais bien au dessus de son plus bas du 12 mars moins de 1 05 dollar Qu importe pour le moment il continuera d avoir un effet favorable dans Les comptes des entreprises europ ennes Ce qui m caniquement ne sera pas Le cas pour les soci t s
30. en vendant ceux qu il ne consid re pas assez rentables ou strat giques Il a ainsi c d Bostik la soci t de chimie des adh sifs reprise par Arkema ou divers gisements onshore terre au Nigeria l accent tant mis depuis longtemps en Afrique sur Les champs offshore en mer LUE 6 e Trait bleu seuil d invalidation e Traits rouges objectifs alternatifs e Courbe bleue moyenne mobile 100 jours e Courbe rouge moyenne mobile 50 jours ANALYSE TECHNIQUE En route vers 54 5 euros La configuration graphique du titre Total appelle une poursuite de la hausse Ainsi La validation d une figure de renversement haussi re dite en t te et paules invers e d velopp e entre octobre 2014 et avril 2015 a permis au titre de retrouver une dynamique positive Depuis la valeur est entr e dans une phase d attente au sein d un mouvement de consolidation qui pourrait amener Les cours venir tester Les niveaux de supports 44 5 voire 43 7 euros Notons par ailleurs que les moyennes mobiles simples 50 et 100 semaines ont effectu un croisement acheteur la seconde jouant m me un r le de support C est un signal positif moyen terme En somme au dessus de 43 7 euros Total vise une poursuite de la hausse avec en d passement des 49 7 euros des cibles situ es 51 4 et 54 5 euros En cassure des 43 7 euros le titre viserait alors 40 7 et 39 3 euros creux du dernier trimestre 2014 TOUTE LA BOU
31. ergonomie de ce nouveau site ont t pr vus pour permettre aux utilisateurs une prise en main rapide et intuitive En quelques clics vous pourrez ainsi DEPUIS VOTRE NOUVELLE PAGE D ACCUEIL Effectuer une recherche rapide par sous jacent type de produits 7 BNPPARIBAS PRODUITS DE BOURSE a Suivre les Experts Trouver TURBOS WARRANTS CERTIFICATS SERVICES MARCH S PRODUITS RES en temps r el sur vos produits directement depuis La pramo 4 Cours d compensation du contrat Future DAX de Mal 11571 63 fi Effectuer une barre de recherche rapide navigation BNP PARIBAS a INFOS MARCH S par ISIN Mnemo Twitter WIDE Ci ANES AGENCES HELLES L ACTUALIT DES MARCH S DU JOUR DEXPERTS COSOCI T S MISSIONS DECRYPTEE PAR NOS EXPERTS 100 F En attendant Le Fed et Janet Yellen us MARCH gt rt lt Consulter Les mm suite de le vole o ot Rod de rea derni res actualit s em A recommandations a d Experts analyses l techniques du jour OEauks de Bource pr ventent un risque de perie en capital en cours de whe mi l cran S lectionner gt COURS EN TEMPS R EL COURS INDICATIFS Suivre Les cours en quelques de Bourse en clics Le Tu rbo TURBO MAP WARRANT MAP INDICES ACTIONS MAT PREMI RES DEVISES temps r el ou le Warrant rae ORE CAC i0 TT A A N ce correspondant f PEER Lomme rer votre CAC 40 Sion 021 anticipation 7 EURO ETON 50 TERTU gr ce au
32. evise est Le taux d int r t plus le taux est lev plus la devise est attractive Or la plupart des sp cialistes tablent sur une poursuite de La baisse tendancielle de l euro face au dollar soutenue par la hausse des taux outre Atlantique Ce sc nario peut tre mis profit en s exposant aux devises avec des produits de Bourse lire l encadr La diff rence d environnement outre Atlantique tant au niveau macro conomique avec un cycle beaucoup plus mature aux tats Unis que mon taire avec La remont e des taux am ricains peut tre exploit e Attention si cette tendance lourde de la poursuite de la baisse de l Euro US Dollar moyen terme de bonnes chances de se r aliser plus court terme le parcours peut tre plus chaotique Le timing de vos investissements sera donc particuli rement important Cette ann e l euro a fortement baiss face au dollar en janvier puis s est stabilis en f vrier juste avant le lancement du programme de rachat de dettes souveraines par La BCE Par La suite Les mois de mars et avril ont t plus agit s sur la parit Euro Dollar en mars l euro a plong jusqu 1 0472 dollar alors qu un an plus t t il traitait quasiment 1 40 dollar avec m me une remont e de la devise am ricaine sur la p riode r cente l euro se traitant actuellement aux environs de 1 11 dollar IL faudra donc surveiller de pr s la communication de La Fed en particulier les comptes rendus du Co
33. fiance du barres BN30 ne POUR LES TURBOS BONUS BONUS CAPP S consommateur 16h00 l BONUS CAPPES LAST MINUTE CAPPES Chine Balance commerciale CAPP S ET FLOOR S FLOORES SUR LE chinoise CAC 40 ET SUR ACTIONS ARRIVANT A CH ANCE LE 19 JUIN 2015 Europe Sentix confiance des investisseurs 10h30 19 Europe BCE comptes courants 10h00 Chine Indice des prix la production ON GA et Indice des prix la 09 consommation GA 3h30 29 Europe Confiance des USA Stocks Commerce en gros TU ins de la zone euro 16h00 USA Ventes Logements existants France Production industrielle 16h00 GM et Production manufacturi re GM 8h45 USA MBA demandes de pr ts hypoth caires 13h00 10 Tous les matins en temps r el retrouvez les principaux indicateurs conomiques sur le site www produitsdebourse bnpparibas com onglet Services rubrique Agenda conomique et des soci t s Dans les secondes qui suivent leur publication les r sultats des statistiques sont mis en ligne DU 1 JUIN AU 31 AO T 2015 JUILLET 01 Chine PMI Manufacturier AGENDA France Production industrielle et Production manufacturi re 08h45 23 05 USA Demandes continues 14h30 Nouvelles demandes d allocations ch mage 14h30 03h45 USA Stocks de commerce en Europe Confiance des USA MBA demandes de pr ts gros 16h00 consommateurs
