Fondo Social para la Vivienda-FSV
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1. 050 13 5 2 25 0 31 0 69 21 1 265 8 20 8 43 642 15 205 10 4 15 5 155 2 104 0 88 633 20 8 MONTO Y SALDOS DE LAS EMISIONES VIGENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Denominaci n CIFSV 03 CIFSV 08 CIFSV 10 CIFSV 12 CIFSV 13 CIFSV 14 TAcCc IO _ mM0U0U000 Z lt r Ac IO1TMU0U0 gt TRAMO 1 TRAMO 2 TRAMO 3 TRAMO 4 TRAMO 5 TRAMO 6 TRAMO 7 TRAMO 8 TRAMO 9 TRAMO 10 TRAMO 11 TRAMO 12 ooo Cr TINO EIA Monto autorizado 32 000 34 286 22 857 82 277 100 000 104 000 Monto Fecha de E Tasa vigente colocaci n 14 09 1998 14 10 1998 16 11 1998 14 12 1998 15 01 1999 12 02 1999 12 03 1999 16 04 1999 15 06 1999 14 07 1999 19 08 1999 16 09 1999 14 10 1999 14 12 1999 14 01 2000 14 04 2000 16 05 2000 14 06 2000 14 07 2000 03 10 2000 15 11 2000 14 12 2000 15 01 2001 15 02 2001 16 03 2001 24 04 2001 18 05 2001 15 06 2001 13 07 2001 24 08 2001 21 09 2001 12 10 2001 16 11 2001 14 12 2001 18 01 2002 14 02 2002 14 03 2002 12 04 2002 15 05 2002 14 06 2002 12 07 2002 16 08 2002 13 09 2002 16 10 2002 15 11 2002 13 12 2002 14 02 2003 11 04 2003 11 07 2003 22 08 2003 12 09 2003 12 12 2003 27 02 2004 02 04 2004 28 05 2004 02 07 2004 30 07 2004 231 188 Jo Plazo original 25 a os 25 a os 25 a os 25 a os 25 a os 25 a os2. E E 4 323 1 UTILIDAD F NETA DE UTILIDAD F NETA DE PROVISIONES 24 255 38 20 899 34 4 29 457 45 A a a a Salarios y otras remuneraciones E 13 Gastos en bienes de consumo y servicios 10 Depreciaci n y amortizaci n 2 Otros gastos 19 1 mumo ooreen amf od soe od aou od dt UTILIDAD PERDIDA NETA 21197 33 20 404 34 22 546 36 25 595 39 FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA INDICADORES FINANCIEROS DIC 08 DIC 09 DIC 10 DIC 11 Capital Pasivo patrimonio Patrimonio Activos Pasivo activo Patrimonio Pr stamos brutos Patrimonio Prestamos vencidos LIQUIDEZ Disponible Activos Disponible Dep sitos de afiliados Pr stamos netos Dep sitos RENTABILIDAD ROAE ROAA Margen financiero Utilidad neta Ingresos financieros Gasto Administrativo activo Eficiencia operativa CALIDAD DE ACTIVOS Vencidos Reservas Patrimonio Refinanciados y Reestructurados Vigentes Refinanciados y Reestructurados Vencidos Morosidad Vencidos Ref Reestr Cartera Reservas Pr stamos Vencidos Reservas Vencidos Refinanc Reestruct Cartera Vencida Inmovilizaci n del patrimonio 3 48 0 22 0 78 20 4 130 1 21 0 12 398 1 127 15 7 17 2 127 3 116 0 126 947 21 0 2 99 0 25 0 75 22 9 170 0 11 50 11 357 4 346 13 5 14 9 119 5 108 2 108 860 11 5 2 59 0 28 0 72 25 2 214 2 13 5 24 711 6 718 11 8 14 8 128 9 102 5 96
3. misma l nea la relaci n gasto administrativo activos pasa a 2 5 desde 2 2 El componente de otros ingresos provenientes de la recuperaci n de pr stamos y otros representa el 58 8 de la utilidad neta 58 7 en 2010 esper ndose que dicha proporci n disminuya conforme se genere un mejor desempe o del ingreso operativo En t rminos de rentabilidad el ndice ROAE se ubica en 11 6 observ ndose una tendencia consistente en los ltimos a os En la misma l nea la relaci n resultado neto ingresos mejora a 39 desde 36 en el lapso de un a o El sostenimiento de la tendencia de mejora en los ingresos y el seguimiento a iniciativas para la reducci n de los costos operativos favorecer n un mejor desempe o para el FSV en t rminos de rentabilidad margen neto y eficiencia Solvencia y Liquidez El FSV presenta una relaci n de fondo patrimonial a activos ponderados por riesgo de 61 8 al cierre de 2011 mejorando respecto de los promedios observados en a os anteriores En la misma l nea el nivel de capitalizaci n pasa a 31 desde 28 mayor al promedio del sector bancario en sinton a con el fortalecimiento de reservas provenientes de utilidades acumuladas y en menor grado por el super vit por revaluaci n El grado de solvencia se pondera como una de las principales fortalezas de la Entidad en adici n a que los fondos de capital no se ven comprometidos con pr stamos vencidos ni activos extraordinarios acorde al volu
