LA BOURSE
Contents
1. a b 0 D 5 t 1 4 t L Ll nsmmmsbuususs rune qpenemms ssecsombhommmts t t G r t v uvonbnmprenme reese mm n oe Boe mms TEETE z a me D438W0018 20 Catherine Beez Ducarroz GYB LA BOURSE 8 TYPES D OPERATIONS 8 1 Op rations au comptant Ce sont les op rations les plus courantes et aussi les plus simple 8 2 Op rations sur produits d riv s Les produits d riv s sont des contrats o chaque fois un acheteur et un vendeur se font face pour proc der dans le futur une transaction des conditions fix es par avance On trouve deux grandes cat gories de produits d riv s les contrats terme2. gt SMI ANNUEL nn t i t t t h i 1 1 t t 1 0 0 Q t t t J 3 t 1 0 t 4 F t t t LJ eens ns rm mm ques CRETE L LLLLELE CRELLLT mms rm me ere mm ES uaa sh eee raw rhin msmmdmmmememehbermmmss
3. m im mms mm n eju mme CELLLEETILLLLEST nrnrorubanesmas meumare 2 8 mme mem mu tanmennguoesrss t ps rt mt one mp De me ee De Qu On du en t vonmum snsnsm vw LELLLELELEE 0 PER LELEEEE rss meme mm mn mm mme mm me dem mme mms nb umo tem mm mm mme mn je me rem ELLES LELEELE t t 98381409018 SMI 10 JOURS 2
4. seh RATED ND 1 1 i t i 1 i 0 t i 1 i i I it 4 1 o i i 1 1 0 t t F 3 x 3 t L t L 4 1 t ry mn ahe i a mnt stera a mes un Ad eae r 1 t ba t 1 4 t g 1 o 0 1 1 0 4 t A F 1 0 i oO 29 a rre A 5 PR ET svosdesvenetes ns ot LE t t 1 I r r i t t t t t t t t 1 1 t w D 1 t t s nt Opens tient demie mn en Gr EE EEEE ETE E E ahad 1 1 t t t it t t t t 4 1 1 t 4 W a r t 0 i t lt 4 4 i t t i t 1 t v0 1 r t y vas 55852 5543655 8 5 E 1 t 4 l i ML t 1 t 1 ne t 1 t i t z LE 1 i 1 t 1 t 1 t 0 1 g t 1 A CA 44 t D 1 A t t pe e Frost i si RS ELLE LES RL RER SEE LESC EE EN LE ES 4
5. 160 Argent once ENT 12 39 12 64 Argent Frs Kg 483 2 498 2 485 1 500 1 Kruger Rand 787 830 789 832 Platine once 1273 1293 1264 1284 Platine frs kg 49590 50340 49772 50522 Brent 71 26 70 77 Mazout par 100 litres 81 75 81 75 prix indicatif 3 60001 Cours des mati res premi res du 2 juillet 07 in La Libert du 03 07 07 ame LL Rend T d Laufzeit a Souss in Wandelanieihen 7 11100 9875 1 Areal Hide 06 10 104 00 103 80 120 00 100 00 3 BB Biotech 05 09 114 55 114 00 120 25 100 00 4 BB Medtech 06 09 115 50 11400 124 90 105 05 2 EMS CHEM HLDG 02 08 122 80 122 70 161 00 104 50 2 Feintoo nti Hidg 04 09 148 50 149 55 22225 13760 1 Geberit 0410 209 35 208 45 116 05 10425 2 Graubuentner KB 06 14 11150 11180 _ 113 50 103 75 2 HBM BioVentures 06 14 112 10 112 00 122 35 105 65 1 65 Liechtenst Landesbk 06 11 11155 11480 13820 10530 1 Lonza Finance gt 05 09 128 30 128 35 _ 11900 97 10 24 Schafiner Hidg 04 10 113 25 118 _ 115 00 10305 3 Speedet Hide 07111 108 65 108 00 _ 159 75 13140 Swiss Life Hkig 04 10 152 50 1528 Cours des obligations du 26 juin 07 in NZZ du 27 06 07 12300 11150 1 Ktlwem 04 08 121 00 119 20 LE INDICES Cire N mws P EUR Cu 9192 77511779186 SMI whee 7 DOWUJONES 4 CT mx KT Indices du 2 juillet 07 in La Libert du 03 07 07 Au sujet des indices voi
6. par diff rents l ments Dans celui ci doit figurer le titre que l on souhaite acheter ou vendre identifi par un code ISIN la quantit d sir e la dur e de validit de l ordre c d le jour o l ordre non ex cut doit tre retir du march et le type de l ordre S agissant du type de l ordre on distingue notamment a l ordre au mieux ou ordre au prix du march market order Ordre d achat ou de vente de titres en Bourse sans indication de limite de prix qui doit tre ex cut imm diatement aux meilleures conditions r alisables b l ordre tout prix Prioritaire sur les autres ordres l ordre tout prix est aussi le plus risqu dans la mesure o l acheteur devra peut tre payer bien plus que pr vu ou le vendeur recevoir bien moins qu escompt c l ordre tout ou rien sera ex cut en totalit ou pas du tout s il n y a pas de contrepartie suffisante UBS 2007 d l ordre cours limit Dans ce type d ordre le plus r pandu l investisseur intervient un cours qu il fixe son interm diaire Si plusieurs ordres sont pass s un niveau de cours quivalent alors les ordres sont trait s en fonction de leur heure d entr e sur le march L ordre d achat cours prix limit Supposons que vous vouliez acheter une action particuli re cot e CHF 1 000 Vous passez un ordre d achat limit pour ce prix valable un mois Au moment o votre ordre arrive en Bourse le