34. h s au m me titre que le maintien durable des cours de l euro et du p trole des niveaux bas qui dopent Les r sultats des entreprises En Bourse l ann e 2015 pourrait bien tre l ann e du si cle souligne Christian Jimenez Pr sident de Diamant Bleu gestion qui envisage une hausse de 40 de l Eurostoxx50 sur la totalit de 2015 En ce qui concerne Les flux et l allocation g n rale des investisseurs internationaux l Europe on constate que l investisseur moyen sous pond re toujours les actions europ ennes ajoute dans une tude r cente Paras Anand Directeur des gestions actions europ ennes de Fidelity Worldwide Investment Selon Les calculs de Nigel Bolton Responsable actions europ ennes de BlackRock Les actions europ ennes offrent Les rendements sur dividendes Les plus lev s des pays d velopp s 3 3 sur la base du rendement brut 12 mois au 31 mars 2015 de l indice MSCI Europe De plus Les bons r sultats annonc s combin s des attentes d une croissance un chiffre offrent aux actions europ ennes un potentiel de revenu attractif Le potentiel de hausse reste ainsi important moyen terme d autant plus que ces derni res demeurent sous valu es par DOSSIER rapport aux actions am ricaines et ce malgr les performances soutenues depuis Le d but de cette ann e selon BlackRock Concernant les valeurs am ricaines que vous avez en portefeuille il faudra cette fois ci tre plus pr
35. i peuvent dans certaines circonstances se traduire par une perte partielle ou int grale du montant investi Ces produits s inscrivent dans Le cadre de La diversification du portefeuille des investisseurs et ne sont pas destin s en constituer la totalit En acqu rant Les Warrants et Les Certificats les investisseurs prennent un risque de cr dit sur l metteur et sur Le Garant Lire La suite
36. ichmond 16h00 8h45 as E 16 Europe Indice des prix la USA Balance commerciale consommation 11h Annonce des 29 USA MBA demandes de pr ts 14h30 taux d int r t de la BCE 13h45 hypoth caires 13h00 Revente des logements en cours 16h00 FOMC D cisions de la FED taux directeurs 20h00 USA Demandes continues 14h30 Nouvelles demandes d allocations ch mage 14h30 Indicateur de confiance de la Fed de Philadelphie 16h00 30 France Bdf Sentiment dans les affaires 8h30 USA MBA demandes de pr ts hypoth caires 13h00 08 Europe Confiance des consommateurs de La zone euro et Indicateur du climat des affaires 11h00 WARRANTS DERNIER JOUR DE COTATION POUR LES WARRANTS SUR LE CAC 40 ARRIVANT CH ANCE LE 17 JUILLET 2015 Chine Indice des prix la consommation et Indice des prix la production 03h30 09 USA Consommation de base des m nages Demandes continues Indice des prix du PIB Nouvelles demandes d allocations ch mage et PIB 14h30 CERTIFICATS DERNIER JOUR DE COTATION POUR LES TURBOS SUR LE CAC 40 ARRIVANT CH ANCE LE 17 JUILLET 2015 USA Demandes continues et Nouvelles demandes d allocations ch mage 14h30 17 USA Mises en chantier et Permis de construire 14h30 Permis de 31 USA Indice des Directeurs construire 14h30 d Achats de Chicago 15h45 22 USA MBA demandes de pr ts hyp
37. ier Central En Chine l ouverture du march du Renminbi et la mont e spectaculaire des march s actions s inscrivent en parall le de perspectives de croissance revues La baisse 7 par an niveau le plus bas enregistr pour un premier trimestre depuis 2009 Alors qu aux Etats Unis la croissance pourrait s essouffler en Europe si les craintes li es La d flation s loignent Les march s demeurent affect s par les incertitudes li es au dossier grec Philippe d Arvisenet VOUS apportera son point de vue sur ces grandes tendances en page 7 La recrudescence de ces incertitudes vient endiguer le dynamisme des march s les indices CAC 408 et Eurostoxx 508 qui connaissaient une forte hausse depuis les annonces de la BCE au d but de l ann e 2015 entament leur quatri me semaine de baisse cons cutive Aux tats Unis les fortes hausses des indices S amp P 500 et Nasdaq 100 sont enray es mais ces derniers conservent une volution positive avec respectivement 3 00 et 7 6 depuis le d but de l ann e Certains secteurs tirent tout de m me toujours leur pingle du jeu Les cours du Brent et de La parit EUR USD restent bas et profitent aux secteurs de l a ronautique et de l automobile au centre de l attention en cette fin de semestre Des valeurs comme Peugeot 75 8 Renault 52 7 Valeo 379 et Michelin 30 4 t moignent du dynamisme actuel de leur industrie et Les valeurs de l a ronautique profitent elles aus
38. ions prix mises en chantier confiance des professionnels Les composantes production et commandes de l ISM manufacturier d avril se redressent 55 et 53 5 de m me que l ISM non manufacturier 578 la chute des cr ations d emplois en mars 85 000 s est corrig e en avril 223 000 Au total compte tenu de ce d but d ann e d cevant la croissance ne devrait acc l rer que de fa on limit e par rapport 2014 2 8 contre 2 4 L inflation est certes tr s en de de l objectif de La Fed 0 1 en mars mais l indice des prix a cess de se replier 0 7 en janvier 0 2 en f vrier et mars Le taux de ch mage est tomb 5 4 et se rapproche du niveau consid r par la Fed comme compatible avec Le plein emploi ilne d passe que d un point Le niveau pr crise alors que Le taux des fed funds s tablissait 5 25 Toutefois la progression des salaires reste tr s modeste 2 2 en glissement annuel et ce apr s plus de cinq ans de reprise Le taux d activit 62 8 demeure proche de points historiquement bas et malgr leur diminution les effectifs temps partiel repr sentent 10 8 de l emploi contre 76 en 2006 Dans ces conditions la Fed devrait amorcer une normalisation tr s prudente de sa politique de taux au d but de l automne Dans la zone euro la croissance a atteint 0 4 au 1 trimestre 0 6 en France 0 3 en Allemagne Si les indicateurs conjoncturels r cents ont t stables avec pa