4. Equilibrium S A de C V Clasificadora de Riesgo Informe de Clasificaci n Contacto Jos Andr s Mor n jandres Mequilibrium com sv Carlos Pastor Bedoya c pastor aequilibrium com sv Tel 503 2275 4853 FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA San Salvador El Salvador np Categor a B CIFSV 3 8 10 12 13 y 14 Comit de Clasificaci n Ordinario 27 de marzo de 2012 Definici n de Categor a Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los t rminos y plazos pactados pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad en la industria a que pertenece o en la econom a Los factores de protecci n son satisfactorios Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los t rminos y plazos pactados la cual no se ver a afectada ante posibles cambios en el emisor en la industria a que pertenece o en la econom a Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los t rminos y plazos pactados pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor en la industria a que pertenece o en la econom a La opini n del Consejo de Clasificaci n de Riesgo no constituir una sugerencia o recomendaci n para invertir ni un aval o garant a de la emi
5. a USS 19 9 millones reflejando un mejor desempe o de comparar con 2010 per odo en el cual la cartera crece en US 16 3 millones El an lisis indica que se han otorgado 6 255 cr ditos por un monto de US 92 5 millones 5 423 por US 84 7 millones en 2010 haciendo notar la tendencia de mejora en el otorgamiento de cr ditos para la adquisici n de vivienda nueva Al respecto si bien el financiamiento para la compra de vivienda usada tiene una relevante participaci n en el volumen de negocios generado en 2011 su tendencia ha sido decreciente en los ltimos a os al igual que los cr ditos para otras l neas construcci n financiamiento de deuda refinanciamientos y activos extraordinarios El total de cr ditos hipotecarios a diciembre 2011 es de 104 734 El sostenimiento o ampliaci n de la base de activos productivos es un aspecto clave en la generaci n de flujos operativos de ingresos condici n que favorecer un mejor desempe o en t rminos de utilidades para la Entidad El FSV fundamenta su estructura de fondeo en la emisi n de instrumentos financieros bajo la figura de certificados de inversi n los dep sitos de afiliados por contribuciones pr stamos recibidos de instituciones financieras de segundo piso y recursos patrimoniales El nivel actual de endeudamiento de la instituci n 2 3 veces refleja la importancia que el patrimonio tiene como soporte para la expansi n en activos productivos La no colocaci n de t tulos va
6. adas se convierten en factores clave a mejorar en la consecuci n de una mejor calidad de activos para el FSV En el lapso de un a o los cr ditos vencidos registran una disminuci n de US 7 4 millones de tal forma que el ndice de mora pasa a 10 4 desde 11 8 Por otra parte los cr ditos refinanciados y reestructurados registran un Categor a seg n el Art 95B Ley del Mercado de Valores y la RCTG 14 2008 emitida por la Superintendencia del Sistema Financiero Tendencia positiva El signo indica una tendencia ascendente hacia la categor a de clasificaci n inmediata superior Tendencia negativa El signo indica una tendencia descendente hacia la categor a de clasificaci n inmediata inferior incremento anual de US 27 4 millones alcanzando a diciembre un saldo de US 58 8 millones De ese total US 15 2 millones se clasifican bajo la condici n de vencidos representando un factor de riesgo para el FSV En t rminos de cobertura las provisiones actuales garantizan un ndice de 155 mejorando respecto del promedio observado en diciembre 2010 Dicho nivel de cobertura considera las reservas de saneamiento para cr ditos con mora menor a 90 d as de tal forma que la cobertura propia sobre la cartera vencida es de 147 8 De considerar la cartera reestructurada la relaci n disminuye a 104 En cuanto a la gesti n de negocios la cartera bruta registra un incremento anual del 4 1 equivalente en t rminos monetarios