7. www swx com swx book_images_fr html 08 07 07 Au d but de la Premiere Guerre mondiale la Bourse de Zurich ferma ses portes pendant une ann e En 1915 elle fut la premiere bourse rouvrir le n goce des obligations mais celui des op rations terme ne reprit qu en 1921 Les ann es folles allaient relancer la bourse et ramener la prosp rit En 1928 et pour la premi re fois le chiffre d affaires en papiers valeurs d passa le seuil des 10 milliards de francs Le krach boursier de la Bourse de New York en 1929 le black Friday voir Chap 11 n affecta pas durablement Zurich hormis les titres orient s vers l Am rique Ce n est que dans les ann es 70 que les structures des bourse suisses en plein d veloppement ont connu de profond bouleversements anim s notamment et c est encore le cas aujourd hui par la d r glementation la cr ation des produits d riv s et l automatisation 2 Paysage d carns UBS 2006 in lt nt http www swx com swx book_images_fr html 08 07 07 a 4 ao M E ai _ A EH SE gt y 7 Depuis 1995 toutes les banques membres des anciennes corbeilles de Gen ve Zurich et B le sont reli es entre elles par un syst me informatis de transaction qui se font par cran interpos BES voir pt 4 2 Catherine Beez Ducarroz GYB 5 LA BOURSE 2 BOURSE DES VALEUR
8. Prix fait en bourse en fonction de l offre et de la demande voir pt 4 3 Action au porteur Valeur nominale Chaque action est compl t e d un coupon contre lequel le propri taire de l action peut recevoir un int r t annuel sur la valeur nominale de l action Mais dans les faits l actionnaire veut surtout profiter de la valeur de l action n goci e en bourse selon la loi de loffre et de la demande 2 2 Obligation Reconnaissances de dettes sous forme de papiers valeurs ou droit de cr ance mat rialis par un titre ou une prestation en esp ces La soci t qui emprunte met des obligations souscrites par des obligataires qui re oivent un int r t g n ralement fixe et le remboursement de l obligation l ch ance Chaque obligation est donc aussi compl t e d un coupon contre lequel le propri taire de l obligation re oit un int r t annuel sur la valeur nominale au pair de l obligation une date d ch ance fixe laquelle lui sera rembours e la valeur nominale de l obligation en plus du dernier coupon Le coupon n est qu un taux d int r t fixe payable annuellement ou semi annuellement sur la valeur nominale au pair Le terme de l ch ance peut aller jusqu 30 ans mais il est g n ralement de 7 10 ans Une obligation est cot e en pourcentage de la valeur nominale voir point 5 2 Catherine Beez Ducarroz GYB 7 La BOURSE Ce sont en g n ral les grandes entreprises ou le
9. les droits sociaux b les droits patrimoniaux Chevalley Baudin 2000 p 20 www comprendrelabourse com 23 05 07 a Les droits sociaux e Un droit de vote aux assembl es g n rales permettant l actionnaire de participer aux d cisions li es l entreprise gestion et management L approbation des comptes de l exercice cl tur la nomination des administrateurs sont entre autres soumis au vote des actionnaires Chaque actionnaire re oit une convocation l assembl e g n rale une fois par ann e L actionnaire est libre de s y rendre ou de voter par correspondance ou procuration e Un droit l information si l entreprise est cot e est bourse elle est oblig e d informer les actionnaires sur la publication des comptes et des r sultats de l entreprise rapport annuel L entreprise doit galement annoncer toute augmentation de capital et toute mission de titres b Les droits patrimoniaux e Un dividende calcul une fois par an sur le capital actions lib r Le dividende d pend des r sultats r alis s par l entreprise Le dividende est distribu que lorsqu il y a eu un b n fice d exercice e Une part de liquidation des actifs apr s remboursement des dettes Catherine Beez Ducarroz GYB 6 LA BOURSE Finalement on distingue diff rentes valeurs d une action e la valeur nominale Valeur inscrite sur le papier valeur e la valeur comptable Valeur d un titre au bilan e la valeur boursi re