39. jusqu en septembre 2016 au moins LES RISQUES NE VONT PAS FORC MENT SE MAT RIALISER MAIS ILS S ACCUMULENT Les n gociations entre la Gr ce et ses partenaires semblent vou es voluer de r union de la derni re chance en sommet d cisif sans que ne soit d cid autre chose qu un nouveau d lai l avanc e rapide des discussions et des progr s dans la mise en place de r formes paraissent pourtant indispensables Cet enlisement entretient La nervosit des investisseurs m me s il est peu vraisemblable que Le point de non retour faillite du pays sortie de La zone euro soit franchi une telle issue n tant dans l int r t d aucun des intervenants Du c t de La conjoncture conomique apr s la solide croissance dans la zone euro au 1 trimestre et au contraire un acc s de faiblesse aux tats Unis et un ralentissement en Chine des questions se posent Jusqu pr sent la croissance mondiale s est r v l e un peu d cevante en particulier pour Les mergents Des d ceptions sur la croissance dans la zone euro alors qu un sc nario tr s favorable s est mis en place ces derni res semaines pourraient inqui ter De la m me fa on un retard dans le rebond de l activit aux tats Unis fragiliserait La th se selon Laquelle la contreperformance de l conomie am ricaine cet hiver est due des l ments exceptionnels Enfin La gestion par la Fed de la normalisation de sa politique mon taire va tre de plu
40. l d invalidation e Traits rouges objectifs alternatifs e Courbe bleue moyenne mobile 100 jours ANALYSE TECHNIQUE Fin de la correction Graphiquement la tendance de fond sur Volkswagen reste haussi re malgr la r cente correction d une ampleur sup rieure 10 Ainsi ce mouvement de retour touche sa fin pour trois raisons techniques Premi rement la moyenne mobile simple 100 jours autour de 219 euros est en soutien des cours Deuxi mement un retracement de Fibonacci 38 2 215 euros calcul entre le creux d octobre 2014 et Le sommet de 2015 est en support Enfin le sommet de fin 2013 situ autour de 205 euros devrait contenir toute extension corrective si besoin En somme au dessus de 205 euros Volkswagen vise un retour vers 255 euros puis une poursuite de sa dynamique positive vers 275 euros en extension En cassure des 205 euros le titre viserait alors 188 sommet de d cembre 2014 et 176 euros borne basse d une figure de continuation haussi re en triangle sym trique TOUTE LA BOURSE CHART S L EXPERTISE EN PLUS 260 VOLKSWAGEN AG VZO O N 1 FE FA pu e Type ligne journalier e Traits vert objectifs e Courbe rouge moyenne mobile 50 jours S lection de Produits de Bourse Cours de Volkswagen au 15 Mai 2015 215 70 STRATEGIES Prix d Exercice lasticit ch ance LEVIER WARRANT Pour accompagner la hausse 260 00 9 35 18 septembre 2015 du titre Volkswag
41. ment pour 2015 Enfin Les tensions g opolitiques et Le risque terroriste demeurent comme en attestent Les situations tendues en Ukraine au Moyen Orient Y men et bien s r au plan conomique en Gr ce Pour autant l Europe n est pas Le Japon elle est sortie du cercle vicieux de la r cession d flation qui la mena ait gr ce au programme d assouplissement quantitatif de La Banque Centrale Europ enne M me si elle s attend voir La reprise conomique s accentuer dans Les mois qui viennent soulignait r cemment Mario Draghi La BCE n a pas l intention de r duire ce programme de rachat d actifs Beno t C ur membre du directoire de La BCE enfon ait r cemment Le clou en indiquant que Les op rations allaient se renforcer temporairement pour des raisons de saisonnalit 2 QUELLES SOLUTIONS ET PISTES EXPLORER A COUVRIR SON PORTEFEUILLE Comment ajuster votre allocation d actifs face ce nouvel environnement Faut il syst matiquement couvrir votre portefeuille Les actions europ ennes en retard par rapport aux am ricaines disposent d un meilleur potentiel et b n ficient de deux forces de rappel Le QE massif de la BCE et des rendements attrayants qui ne rendent pas une couverture n cessaire Malgr le d but d ann e tonitruant des indices boursiers europ ens la hausse du prix des actifs n est pas termin e L encore Le Quantitative Easing de la BCE est un puissant soutien aux marc
42. mit de politique mon taire le FOMC pour d chiffrer le moindre d tail sur les perspectives de remont e des taux Il faudra bien entendu galement surveiller les statistiques macro conomiques car la Banque Centrale Am ricaine va calibrer cette remont e en fonction de la reprise Lorsqu elle la jugera suffisamment durable DOSSIER LES CONSEILS DES EXPERTS BNP PARIBAS PRODUITS DE BOURSE S EXPOSER AUX PARIT S DE DEVISES Si vous avez une anticipation sur une zone conomique sp cifique ou que vous souhaitez vous positionner sur une parit de devises Les Produits de Bourse proposent diff rentes solutions d investissement avec effet de levier BNP Paribas Produits de Bourse vous donne acc s au march des changes Forex avec plus d une centaine de Warrants et soixante Turbos Infinis BEST Par le biais de cette gamme de Warrants les investisseurs peuvent s exposer la hausse comme La baisse aux parit s EUR USD EUR JPY et EUR GBP avec des effets de leviers mod r s tr s lev s Les Warrants poss dent une ch ance fix e l mission et leur cours volue en fonction des diff rents param tres de march s tels que l volution du sous jacent la volatilit et le passage du temps Afin d appr hender l investissement en Warrants il convient de se familiariser avec ces diff rentes notions avant d investir par Le biais de la rubrique Formation de notre site Internet Avec Les Turbos Infinis BEST mis par
43. n d optimiser Le co t de votre strat gie vous pouvez d cider d opter pour une couverture cibl e sur certaines p riodes au lieu d une couverture permanente qui s av rerait plus co teuse QUELS PRODUITS DE BOURSE PRIVIL GIER IL existe 3 types de produits de Bourse qui vous permettront de couvrir votre portefeuille de fa on optimale Les Warrants Put La couverture de portefeuille en Warrants reste id ale dans La mesure o elle constitue une s curit faible co t Les Warrants Put permettent de compenser la perte subie sur Le portefeuille en cas de baisse du sous jacent En cas de hausse du sous jacent l investisseur aura perdu le montant quivalent sa couverture mais aura gagn sur son portefeuille Cette couverture sera pr f r e en cas de pr vision de forts mouvements baissiers ou haussiers car une hausse de la volatilit impactera positivement la valorisation de votre couverture Seul Le temps impacte Le co t de la protection Le produit s assimilant ainsi une assurance Les Certificats Turbos Put ils permettent de couvrir parfaitement un portefeuille Le gain avec les Turbos Put compense enti rement la perte enregistr e sur le portefeuille et inversement Ils repr sentent toutefois l outil Le plus risqu puisque l investisseur peut perdre l int gralit du montant investi en Certificats Turbos si la barri re d sactivante venait tre touch e en cours de vie du produit La protection es