7. amos Netos de reservas Netos de reservas 648 479 479 677 256 693 556 713 446 93 93 1 Activo fijo neto 4 014 0 5 3 597 0 5 3 847 0 5 7 369 1 0 o activos 3 726 0 5 5 040 0 7 2 137 0 4 1 171 0 2 TOTAL ACTIVOS 3 Dep sitos de afiliados 285 946 38 6 279 290 37 8 272 790 37 0 265 741 34 7 T tulos Valores 276 236 37 3 261 219 35 4 246 202 33 4 231 186 30 2 Financiamiento Interno 2 582 0 3 Cuentas por pagar TOTAL PASIVO 575 299 77 7 553 209 74 9 532 037 72 1 531 049 69 3 PATRIMONIO NETO Capital Social 6 635 0 6 635 0 9 6 635 0 9 6 635 0 9 Super vit por reevaluaci n 3 197 Reservas 134 132 155 329 21 0 175 734 23 8 198 280 25 9 Resultado del Ejercicio 21 197 2 i l TOTAL PATRIMONIO NETO 165 161 22 3 185 026 25 1 205 743 27 9 235 582 30 7 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 740 460 738 235 737 780 766 631 FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA ESTADO DE GANANCIAS Y P RDIDAS MILES DE D LARES 63 682 100 60 820 100 62 619 100 65 308 100 Intereses por pr stamos 97 64 652 Intereses sobre dep sitos j 2 572 Intereses por t tulos valores 0 84 Otros ingresos 1 1 msn ans won ane ral aed al Intereses y comisiones sobre pr stamos 0 Intereses y comisiones sobre t tulos 17 Intereses sobre dep sitos de cotizaciones 2 Otros gastos financieros 1 O a e em o an 80 1 EADE de Activos Extraordinarios q 177 E 1 313 2 1
8. co y una mayor din mica en la demanda de vivienda de inter s social se convierten en factores clave en la consecuci n de los objetivos y metas de expansi n crediticia La finalizaci n de nuevos proyectos de vivienda de inter s social impulsados por instituciones del Estado y por otros agentes privados har a su aporte en el mejor desempe o del cr dito en el corto mediano plazo Es de hacer notar que las dificultades para dinamizar la actividad de intermediaci n principalmente las operaciones crediticias de vivienda no constituyen una tendencia exclusiva en FSV si no un fen meno sist mico que responde principalmente al desfavorable entorno econ mico local Fondeo La estructura de fondeo del FSV se fundamenta en la emisi n de instrumentos financieros bajo la figura de certificados de inversi n dep sitos de afiliados por contribuciones pr stamos recibidos de instituciones financieras de segundo piso y recursos patrimoniales Cabe se alar que el nivel actual de endeudamiento de la instituci n 2 3 veces refleja la importancia que el patrimonio tiene como soporte para la expansi n en activos productivos La evoluci n de los pasivos financieros durante 2011 estuvo determinada por el aumento en la l nea de cr dito financiamiento interno proveniente del BMI la disminuci n en el saldo de los t tulos colocados en el mercado local y por la devoluci n de cotizaciones que en una importante proporci n han sido aplica
9. cturados as como la participaci n de los cr ditos clasificados en C D y E son aspectos que determinan la calidad de los activos crediticios del FSV Al respecto los cr ditos vencidos registran una disminuci n de US 7 4 millones de tal forma que el ndice de mora pasa a 10 4 desde 11 8 en el lapso de un a o La pol tica de castigos del FSV que determina sanear los pr stamos que tienen m s de 12 meses sin reportar recuperaciones conlleva a que el saldo de los cr ditos castigados controlados en las cuentas de orden ascienda a US 142 3 millones al cierre de diciembre 2011 US 138 5 millones en 2010 El traslado de cr ditos deteriorados a cuentas de orden ha sido relevante para el FSV dado que despu s del reconocimiento inicial US 67 millones en abril 2008 su saldo ha crecido en US 84 millones Cabe se alar que en 2011 el saldo inicial fue de US 146 7 millones Por otra parte los cr ditos refinanciados y reestructurados registran un incremento anual de US 27 4 millones alcanzando a diciembre un saldo de US 58 8 millones De ese total US 15 2 millones se clasifican bajo la condici n de vencidos lo cual a criterio de Equilibrium es un factor de riesgo en el perfil crediticio del FSV La participaci n conjunta de los vencidos refinanciados y reestructurados alcanza el 15 5 del total de cartera 14 8 en 2010 REFINANCIADOS Y REESTRUCTURADOS MM DE US E Vencidos MmVigentes DIC 09 DIC 10 DIC 11 En t