10. ques d o baisse du march des actions A l inverse si les taux d int r t baissent le march des actions monte e Politique politiques conomiques macro conomie menace de guerre nationalisation gr ves etc A court terme e Comportement des op rateurs sur le march les krachs ont lieu dans un cadre de sp culation effr n e suivie de mouvement de panique comme cela s est produit en 1929 ou dans une moindre mesure en 1987 voir Chap 11 Les risques inh rents au commerce des titres 5 2 Obligations l instar des actions les obligations peuvent jusqu leur ch ance tre achet es ou vendues en bourse Leur cours sera inf rieur ou sup rieur leur valeur nominale Pour permettre la comparaison entre ces diff rentes valeurs le cours des obligations est toujours exprim en pourcentage qui oscillera ainsi autour de 100 A l ch ance le cours en bourse rejoint la valeur nominale puisque c est le montant qui sera rembours au d tenteur de l obligation teignant ainsi la cr ance Catherine Beez Ducarroz GYB 13 LA BOURSE Le march obligataire est essentiellement influenc par le mouvement des taux d int r t La d finition du concept de rendement obligataire rendement direct est importante pour la compr hension de ce lien il s agit du rapport entre les revenus fixes de l obligation coupon 2 et sa valeur boursi re autour de100 cette derni re voluant en fonction de l of
11. 6294 Synthes n 147 146 9 279737 1 16 5802 UBS n 73 55 73 6 7673270 0 67 48 Z rich Finance n 376 5 379 25 791584 14 78 SMI au 2 juillet 2007 9 192 58 points SLI au 2 juillet 2007 1 412 70 points 5 KENNZAHLE Swiss Performance Index SPI Vortag Tages H Tages T Schluss Tag 07 Gesarml 1459 32 7432 63 7389 07 7405 11 0 73 687 Chemie 1485 19 148259 1466 43 147192 089 5 14 Rohstoffe 2338 43 234747 231060 2320 24 0 78 23 73 Bau und Mat 2206 89 2199 80 217896 2191 50 0 70 19 27 Industrie 1446 17 144798 142731 143578 0 72 2257 Automobil 1301 77 1301 77 1301 77 1301 77 000 798 Nahrung 1866 94 1886 83 1851 46 186924 012 7 12 Konsumg ter 2115 38 2105 50 2078 31 2087 03 1 34 9 80 Gesundheit 1344 33 134663 133667 1338 78 041 0 62 Einzelhandel 1049 41 1054 53 104618 1054 227 0 46 27 70 Medien 527 18 535 33 525 82 52986 051 69 Reisen u Freizeit 1787 38 1791 17 1759 23 175923 L57 13 88 Telekommunikat 909 17 909 71 89737 90701 0 24 5 12 Energie 4326 56 4380 24 431993 4380 24 1 24 0 57 Banken 2480 44 2457 13 2437 13 244729 134 455 Versicherungen 928 99 925 56 913 04 915 66 143 14 09 Finanzdienste 1234 31 123262 1224 30 1230 00 0 35 16 32 Technologie 763 89 760 55 154 18 155 88 105 2 36 Invest ges 095 71 99448 989 90 99438 0 13 12 28 Small Caps 14313 81 14269 84 14193 47 1426484 0 34 23 13 Mid Caps 9382 78 9361 17 930902 9316 72 0 70 13 86 Large Caps 7119 98 7095 95 704921 70669
12. Ducarroz GYB 12 LA BOURSE 5 FACTEURS QUI INFLUENCENT LES COURS DES TITRES L AIDE DE PAGES BOURSIERES Exercice 2 Reconnaissance de facteurs influants 5 1 Actions Les facteurs d influence sont r partis en deux cat gories 5 1 1 Qualit s intrins ques de l entreprise et de ses produits e Qualit du management produits position sur le march sensibilit aux variations conjoncturelles Ces facteurs sont tr s difficiles appr cier m me pour un professionnel et ce n est qu au moment de la publication des r sultats de l entreprise que les analystes auront ou non confirmation de leurs pronostics e Sant financi re de l entreprise analysable par l observation de quelques indicateurs financiers tels le chiffre d affaires le b n