44. n n engageant qu eux RECOMMANDATIONS 19 TOTAL R DIG LE 15 MAI 2015 ANALYSE FONDAMENTALE Le p trolier fait de La r sistance Annoncer des profits en recul de seulement 20 quand sur la m me p riode Les prix des hydrocarbures ont plong de 43 constitue une tr s solide performance C est ce qu a r alis La major Total au cours des trois premiers mois de 2015 A fin mars le r sultat net part du groupe s est en effet lev 2 66 milliards de dollars un montant qui a m me l g rement d pass Les attentes des analystes et qui a d ailleurs t salu en Bourse Le jour de la publication Les raisons Tout d abord le groupe a augment sa production d hydrocarbures de 10 ce qui n tait pas arriv depuis de nombreuses ann es gr ce notamment l int gration de la concession Adco aux mirats Arabes Unis Total a aussi profit dans Le raffinage d une tr s forte remont e des marges en Europe ce qui a multipli par quatre Le r sultat op rationnel ajust de La branche Enfin Le groupe tire parti de La mont e en puissance de sa raffinerie de Jubail en Arabie Saoudite dont la rentabilit est bien meilleure qu en Europe Autre facteur d am lioration des comptes des mesures strictes de r duction de co ts ont t prises tous les chelons pour contrer l impact de la chute des cours du brut et abaisser Le point mort Le p trolier continue par ailleurs de nettoyer son portefeuille d actifs
45. ocations ch mage et Ventes au d tail anticip 14h30 Stocks d entreprises 16h00 13 France PIB 07h30 Europe Indice des prix la consommation 11h00 PIB 11h00 USA Production industrielle 15h15 Utilisation des capacit s 15hTS 14 USA Indice Empire Manufacturing 14h30 17 18 19 20 USA Mises en chantier et Permis de construire 14h30 USA MBA demandes de pr ts hypoth caires 13h00 USA Demandes continues et Nouvelles demandes d allocations ch mage 14h30 Indicateur de confiance de la Fed de Philadelphie et Ventes de logements existants 16h00 WARRANTS DERNIER JOUR DE COTATION POUR LES WARRANTS SUR LE CAC 40 ARRIVANT CH ANCE LE 21 AO T 2015 CERTIFICATS DERNIER JOUR DE COTATION POUR LES TURBOS SUR LE CAC 40 ARRIVANT CH ANCE LE 21 AO T 2015 Retrouvez l actualit conomique sur Twitter avec le Fil des Experts BNP Paribas Produits de Bourse FDEbourse 21 24 25 26 27 28 31 Europe Confiance des consommateurs de la zone euro 16h00 Chine PMI Manufacturier 03h45 France PMI des services 09h00 Europe PMI composite 10h00 Allemagne IFO climat des affaires 10h00 USA Confiance du consommateur et Indice manufacturier de la Fed de Richmond et Ventes de logements neufs 16h00 France Demandeurs d emploi 18h00 USA MBA demandes de pr ts hypoth caires 13h00
46. onsultez Le cours des Warrants et Certificats en temps r el 24h sur 24 SANW Y 0 810 321 000 TWITTER wwi fildesexpertsbourse fr Nos sp cialistes d cryptent l actualit conomique et financi re pour vous aider choisir au mieux Les Produits de Bourse BNP Paribas FDEbourse Publication hebdomadaire d information pour guider vos choix d investissements Au fil de l actualit LES AVIS D EXPERTS Les conseils d achats et de ventes de nos diff rents partenaires sur nos produits APP TURBOS WARRANTS J Dis iet sur DISPONIBLE SUR ill ls lens Google play BNP PARIBAS App Store https www produitsdebourse bnpparibas fr fr mobileapp aspx PROCHAINS V NEMENTS Directeur de la publication Aur lia Normand R dacteur en chef Matthias Baccino Comit de r daction Matthias Baccino Franck Pauly Camille Hallier Audrey Thirot et Cl mentine Tournade Analystes Nathalie Benatia et Philippe d Arvisenet Cr dits photos illustration Fotolia DR Design Lonsdale gt AVERTISSEMENT Les Warrants Certificats et Trackers pr sent s dans ce num ro du Magazine Expert sont des produits dont Le capital n est pas garanti ni en cours de vie ni ch ance en cons quence ces produits s adressent des investisseurs avertis disposant de connaissances sp cifiques En raison de leur nature ces produits financiers peuvent tre sujets d importantes fluctuations de cours qu
47. organ dans une lettre aux actionnaires mettait en garde contre les risques li s La forte volatilit des march s Quelques semaines plus tard dans une lettre aux clients de son fonds Janus Capital c est Bill Gross vedette des march s obligataires qui estimait que Le super cycle de hausse qu ont connu les march s actions et obligataires touche sa fin avec la normalisation progressive des politiques mon taires Plus globalement pour Didier Saint Georges membre du comit d investissement de Carmignac la Bourse est fragile Ainsi avec le Quantitative Easing massif entrepris par la BCE plus de 1 100 milliards d euros d ici septembre 2016 nous serions face une piscine d bordement avec un trop plein d euros D s Lors cette politique s apparentant une illusion mon taire pourrait tre dangereuse Pour lui ce pari augure de march s soutenus tant que la foi demeurera tandis que leur fragilit ira en augmentant Les r sultats des soci t s am ricaines pourraient d ailleurs tre d cevants principalement du fait de La poursuite de la hausse du dollar qui fragilise Leurs bilans Cela peut constituer un risque prendre en compte Ces soci t s sont aussi p nalis es par la baisse du p trole et des investissements dans ce secteur qui ont conduit la fermeture de la moiti des puits depuis septembre 2014 faisant chuter Les pr visions de croissance des b n fices 1 7 seule