10. das a pr stamos En ese contexto las amortizaciones programadas de t tulos y el menor dinamismo en la captaci n de recursos v a emisi n de instrumentos son factores que conllevan a una disminuci n de US 15 millones en los CIFSV mientras que los dep sitos de afiliados registran una disminuci n de US 7 millones Al 31 de diciembre de 2011 el saldo de los certificados de inversi n es de US 231 2 millones y comprende 6 emisiones con vencimiento a largo plazo Destaca para 2011 la utilizaci n de la l nea de cr dito rotativo por US 25 millones contratada con el Banco Multisectorial de Inversiones hoy BANDESAL a un plazo de 30 a os cuyo destino es el financiamiento para la adquisici n de vivienda nueva con precios de hasta US 28 5 miles y que a diciembre 2011 registra un saldo de US 18 5 millones Aspectos relacionados al plazo de maduraci n de los pasivos con costo y a la factibilidad de estimar su tasa de retiro contribuyen a mitigar el riesgo de gesti n del financiamiento Finalmente se pondera de manera positiva la reducci n del costo promedio de fondos en relaci n a a os previos favoreciendo un mejor desempe o en t rminos de m rgenes financieros acorde al menor gasto por el servicio de la deuda Evoluci n de Resultados El FSV cierra 2011 con una utilidad de US 25 6 millones mayor en US 3 0 millones respecto de la obtenida en 2010 La reducci n en los costos financieros y el mejor desempe o de los ingresos de i
11. lores en los ltimos a os en adici n a las amortizaciones programadas de t tulos son factores que conllevan a una disminuci n de US 15 millones en los instrumentos financieros respecto de diciembre 2010 Mientras que se destaca la utilizaci n de la l nea de cr dito rotativo por US 25 millones contratada con el Banco Multisectorial de Inversiones hoy BANDESAL a un plazo de 30 a os y cuyo destino es el financiamiento para la adquisici n de vivienda nueva con precios de hasta Fortalezas l1 Respaldo impl cito del Estado y bajo costo de fondeo 2 Nivel de solvencia patrimonial 3 Bajo nivel de competencia en el segmento atendido Debilidades 1 Nivel de cartera morosa con tendencia a disminuir US 28 5 miles y que a diciembre 2011 registra un saldo de US 18 5 millones Se pondera de manera positiva la reducci n del costo promedio de fondos en relaci n a a os previos conllevando a un mejor desempe o en t rminos de m rgenes financieros acorde al menor gasto por el servicio de la deuda A diciembre 2011 el FSV presenta una relaci n de fondo patrimonial a activos ponderados por riesgo de 61 8 mejorando respecto de los promedios observados en a os anteriores En la misma l nea el nivel de capitalizaci n pasa a 31 desde 28 mayor al promedio del sector bancario En relaci n a la administraci n de la liquidez la participaci n de los fondos disponibles e inversiones pasa a 5 5 desde 4 8 en el lapso de un a o es
12. men de provisiones registradas En relaci n a la administraci n de la liquidez la participaci n de los fondos disponibles e inversiones pasa a 5 5 desde 4 8 en el lapso de un a o estando fundamentada dicha mejora en la canalizaci n de excedentes no colocados en pr stamos hacia inversiones La disponibilidad de recursos acorde al flujo proveniente de cartera y otras fuentes permiten atender los compromisos financieros y desembolsos programados de cr ditos no vi ndose sensibilizada la liquidez inmediata o de corto plazo La pol tica de mantener fondos disponibles al menos igual a los tres meses de obligaciones inmediatas favorece la gesti n de la liquidez del FSV FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA BALANCE GENERAL MILES DE D LARES ACTIVOS Anticipos de fondos 1 055 0 1 1 248 0 2 1 673 0 2 1 8301 0 2 Total de Inversiones 73 046 9 9 38 137 5 2 25765 3 5 32 265 4 2 Inversiones temporales ler 8 6 ero 4 2 ao 2 9 28 155 3 7 Inversiones permanentes 4 539 0 6 3 038 0 4 1 923 0 3 1 235 0 2 Inversiones en existencias 5 135 0 7 4 239 0 6 2 092 0 3 2 87 5 0 4 Inmuebles para la venta ol oox of 0 0 of oox Ol oo Pr stamos hipotecarios 717 304 97 2 755 979 98 6 Pr stamos personales ent p blicas Intereses Corrientes Pr stamos Vencidos 96 050 13 0 88 633 11 6 Menos ee de saneamiento rr 577 21 8 130 133 17 6 123 762 16 8 137 536 17 pen Pr st