fice d exploitation le b n fice net le cash flow le multiple price earning ratio PER ou P E ou le dividende ces notions seront pr sent es dans un module de comptabilit analytique 5 1 2 March s A long terme e Conjoncture l acc l ration des affaires et du b n fice des entreprises fait augmenter la valeur intrins que de ces derni res d o hausse boursi re l inverse un ralentissement des affaires fait baisser la Bourse e Taux d int r t troitement li s aux cycles conomiques si les taux d int r t montent le rench rissement du cr dit accro t le service de la dette des entreprises et diminue de fait leur rentabilit donc leur valeur intrins
13. P Nuessli C Perrinjaquet A 2001 Economie d entreprise Tome 3 Banque Bourse et Financement LEP Lausanne CREDIT SUISSE 2000a L autre solution pour n gocier en Bourse youtrade com 2000b Caract ristiques et risques du commerce de titres Encyclopedia Universalis Euronext 2002 Les m tiers de la bourse Paris 2005a Les options Hand outs pr sentation de base Paris 2005b Les options Hand outs pr sentation approfondie Paris 2007 Les ordres en bourse Paris Gambach 2005 2006 La bourse des valeurs Petit manuel l intention des d butants Fribourg Novello P 2000 Bourse guide de l investisseur Editions Pierre Novello Le Mont sur Lausanne Pidoud J M Schenker M Wassmer B 1998 Economie d entreprise 3e ann e Coll ge Gambach Fribourg Simon Yves 1994 Les March s d riv s Origine et d veloppement Ecomomica Paris UBS 2000a UBS e banking classic en toute simplicit 2000b Risques particuliers inh rents aux op rations sur valeurs mobili res 2007 Lexique bancaire UBS Sites WEB http www abchourse com http www comprendrelabourse com http www ecolebourse com http www swissquote ch http www swx com http www vigibourse com http www wikipedia com Catherine Beez Ducarroz GY B 30
14. amplitude des variations qu il s agisse d une explosion des cours ou plus malheureusement de leur effondrement La sp culation se produit lorsque les gens ach tent des valeurs en s abritant toujours derri re une rationalisation quelconque parce qu ils s attendent voir monter leurs prix Galbraith cit in Belletante 1987 p 197 Zola un si cle plus t t dans L argent d crivait minutieusement et fort cyniquement les milieux financiers de la fin du XIX me si cle cit in Belletante 1987 p 196 Catherine Beez Ducarroz GYB 28 LA BOURSE 11 3 Exemple d un krach boursier le krach d octobre 1929 La sp culation sur les valeurs cot es en Bourse mettait en lice trois intervenants un acheteur un courtier une banque Exercice 8 Les faits 11 4 El ments de comparaison entre le krach d octobre 1929 et celui de 1987 Exercice 9 Votre avis Catherine Beez Ducarroz GYB 29 LA BOURSE BIBLIOGRAPHIE Amendola G Cuendet P Addor P Laffely J J Nuessli C Perrinjaquet A 1990 Economie d entreprise Manuel l intention des apprentis de commerce Tome 3 Banque Bourse et Financement Lexit Lausanne BANQUEMIGROS 2001 Caract ristiques et risques sur op rations de bourses Belletante B 1987 La Bourse temple de la sp culation ou march financier 4e dition Hatier Paris Chevalley C A Baudin G 2000 Bourse mode d emploi LEP Lausanne Corset Amendola G Cuendet P Addor
15. bp p Le SLI Base 31 12 1999 1000 pour les indices de performance et de prix Cetindice plafonn r unit les 30 titres les plus importants et les plus liquides de la famille SPI entrera en vigueur le Des bourses internationales Les indices Dow Jones et Standard amp Poor s 500 sont les principaux indices de la Bourse de New York Si le Dow Jones existant depuis 01 10 1928 est certainement l indice le plus suivi au monde il est galement lun des moins pr cis En effet il ne s agit que d une moyenne non pond r e d une trentaine de valeurs seulement est toutefois tr s important pour suivre l volution des grandes valeurs que l on appelle les blue chips Avec le Standard amp Poor s 500 Wall Street poss de toutefois un indicateur global du march