48. oth caires 13h00 Ventes de Logements existants 16h00 Retrouvez l actualit conomique sur Twitter avec le Fil des Experts BNP Paribas Produits de Bourse FDEbourse DU 1 JUIN AU 31 AO T 2015 AO T 03 04 05 06 07 08 09 10 11 Chine PMI Manufacturier 03h45 USA Consommation des m nages et Revenu personnel 14h30 D pense de construction et ISM Manufacturier 16h00 USA Commandes industrielles 16h00 France PMI des services 9h50 Europe PMI composite 10h00 Ventes au d tail zone euro 11h00 USA MBA demandes de pr ts hypoth caires 13h00 ADP Variation de l emploi 14h15 Balance commerciale 14h30 ISM non manufacturier composite 16h00 USA Demandes continues et Nouvelles demandes d allocations ch mage 14h30 Allemagne Production industrielle 08h00 USA Taux de ch mage 14h30 Europe Sentix confiance des investisseurs 10h30 Chine Balance commerciale chinoise Chine Indice des prix la consommation et Indice des prix la production 03h30 Allemagne Sondage ZEW sentiment conomique 11h00 USA Stocks de commerce en gros a 16h00 AGENDA Chine Production industrielle et ventes au d tail 07h00 12 Europe Production industrielle zone euro 11h00 USA MBA demandes de pr ts hypoth caires 13h00 USA Demandes continues Nouvelles demandes d all
49. par la suite Nous avons amplement investi sur les cycliques notamment la chimie qui a b n fici de l acc l ration des op rations de fusions acquisitions un autre moteur de croissance et de synergies alors que les liquidit s sont abondantes La p trochimie b n ficie galement d un p trole pas cher et d un dollar plus vigoureux Parmi Les autres th mes que nous appr cions la digitalisation de l conomie va b n ficier aux soci t s de services informatiques comme Gemalto par exemple ou aux entreprises de semi conducteurs Dans d autres secteurs nous aimons bien des soci t s comme Lectra une soci t de logiciels de conception assist e par ordinateur notamment pour les machines de d coupe de tissus et de cuirs qui ont de bons d bouch s chez les quipementiers MALGR LA FORTE HAUSSE DU D BUT DE L ANN E LES MARCH S EUROP ENS NE VOUS PARAISSENT PAS TROP CHERS LB Nous ne sommes qu la premi re phase du rattrapage de l Europe Dans un deuxi me temps il y aura un re rating li la croissance des b n fices et l am lioration de La gouvernance Globalement nous avons des perspectives qui n ont pas t aussi positives depuis tr s longtemps c est tr s rare La partie La plus facile de La hausse a t faite La respiration actuelle est tr s saine mais la deuxi me partie de La hausse sera plus volatile il faut l accepter Il faudra simplement mettre profit des phases de turbulen
50. ponibles gratuitement sur simple demande adress e BNP Paribas Warrants amp Certificats 20 boulevard des Italiens 75009 Paris COURRIER DES LECTEURS 24 NOS EXPERTS VOUS R PONDENT LES PRODUITS DE BOURSE PR SENTENT UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL ILS S ADRESSENT DES INVESTISSEURS AVERTIS NATHALIE B DE PARIS 75 QUEL EST L IMPACT DU D TACHEMENT DES DIVIDENDES SUR LE COURS DES CERTIFICATS TURBOS INDEX S L INDICE CAC 40 C est une tradition boursi re Les mois de mai et de juin sont largement marqu s par le versement des dividendes pour la plupart des soci t s cot es en Bourse Ces d tachements induisent une baisse m canique du cours des actions de ces soci t s les cours s ajustant la baisse en fonction de ce surcro t de revenu Ainsi au niveau des indices un effet saisonnier de distribution des dividendes se fera ressentir La nature distributive de l indice CAC 40 induit toutes choses gales par ailleurs une baisse m canique li e aux dividendes vers s Une telle variation devrait entra ner une baisse brutale du cours des Certificats Turbos Call et une hausse tout aussi soudaine du cours des Certificats Turbos Put sur l indice ou l action concern s par Le versement d un dividende En r alit ces d tachements de dividendes n ont donc pas d impact sur les produits ch ance fixe comme les Certificats Turbos car cela constituerait une opportunit vidente d arbitrage En effet Leur
51. quelques ann es se poursuit 6 8 apr s 7 4 et 7 8 Au tournant de 2014 2015 l conomie am ricaine s est essouffl e 2 2 au 4 trimestre 2014 puis 0 2 au 1 trimestre 2015 encore cette premi re estimation para t fort susceptible d tre r vis e la baisse compte tenu des pi tres r sultats du commerce ext rieur en mars Cette contre performance en grande partie li e La rigueur de l hiver et La gr ve dans les ports a conduit un ralentissement des cr ations d emplois 200 000 par mois de janvier avril contre 240 000 l an dernier La baisse des cours du p trole n a pas eu l effet esp r sur la consommation 1 9 apr s 4 4 au dernier trimestre 2014 elle s est en partie traduite par une hausse du taux d pargne 5 5 contre 4 6 le trimestre pr c dent L investissement productif s est repli notamment dans le secteur de l nergie ce qui se traduit galement par des baisses r currentes des commandes de biens d quipement 0 5 hors avions et mat riel de d fense en mars apr s 2 2 en f vrier et 0 3 en janvier Enfin Le dollar fort a de nouveau d bouch sur une contribution n gative du commerce ext rieur la croissance hauteur de 1 2 point apr s 1 point Le trimestre pr c dent Les perspectives court terme sont plus favorables Le taux d pargne des m nages a entam un repli en mars Les indicateurs conjoncturels relatifs l activit immobili re se redressent transact
52. r exemple un PMI composite 53 5 en avril les facteurs de soutien l activit euro faible assouplissement des conditions de cr dit politique mon taire tr s accommodante et politique budg taire devenu neutre se conjuguent pour soutenir la croissance dans les prochains trimestres La baisse de l encours de cr dit aux entreprises non financi res a fait place une l g re hausse 0 6 en glissement en f vrier apr s 0 4 et 0 1 respectivement les mois pr c dents Les crit res de distribution du cr dit se sont assoupli selon la derni re enqu te de La BCE aupr s des banques Le solde resserrement assouplissement est pass de 5 9 au 1 trimestre une volution mettre en regard d une perception des risques plus favorable et d une am lioration des conditions de liquidit La proportion de demandes de pr ts rejet s diminue Au total la croissance devrait atteindre voire l g rement d passer 1 5 cette ann e PHILIPPE D ARVISENET CONOMISTE ET CONSEILLER DE LA DIRECTION G N RALE BNP PARIBAS Les craintes de d flation s loignent l indice des prix dont la baisse avait atteint 0 6 en glissement annuel en janvier s est depuis Lors stabilis Ces niveaux sont inf rieurs la cible de 2 et devraient s y maintenir tant en 2015 la BCE pr voit 0 en moyenne annuelle qu en 2016 1 5 malgr la disparition des effets de la baisse des cours du p trole La politique de La BCE restera inchang