13. ntermediaci n son los aspectos en que se fundamenta la mejora descrita De 1gual manera la contribuci n de los otros ingresos no operacionales relacionados a la recuperaci n de pr stamos e intereses son factores determinantes en el desempe o observado En el lapso de un a o los ingresos de operaci n registran un incremento del 4 3 equivalente a US 2 7 millones valor ndose la mayor contribuci n de intereses de pr stamos versus el menor aporte de ingresos por inversiones acorde a la evoluci n de las tasas de referencia Mientras que la estructura de gastos financieros se beneficia principalmente del menor costo promedio de las emisiones registr ndose una disminuci n global de US 3 0 millones La utilidad financiera mejora en US 5 7 millones mientras que el margen pasa a 85 6 desde 80 1 La reducci n en los costos financieros y el mejor desempe o de los ingresos de intermediaci n son los aspectos en que se fundamenta la mejora descrita Cabe se alar que las reservas de saneamiento de pr stamos y activos extraordinarios absorben el 40 5 del margen financiero ndice relativamente alto respecto de los promedios hist ricos registrados por el FSV La contingencia relacionada a los pr stamos refinanciados y reestructurados ha conllevado al registro adicional de provisiones Por otra parte el ndice de eficiencia pasa a 33 9 desde 32 3 en el lapso de un a o en sinton a con el aumento en los gastos operativos En la
14. o del ingreso operativo En otro aspecto con el avance de los nuevos proyectos de vivienda de inter s social que est n siendo desarrollados por instituciones del Estado y otros agentes privados se estiman condiciones m s propicias para la generaci n de nuevos negocios y para la dinamizaci n del cr dito Actualmente FSV es un actor principal en el programa Casa Para Todos como facilitador del financiamiento a largo plazo 2 Concentraci n de cartera en un s lo sector econ mico no vinculado nicamente a un segmento de ingresos 3 Tendencia al alza en cr ditos refinanciados y reestructurados Oportunidades l Pol tica Nacional de Vivienda que dinamice la oferta demanda de vivienda de inter s social 2 Plan de Fortalecimiento Institucional y Financiero Amenazas l Evoluci n sujeta a entorno econ mico 2 Moderado soporte al desarrollo de vivienda social v a pol ticas de Estado ANTECEDENTES GENERALES Fondo Social para la Vivienda es una instituci n de cr dito aut noma de Derecho P blico creada por Decreto Legislativo No 328 del 17 de mayo de 1973 Naci como un programa de seguridad social en el que participan el Estado patronos y los trabajadores con el objeto de contribuir a la soluci n del problema habitacional de los trabajadores proporcionando los medios adecuados para la adquisici n de vivienda Su campo de aplicaci n abarca a todos los trabajadores afiliados a los sistemas de pensiones p blic