puisque non seulement il englobe 500 valeurs mais encore est il pond r C est donc l outil des professionnels Le Nasdaq base 05 02 1971 100 mesure toutes les valeurs am ricaines et trang res sur ce march L 40 ou Cotation Assist e en Continu indice de r f rence fran ais pond r sur la base des 40 titres les plus repr sentatifs de l Eurotext Paris base 31 12 1087 1000 m Deutscher Aktienindex ou DAX pond r sur la base des 30 titres allemands les plus repr sentatifs trait s la Bourse de Francfort base 31 12 1087 1000 o Nihon Keizai Shimbun Stock Average ou Nikkei 225 est calcul sur l
16. dire la facilit des changes par la concentration du plus grand possible d ordres d achat et de vente e L galit entre tous les intervenants par la transparence et l acc s instantan au march e La s curit par la garantie que les acheteurs seront livr s et les vendeurs pay s date d termin e 1 2 R le de la bourse La Bourse joue le double r le d tre la fois un lieu de financement pour les entreprises les Etats ou les collectivit s mission d actions ou d obligations mais galement un lieu de placement investisseurs C est pour cette raison que le march boursier est scind en deux sous march s qui sont respectivement le march primaire et le marche secondaire http www abcbhourse com Apprendre 1 le role de la_bourse html 03 07 07 e Le r le du march primaire est d organiser la rencontre de soci t s cherchant financer leur d veloppement et des d tenteurs de capitaux e Le march secondaire tient plut t le r le du march de l occasion o les diff rents intervenants peuvent s changer les titres c est ce march qui est bien sur le plus actif Exemple du r le de la bourse Supposons une soci t qui recherche des financements afin de poursuivre sa croissance Elle aura la possibilit entre deux financements possibles l endettement ou l augmentation de capital La soci t aura alors encore le choix entre chercher elle m me de nouveaux actionnaires 115 seront peu nomb
17. march boursier est oblig de passer ses ordres via un courtier ou broker voir pt 1 3 Catherine Beez Ducarroz GYB 9 LA BOURSE 4 1 3 Les horaires Les transactions ont lieu durant certaines heures bien pr cises de l ouverture la cl ture E March permanent Pr ouverture Pr ouverture Ouverture 8h30 Emprunts de la Conf d ration Eurobonds 9h Actions 9h15 Options 9h30 Obligations March permanent Heures de n goce la Bourse suisse Heures d ouverture la Bourse suisse la Bourse suisse le n goce est divis en trois p riodes 1 la pr ouverture de 6h 9h 2 l ouverture de 8h30 9h30 selon la cat gorie des titres 3 le march permanent de 9h 17h Novello 2000 Les ordres peuvent tre transmis pendant les heures officielles de transaction ou en dehors des heures d ouverture de la Bourse mais dans les deux cas via les courtiers admis la corbeille 4 2 Bourse lectronique suisse Toutes les banques membres des anciennes corbeilles de I Premi re tape l ordre doit tre envoy par l ordinateur du membre celui de la BES Syst me de N goce Membre B En entrant dans ordinateur de la Bourse l ordre est class en fonction de son cours un ordre au mieux ayant la priorit sur un ordre limit Gen ve Zurich et B le sont reli es Membre D e 4 5 Syst me de N goce Membre C 3
18. rencontre pour les n gociants la beurs bourse qui fonctionna avec de v ritables r glements des heures d ouverture etc Anvers les instruments financiers devinrent plus labor s entre autres par l introduction de l escompte op rations par lettres de change non chues et l endossement transmission de propri t par mention au dos de l effet Au 19 me si cle le repr sentant de la Couronne britannique Anvers Thomas Gresham connu par la loi qui porte son nom fut tellement enthousiasm par cette bourse qu il en fit construire une Londres Ce fut une copie exacte de celle d Anvers et elle porta le m me nom de beurs bourse jusqu ce que la Reine Elisabeth d cida de la transformer en Royal Stock