53. rables est toujours d actualit pour l ensemble de l ann e Parall lement le groupe qui f te ses 350 ans cette ann e a d autres chantiers en cours tr s importants Et en premier lieu celui de Sika dont La prise de contr le va prendre plus de temps que pr vu cause de l opposition du management de la soci t suisse IL y a aussi Le projet de cession de Verallia hors tats Unis d j r alis e qui devrait aboutir avant la fin de 2015 LUE 6 e Trait bleu seuil d invalidation e Traits rouges objectifs alternatifs e Courbe bleue moyenne mobile 100 jours ANALYSE TECHNIQUE Potentiel de hausse limit Comme le march parisien Le titre Saint Gobain est orient la hausse pourtant il ne pr sente clairement pas le meilleur potentiel sur Les prochaines semaines Certes Le processus de creux et sommets sup rieurs aux pr c dents reste intact Certes la moyenne mobile simple 100 jours est galement en soutien N anmoins Le potentiel de hausse du titre est limit par quatre niveaux de r sistances Le seuil des 43 euros sommet de l ann e 2015 Le niveau des 44 85 euros borne basse du trou de cotation baisser du 8 avril 2014 et double sommets d avril et juin 2014 Le point des 46 euros sommet de l exercice 2014 et enfin Les 47 5 euros plus haut de 2011 En somme au dessus de 39 euros seuil pivot entre septembre 2014 et mars 2015 ainsi que La moyenne mobile 100 jours Saint Gobain vise
54. rendait difficile La d finition de La borne basse de ce trading range en d veloppement Gr ce au rachat du jeudi 7 mai il est d sormais probable que cette borne basse soit situ e 4 875 points En somme notre biais reste positif tant que les cours se maintiennent au dessus des 4 870 points Un nouveau test des 5 300 points reste notre sc nario privil gi Seul un d passement en cl ture quotidienne de ce niveau activerait un nouveau potentiel de hausse vers 5 650 points A l inverse une cassure des 4 870 points entrainerait une poursuite de La baisse vers 4 600 points sommet de juin 2014 maximum TOUTE LA BOURSE CHART S L EXPERTISE EN PLUS CAC 40 1d 10 35 29 UTC 1 e Type Ligne journalier e Traits verts objectifs STRAT GIES S lection de Produits de Bourse Cours du CAC 40 au 15 Mai 2015 4 993 03 points LEVIER Type Mn mo Prix d Exercice Cours lasticit ch ance Les investisseurs qui souhaitent WARRANT Call Y427B 5 100 0 89 11 78 18 septembre 2015 mettre en place une strat gie Put Y431B 4 900 1 11 9 90 18 septembre 2015 haussi re sur le CAC 40 pourront se positionner sur le Warrant Call Type Mn mo Borne Basse Borne Haute Cours ch ance Y427B CAPP Capp J396B 4 650 4 850 164 60 18 septembre 2015 RENDEMENT FLOOR Capp 381B 4 700 4 900 161 60 18 septembre 2015 Le Bonus Capp M663B Floor X521B 5 250 5 450 171 7
55. s relutives permettent d augmenter Les b n fices nets par action en optimisant le co t des ressources pour l entreprise Il s agit d op rations fortement cr atrices de valeur dans un contexte de taux bas Ces rachats n ont pour l instant pas encore v ritablement commenc en Europe A contrario Les entreprises am ricaines ont proc d des rachats de grande ampleur environ 500 milliards de dollars en 2013 et 900 milliards en 2014 soutenant ainsi leur cours Cette tendance devrait selon nous appara tre en Europe souligne Nicolas Chaput CEO d Oddo Et une BCE toujours plus accommodante renforce la recherche du rendement tr s peu pr sent sur les autres actifs Chez Morgan Stanley galement Les valeurs dividende lev et p renne sont particuli rement appr ci es Graham Secker Directeur G n ral de La recherche europ enne recommande ainsi des valeurs gros coupon comme Adecco Amadeus BMW Deutsche Post Ericsson Luxottica Marks amp Spencer Natixis Pearson Prudential Sanofi Schroders SKF TUI ou Unilever A l inverse il pr f re par prudence viter les secteurs trop sensibles l volution des taux d int r t les Bond Proxies comme les t l coms les fonci res et les utilities qui vont p tir de La remont e des taux am ricains Habituellement Les valeurs cycliques en retard et peu valoris es sont pr f rables aux secteurs sous les feux de l actualit voir l interview de
56. s en plus d licate pr sent que toute indication sur Les orientations de la politique mon taire future forward guidance a t supprim e de la communication officielle DAVANTAGE DE VOLATILIT VENIR Ces diverses interrogations vont alimenter Les sources de volatilit sur Le march des devises des obligations et des actions dans les prochaines semaines ou mois Le temps que Les choses se d cantent Le printemps et l t devraient amener leur lot de nouvelles plus encourageantes pour la croissance mondiale qui s tablirait sous l impulsion des zones d velopp es un peu au dessus du rythme observ en 2014 mais cette hypoth se doit encore tre confirm e Compte tenu de la belle performance des actions depuis le d but de l ann e il nous para t opportun de prendre des b n fices pour mieux nous repositionner plus tard Nous vendons en mai mais ne partons pas pour autant dans la mesure o notre vue de moyen terme sur les actions reste positive Le raffermissement des conomies et de La croissance des b n fices dans la zone euro et aux tats Unis devrait soutenir Les actions La politique mon taire sera favorable ou du moins ne constituera pas un frein de nouvelles progressions alors que Les op rations financi res fusions et acquisitions rachats d actions vont continuer animer les transactions Nous restons positifs sur Le cr dit haut rendement en Europe Dans un contexte de taux