15. o el respaldo impl cito del Estado a la Entidad el nivel de capitalizaci n como soporte para la expansi n en activos productivos el adecuado ndice de cobertura sobre los pr stamos deteriorados la mejora en el margen de intermediaci n el grado de eficiencia administrativa y el mejor desempe o del cr dito acorde al volumen de negocios generado en 2011 Factores de riesgo relacionados al alza en los cr ditos refinanciados y reestructurados vigentes y vencidos en los ltimos a os el ndice relativamente alto de mora La nomenclatura sv refleja riesgos s lo comparables en El Salvador 10 4 y el modesto desempe o de la actividad econ mica en el pa s y su repercusi n en la capacidad de pago de los deudores del FSV contin an siendo valorados en la clasificaci n del Emisor y sus instrumentos La perspectiva de la calificaci n pasa a estable desde positiva reflejando la expectativa de que el FSV mantendr a su desempe o financiero y operativo en el corto plazo Desmejoras en el perfil crediticio del FSV y en su desempe o financiero en t rminos de resultados podr an conllevar a un cambio en la perspectiva de la calificaci n A excepci n de la tendencia al alza en los refinanciamientos y restructuraciones que se ha observado en los ltimos a os el FSV mejora el perfil de sus activos de riesgo respecto de los promedios hist ricos En ese contexto el a n elevado ndice de mora y el volumen de operaciones reestructur
16. o y privado atendiendo adicionalmente al sector de ingresos variables Los estados financieros del FSV han sido preparados de acuerdo con los principios normas y procedimientos contenidos en el Manual T cnico del sistema de administraci n financiera integrado subsistema de contabilidad gubernamental La actual plana gerencial del FSV est integrada de la siguiente manera Francisco Antonio Guevara Mariano Ar stides Bonilla Gerente de Cr ditos Luis Gilberto Baraona Gerente de Finanzas Ren Cu llar Marenco Gerente Administrativo Miguel Francisco Gald mez Gerente Legal Luis Mario Soriano Gerente de Tecnolog a Oscar Quintanilla Mena Gerente de Planificaci n Francisca Alicia Cortez Gerente T cnico Jos Armando Escalante M Gerente Comercial Carlos Orlando Villegas Presidente Gerente General AN LISIS DE RIESGO La tendencia al alza en el saldo de pr stamos la disminuci n en el saldo de dep sitos de afiliados por contribuciones el aumento en las l neas de cr dito para soportar el crecimiento en nuevos financiamientos as como el pago de series de certificados de inversi n han sido los aspectos que en t rminos generales han marcado la evoluci n del balance del FSV en el ltimo a o Calidad de Activos El ndice de mora relativamente alto con tendencia a la baja una mejor cobertura de reservas el nulo impacto de los activos inmovilizados en los fondos de capital el aumento en los cr ditos reestru
17. rminos de cobertura las provisiones actuales garantizan un ndice de 155 mejorando respecto del promedio observado en diciembre 2010 Dicho nivel de cobertura considera tambi n las reservas de saneamiento constituidas para los cr ditos con mora menor a 90 d as En ese sentido la cobertura propia de la cartera vencida es de 147 8 De considerar la cartera reestructurada la relaci n disminuye a 104 En relaci n a los cr ditos clasificados como deficientes de dif cil recuperaci n e irrecuperables su participaci n alcanza el 12 2 al cierre de 2011 menor a los promedios de ejercicios anteriores 13 6 en 2010 Finalmente la nula exposici n patrimonial respecto de los activos no productivos refleja la suficiencia de reservas sobre bienes recibidos en pago y cr ditos vencidos Al respecto el inventario de viviendas para la venta totaliza 1 886 unidades habitacionales de las cuales 243 se encuentran invadidas Cabe se alar que 2011 es el primer a o de los ltimos cinco per odos en el cual la venta de activos extraordinarios ha sido menor respecto de las daciones en pago y adjudicaciones judiciales Dicha tendencia de ventas est acorde al volumen del inventario Gesti n de Negocios La ausencia de un n mero relevante de proyectos de vivienda nueva llev en los ltimos a os a la consolidaci n del financiamiento de viviendas usadas y de otras l neas por parte del FSV Sin embargo en el ltimo ejercicio las cifras mue