Exchange faut remonter au 13 me si cle pour retrouver les premi res traces d une place financi re sur le territoire actuel de la Suisse d abord Gen ve la bourse des papiers valeurs de Gen ve fut fond e quant elle en 1850 puis Zurich avec le d marrage en 1873 de la construction d un b timent sp cialement destin la bourse legs de Heinrich Bodmer Pestalozzi et finalement B le en 1876 http www swx com swx history_fr html 07 07 07 Catherine Beez Ducarroz GYB 4 La BOURSE Premi re photo d une corbeille en Suisse bourse de Nouvelle salle de labourse de Z rich 1985 in Zurich env 1910 in http www swx com swx book images fr html 08 07 07 http
19. t 4 t 1 vi t i AL i 4 i i 5 i 1 t s A 2 L t v der nomme dns ml mes eu i cunsautmrannamdrnmmndannmassbseuuvat oaa nl t t t i t J t t t t t t Pi t t i 1 t 4 LJ t 1 1 t t 1 i 3 1 DL 4 nn pape rnneenntnyanmase 4 LU 0 1 D se CA LA b N t tm a ue Le mont mme gt se mme 3 1 t i 1 1 t 4 i 1 t 0 1 t t ah Ml 1 i t i 1 t t t t t t i 1 1 a 0 i i E7 A M bre 1 t t 1 ch Sinan tease 5 AR 1 Ff D LJ De t 1 Q t t 1 i t t 0 1 t t I 4 4 t L L t N z t 1 4 1 i t 1 i i 1 1 1 i 4 i 1 3 D438W0018 vrvummomtumur RER CELLIER Gata CHF CCR CEE ms 4
20. titre est mont CHF 1 050 Quinze jours plus tard le titre retombe CHF 1 000 d clenchant votre ordre d achat En d apr s Novello 2000 ler jour L ordre de vente cours prix limit soui Supposons que vous vouliez vendre une action CHF particuli re cot e CHF 500 et vous assurer ce cours Vous passez un ordre de vente limit pour ce prix valable un mois Au moment o votre ordre arrive en Bourse le titre a plong CHF 450 mais fini par remonter CHF 500 d clenchant ainsivotre ordre de vente d apr s Novello 2000 500 limite Catherine Beez Ducarroz GYB 11 LA BOURSE L ordre seuil de d clenchement Stop and loss Supposons que vous avez des titres cot s CHF cours ru 1 000 le premier jour Comme vous craignez un si i accident de parcours pour ce titre vous passez une ordre de vente stop loss CHF 900 Le titre plonge effectivement et l ordre est ex cut le 12 me jour d apr s Novello 2000 900 716 Ordre d achat d actions au cours le moins cher ou de vente au meilleur prix d s qu un cours d termin est atteint Ici l ordre stop charge la banque ou le courtier de vendre une valeur mobili re au meilleur prix possible si le cours boursier descend en dessous d une limite d finie d apr s UBS 2007 000 ex cution PORS 2 22777 4 RG 125 jour 4 4 Passer un ord
21. tudi es ult rieurement voir Chap 9 Catherine Beez Ducarroz GYB 14 LA BOURSE Illustrations de la variation des cours par rapport aux qualit s intrins ques de l entreprise et de ses produits la rumeur Attentes des analystes _ R sultats Les march s financiers attendent avec une r gularit de m tronome les r sultats annuels semestriels et de plus en plus souvent trimestriels influence US oblige Avant chaque publication les analystes financiers estiment ces r sultats chiffre d affaires croissance b n fices d apr s les conditions du march les r sultats pr c dents les chiffres provisoires donn s par la soci t elle m me et les statistiques economiques Un consensus regroupant l ensemble des estimations est alors publi Quelques jours plus tard la soci t publie ses r sultats Trois cas de figure apparaissent alors R sultat d passant le consensus le titre monte proportionnelement la suprise deux fois plus de b n fices qu attendu sont mieux appr ci s qu un petit 3 en plus Par exemple Nestl a annonc le 23 ao t dernier 2000 ses r sultats pour le premier semestre La croissance interne un des facteurs cl s du groupe a t tr s forte au 1er semestre 4 5 contre 2 1 la m me p riode de 1999 Le titre s est alors envol passant de CHF 3 570 le 22 ao t CHF 3 730 le 23 soit une hausse de 4 5 R sultat en ligne avec le consensus au m