57. si Mode d emploi POUR L DITION DIGITALE de ce contexte de taux bas et d un P trole stable autour des 60 dollars Airbus Group et Safran sont la hausse cette ann e avec respectivement 42 90 et 19 45 depuis le 1 janvier l analyse strat gique de Nathalie Benatia peut vous clairer en page 8 et vous aider d finir votre allocation pour l t Page 11 de notre magazine Franck Pauly avec l aide de Louis Bert Directeur G n ral de Dorval Finance analyse les risques et Les opportunit s susceptibles d merger du tournant attendu de la politique mon taire am ricaine et tente de r pondre la question que se posent Les op rateurs boursiers depuis plusieurs mois que faire face La remont e annonc e des taux am ricains Dans ce contexte riche d actualit s les investisseurs sont toujours plus avides d information pouvant Les aider forger leur sc nario boursier Avec toute l quipe BNP Paribas Produits de Bourse nous continuons de les accompagner dans cette optique avec une offre de service digitaux toujours plus d velopp e un nouveau site internet d couvrir en page 9 une application mobile Turbos Warrants pour vous permettre de rester connect pendant vos vacances et o que VOUS soyez une plateforme de suivi de l actualit conomique et boursi re plus facile d utilisation et plus dynamique avec le Fil des Experts noter enfin BNP Paribas Produits de Bourse largit Les horaires d
58. so ul Le 10h00 des Prix du PIB et Consommation de kr e ii 15 Europe Balance commerciale zone base des m nages 14h30 euro 11h00 USA MBA demandes de pr ts sindi France Indice de confiance des hypoth caires 13h00 ADP USA Indice Empire Manufacturing 25 a d se Variation de l emploi 14h15 a 14h30 Production industrielle et Balance commerciale 14h30 ISM Utilisation des capacit s 15h15 USA Consommation des m nages non manufacturier composite 16h Revenu personnel Demandes Livre beige de la Fed 20h00 16 USA Mises en chantier et Permis Te o o demandes de construire 14h30 allocations USA Demandes continues et 04 Nouvelles demandes d allocations 17 Europe Indice des prix La 29 Europe et climat des ch mage 14h30 consommation 11h00 a Sae oi USA MBA demandes de pr ts 11h00 05 France Balance commerciale 8h45 Pons de La FED Ex directe me USA Revente des logements en Europe PIB et Consommation des cours 16h00 Activit 20h00 m nages zone euro 11h00 I de la Fed de Dallas i USA Taux de ch mage 14h30 WARRANTS DERNIER JOUR DE COTATION POUR LES WARRANTS SUR INDICES 30 Europe Taux de ch mage 11h TERRES ACTIONS MATIERES PREMIERE ET DEVISES s i 08 ND a B00 i ARRIVANT CH ANCE LE 19 JUIN 2015 USA Indice des Directeurs d Achats CERTIFICATS DERNIER JOUR DE COTATION de Chicago 15h45 Con
59. t donc partielle Les Certificats Floor s et Floor s ils permettent de se couvrir dans la limite d une baisse mod r e de l ordre de 10 car Le rendement maximum est de 200 euros correspondant l cartement entre Les deux bornes du produit LA PREMI RE TAPE Quel que soit le produit utilis pour la couverture il convient de rappeler l unique formule servant calculer le nombre de produits de Bourse acqu rir Montant du portefuille Nombre de produits _ f couvrir lt CE ERIC de Bourse acqu rir cours du sous jacent Delta du produit EXEMPLES TROIS SOLUTIONS DE COUVERTURE Afin de vous former au mieux nous vous invitons revoir notre webinaire d di aux strat gies de couverture avec diff rents scenari concrets qui vous permettrons d affiner votre strat gie Pour visionner Le webinaire Cycle Strat gie 1 3 Les strat gies de couverture cliquez ici DOSSIER B CHOISIR DES VALEURS D FENSIVES EN RETARD PEU VALORIS ES Dans un tel contexte les valeurs d fensives avec des dividendes lev s b n ficient d un parachute en cas de baisse des march s Les soci t s aussi bien am ricaines qu europ ennes ont aujourd hui amplement nettoy leur bilan avec moins de dette Et cet argent frais peut aussi servir soutenir les cours des valeurs Nombre d entreprises disposent d amples niveaux de tr sorerie pour proc der des rachats d actions Ces op ration
60. tions am ricains sont toujours proches de plus hauts historiques et montent en continu depuis maintenant six ans Mais la notion de finitude est parfois utilis e pour qualifier ces tendances haussi res initi es en 1981 A l poque Les taux des bons du Tr sor s tablissaient 14 50 et Le Dow Jones 900 points contre 18 000 aujourd hui Les cours des march s actions ont donc t multipli s par 20 depuis et des performances similaires ont t enregistr es sur Les rendements annuels des taux 30 ans une cr ation de richesse sans pareil L Europe n est pas en reste avec un indice CAC 408 aux environs de 350 points en 1981 contre 5 100 points aujourd hui et surtout une envol e d environ 20 pour l Eurostoxx 50 au premier trimestre 2015 Le ralentissement de cette tendance haussi re n anmoins t bien accueillie par Les march s car Les fortes hausses r cemment observ es les fragilisent long terme Certains estiment que Les actions ont progress faute d alternatives face des rendements obligataires proches de z ro voire nuls dans certains cas en Europe Mais peut on pour autant parler de bulle Existe t il un risque extr me de correction ou de krach Ne serait ce que sur Les valeurs technologiques avec par exemple Le secteur des semi conducteurs dont les cours ont explos et avec des cours galement tir s par un environnement propice aux OPA D but avril Jamie Dimon le pr sident de JP M
61. u fait des prises de position sous quelque forme que ce soit des analystes financiers de Les chos Bourse Investir et de Chart s Leurs prises de position n engageant qu eux RECOMMANDATIONS 18 SAINT GOBAIN R DIG LE 15 MAI 2015 ANALYSE FONDAMENTALE De Verallia Sika Si le d marrage de l ann e 2015 a t un peu mou pour Le leader mondial de l habitat durable Les perspectives de l exercice ont n anmoins t confirm es Au premier trimestre l activit est en effet rest e stable 9 86 milliards d euros Surtout du fait d une base de comparaison lev e en volume la croissance organique a t n gative de 1 2 Le groupe a b n fici d un effet de change favorable de 4 2 mais l effet p rim tre a t d favorable de 3 2 p nalis par la cession de la filiale Verallia North America Parmi les points positifs en Asie et dans Les pays mergents La bonne tendance s est confirm e En Europe de l Ouest la situation a au contraire t mitig e avec une France en recul mais une croissance satisfaisante en Grande Bretagne en Scandinavie et en Espagne En Allemagne la situation a t particuli re du fait d une forte base de comparaison Rien d inqui tant cependant pour Saint Gobain qui d clarait au d but du mois de mai que ces performances taient tout fait en ligne avec Les pr visions L objectif d une nouvelle am lioration du r sultat d exploitation structure et taux de change compa