18. si n sino un factor complementario a las decisiones de inversi n pero los miembros del Consejo ser n responsables de una opini n en la que se haya comprobado deficiencia o mala intenci n y estar n sujetos a las sanciones legales pertinentes ROAA 3 40 Activos 766 6 ROAE 11 6 Utilidad 25 6 Patrimonio 235 6 Ingresos 65 3 Historia Emisor EA 23 07 01 Y EA 14 12 01 Y EA 24 06 03 FEA 27 03 12 CIFSV 3 8 10 12 y 13 AA 23 07 01 Y A 14 12 01 CIESV 14 A 30 06 02 CIFSV 3 8 10 12 13 y 14 Y A 24 06 03 A 27 03 12 CIFSV 16 A 02 06 10 TAA 27 03 12 La informaci n utilizada para el presente an lisis comprendi los estados financieros auditados del FSV al 31 de diciembre de 2008 2009 2010 y 2011 as como informaci n adicional proporcionada por la Entidad Fundamento El Comit de Clasificaci n de Equilibrium S A de C V Clasificadora de Riesgo dictamin modificar la clasificaci n del Fondo Social para la Vivienda como emisor a EA sv desde EA sv la de los certificados CIFSV con garant a hipotecaria de 125 a A sv desde A sv y la de los instrumentos con garant a hipotecaria de 150 CIFSV16 a AA sv desde A sv La mejora en el perfil crediticio del FSV el crecimiento sostenido en el otorgamiento de cr ditos y la relativa estabilidad en el resultado operativo han conllevado a las modificaciones de las calificaciones asignadas De igual manera se contin a valorand
19. stran que el otorgamiento de facilidades crediticias para la compra de viviendas nuevas ha mostrado una tendencia de mejora En el lapso de un a o la cartera bruta registra un incremento del 2 9 equivalente en t rminos monetarios a US 19 9 millones reflejando un mejor desempe o de comparar con 2010 per odo en el cual la cartera crece en US 16 3 millones El an lisis muestra que se han otorgado 6 255 cr ditos por un monto de US 92 5 millones 5 423 por US 84 7 millones en 2010 haciendo notar la tendencia de mejora en el otorgamiento de cr ditos para la adquisici n de vivienda nueva NUMERO DE CR DITOS ESCRITURADOS HNueva MUsada hi Otras Lineas 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 DIC 07 DIC 08 DIC 09 DIC 10 DIC 11 Al respecto si bien el financiamiento para la compra de vivienda usada tiene una relevante participaci n en el volumen de negocios generado en 2011 su tendencia ha sido decreciente en los ltimos a os al igual que los cr ditos para otras l neas construcci n financiamiento de deuda refinanciamientos y activos extraordinarios en sinton a al mayor dinamismo en la colocaci n de cr ditos para vivienda nueva Equilibrium es de la opini n que el sostenimiento o ampliaci n de la base de activos productivos es un aspecto clave en la generaci n de flujos operativos condici n que favorecer un mejor desempe o en t rminos de utilidades para la Entidad La mejora del entorno econ mi
20. tando fundamentada dicha mejora en la canalizaci n de excedentes no colocados en pr stamos hacia inversiones El aporte de los ingresos no operacionales la disminuci n de los costos financieros y el mejor desempe o de los ingresos de intermediaci n son los aspectos en que se fundamenta el incremento de US 3 0 millones en la utilidad neta respecto de la obtenida en 2010 debiendo se alar que el buen desempe o del margen financiero se ve sensibilizado por el aumento en los gastos operativos bienes de consumo y servicios y el mayor saneamiento en activos extraordinarios Dicho aumento en los gastos operativos represent un gasto no recurrente En la base de ingresos se valora la contribuci n de los intereses de pr stamos acorde a la expansi n en activos productivos mientras que el costo financiero disminuye principalmente por la disminuci n en los intereses por certificados de inversi n La utilidad financiera mejora en US 5 7 millones mientras que el margen mejora a 85 6 desde 80 1 Por otra parte el ndice de eficiencia pasa a 33 9 desde 32 3 en el lapso de un a o en sinton a con el aumento en los gastos operativos En la misma l nea la relaci n gasto administrativo activos aumenta a 2 5 desde 2 2 El componente de otros ingresos provenientes de la recuperaci n de pr stamos y otros representa el 58 8 de la utilidad neta 58 7 en 2010 esper ndose que dicha proporci n disminuya conforme se genere un mejor desempe
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