62. udent et penser mettre en place une strat gie de couverture Lire l encadr sur les strat gies de couverture ci dessous Bon nombre de professionnels s interrogent sur Le march am ricain alors que Les alertes se multiplient Apr s six ans de hausse quasi ininterrompue 2015 pourrait tre une ann e de transition en raison d un environnement devenu moins favorable Les derni res statistiques de l conomie am ricaine attestent d un ralentissement de la croissance en partie caus par des facteurs climatiques et Les gr ves dans les ports mais qui pourrait marquer une inflexion plus durable L impact sur les march s se fait sentir depuis Le d but de l ann e l indice S amp P 500 ne gagne que 2 4 quand l indice CAC 408 s envole de 17 Le potentiel de hausse pourrait tre tr s limit un panel d une vingtaine de g rants et strat gistes interrog s d but mai par l Agefi voit l indice S amp P 500 2 140 points dans six mois soit une hausse de moins de 1 M me la pr sidente de La Fed Janet Yellen a aliment les craintes en s inqui tant de la valorisation lev e des actions am ricaines Avec un ratio cours valeur comptable retrouvant Les niveaux de 2007 et un PER aux environs de 17 18 fois sup rieur au niveau de 2007 le march est devenu relativement cher Bien que 67 des soci t s du S amp P 500 ont annonc des r sultats meilleurs que pr vu ils demeurent inf rieurs la moyenne des quatre trimestres pr
63. un retour vers 43 euros voire 46 euros en extension En cassure des 39 euros le titre viserait alors 37 et 33 4 euros TOUTE LA BOURSE CHART S L EXPERTISE EN PLUS SAINT GOBAIN 1d 10 45 07 U ET e Type ligne journalier e Traits vert objectifs e Courbe rouge moyenne mobile 50 jours STRAT GIES S lection de Produits de Bourse Cours de Saint Gobain au 15 Mai 2015 40 665 LEVIER ARRANT Type Mn mo Prix d Exercice lasticit ch ance a pose Call M867B 40 00 7 92 18 septembre 2015 Saint Gobain avec Le Turbo Fee Call X587B Type Mn mo R S Cours lasticit ch ance TURBO Barri re D sactivante ra ME26E Call X587B 32 00 0 77 501 18 septembre 2015 offre un rendement 5 maximum de pr s de cinnet Type Mn mo Borne Basse Niveau Bonus Cours Ech ance G A 19 13 ch ance si Saint Bonus Capp M6368 19 51 19 13 42 19 17 juin 2016 Gobain n atteint pas 32 69 d ici au 17 juin 2016 S lection effectu e par BNP Paribas Les recommandations sur actions ont t r dig es par Les chos Bourse Investir Les analyses graphiques et techniques ont t r alis es par Chart s La responsabilit de BNP Paribas ne saurait tre recherch e ou engag e du fait des prises de position sous quelque forme que ce soit des analystes financiers de Les Echos Bourse Investir et de Chart s Leurs prises de positio
64. us par la moyenne mobile simple 20 s ances en bleue sur Le graphique Pour conclure au dessus de 93 euros Michelin vise une poursuite de la hausse vers 112 euros et 121 euros en extension En cassure des 93 euros le titre viserait alors 89 euros sommet de f vrier 2015 et 83 5 euros double creux de f vrier mars 2015 en extension TOUTE LA BOURSE CHART S L EXPERTISE EN PLUS MICHELIN 1d 10 56 34 UTC 1 17 e Type Ligne journalier e Traits vert objectifs STRAT GIES S lection de Produits de Bourse Cours de Michelin au 15 Mai 2015 100 10 LEVIER Prix d Exercice lasticit ch ance a As ru WARRANT 100 00 8 56 18 septembre 2015 la hausse potentielle du 96 00 6 63 18 septembre 2015 titre Michelin RTE Type Mn mo R ARS lasticit ch ance RENDEMENT Barri re D sactivante A TURBO a a A395B 80 00 5 30 18 septembre 2015 maximum de pr s de 13 81 J639B 120 00 4 21 18 septembre 2015 a ch ance si Michelin n atteint pas 79 41 d ici au Type Borne Basse Niveau Bonus Cours ch ance 17 juin 2016 CERTIFICAT Bonus Capp 20 59 13 81 104 60 17 juin 2016 S lection effectu e par BNP Paribas Les recommandations sur actions ont t r dig es par Les chos Bourse Investir Les analyses graphiques et techniques ont t r alis es par Chart s La responsabilit de BNP Paribas ne saurait tre recherch e ou engag e d
65. x Maps MAEDAC 100 E Besoin Faido ppelernous au Net CIO OL Bosci dalde Ervroyus moius un message 2001 2015 BHF Farih s kaniini Ligii fanmations Fimaenchbrun Coma Powered by Smarthouse hrentist ment proces de DNP Paribas Fan du ste ACTU 10 NOUVEAU SITE INTERNET LES PRODUITS DE BOURSE PR SENTENT UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL EN COURS DE VIE ET L CH ANCE DEPUIS LES RUBRIQUES PRODUITS BNP PARIBAS PRODUITS DE BOURSE TURBOS WARRANTS CERTIFICATS SERVICES MARCH S PRODUITS RBS Q muosovenrs Cours de compensation du contrat Future DAX de Mal 11571 63 ISINMn mo RECHERCHE R SULTAT DE LA RECHERCHE Lis Consulter les Trouver gt r sultats de le Produit ess nan 7 e votre recherche de Bourse nds g ES a sane A qui s affichent BNP Paribas poser automatique correspondant rs tb a va ment en liste ou votre sc nario TYPE DE PRODUIT Turdo Put CAC 40 5 125 00 17 07 128 100 en Map d investissement monim gr ce un Turbos intis BEST 1037 nouvel outil de recherche PRIX D EXERCICE Turbo infini BEST Put 51375124 Opon End MATURIT tirs de 3 6 mois 6 mois Retrouver Hasena n Le compte Twitter de l Expert produit CAC 40 WATCHLIST M COURTIERS PARTENAIRES Cr er une Noset des prod surveler votre ia liste de suivi sos Jira LEET iiio Acheter Vendre BINCK FR FA o r ranimas les produits sur VOS SOUS aupr s de votre jacents ou so

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