22. 6 0 74 5 08 SPIX 580 26 578 19 574 80 976 05 0 73 4 88 Andere Indizes SMI 9141 23 9115 68 9048 46 9073 33 074 327 SMIC 13131 41 13094 72 12997 10 13033 88 6 74 5 35 UBS 100 552 41 550 44 547 17 548 36 0 73 4 56 ZKB Immofonds 210 42 210 81 21032 210 61 0 19 2 08 Swiss Entrepreneur 2151 17 214937 213918 2147 17 019 19 99 SPI au 2 juillet 2007 7 505 66 points 3 Pour calculer un indice on tablit g n ralement une moyenne pond r e de la capitalisation boursi re nombre de titres d une entreprise multipli par le dernier cours connu des diff rents titres qui le composent Ensuite cette valeur est divis e par une valeur constante de fa on ce que la valeur de l indice soit un nombre relativement petit Par exemple 100 ou 1000 au moment de la cr ation de l indice Exercice 4 calcul d un indice Plus r cemment on limite le poids d une valeur dans l indice la valeur des actions cot es uniquement On ne prend donc plus en compte que le flottant c est la partie des actions qui s changent r ellement sur une bourse Catherine Beez Ducarroz GYB 18 LA BOURSE TABLEAU RECAPITULATIF DES PRINCIPAUX INDICES BOURSIERS La Bourse suisse Pour le march suisse si l indice le plus connu est le Swiss Market Index SMI le plus g n ral est le Swiss Performance Index SPI Depuis le 1er mars 2000 le SWX New Market Index SNMI reproduit la performance boursi re de soci t s du segment des entrepri
23. A ce stade les meilleures offres sont compar es aux meilleures demandes Si leurs cours co nci dent la transaction est automati quement ex cut e pour la quan tit la plus petite 2 REM Lorsque le passeur d ordre d sire quel qu en soit le prix du march acheter ou vendre un paquet de titres la transaction s effectue en g n ral au cours du jour ayant la priorit sur un ordre limit ordre d achat avec plafonds ordre de vente avec plancher ordre stop loss un tel ordre ne pouvant pas toujours tre ex cut le m me jour le donneur d ordre indiquera la dur e de la validit de l ordre Voir aussi pt 4 3 Exercice 1 S exercer acheter vendre http www ecolebourse com initiation action php menuz initiation Catherine Beez Ducarroz GYB 10 LA BOURSE Des frais de transaction un timbre f d ral de n gociation et la taxe de Bourse diminuent le gain ou alourdissent la perte des passeurs d ordre Les titres sont g n ralement laiss s en d p t aupr s d une banque Les banques d posent elles m mes une grande partie des titres aupr s de la SEGA centre d positaire de papiers valeur pour l ensemble de la Suisse Les bourses lectroniques de diff rents pays peuvent tre reli es entre elles et travailler simultan ment Des rapprochements entre Bourses ont d j eu lieu ex Eurotext voir note en bas de page No 2 4 3 Caract ristiques des ordres boursiers Un ordre est caract ris
24. La BOURSE 2 m partie LA BOURSE www viaggiaresempre it 028NYC_WallStreet JPG 09 07 07 Support de cours l intention des l ves du GYB Payerne par Catherine Beez Ducarroz D D 5 G n ralit s sur la bourse Bourse des valeurs Bourse Suisse Fonctionnement de la bourse Facteurs qui influencent les cours des titres Lecture de tableaux et de graphiques boursiers Indices Types d op rations Options Fonds de placement Risques inh rents aux op rations sur valeurs mobili res ZD eN Do p e TS OD O Catherine Beez Ducarroz GY B DTDTDTPTDT UT O OO N 16 18 21 21 25 28 LA BOURSE LA BOURSE 1 05215151125 SUR LA BOURSE 1 1 10611111017 La bourse est un march o se r unissent p riodiquement acheteurs et vendeurs d un m me bien ou service dans le but d tre compl tement renseign s sur l tat des offres et des demandes et d acqu rir ainsi la certitude de pouvoir conclure des transactions au meilleur prix 1412 Les biens et services sont fongibles c est dire d terminables en quantit volume ou poids 115 peuvent tre n goci es sans tres mat riellement pr sents Au contraire des march s de gr gr sur lesquels les changes s effectuent par accord bilat ral entre un acheteur et un vendeur la bourse est un march r glement qui organise http www abcbourse com Apprendre 1 le role de la_bourse html 03 07 07 e La liquidit c est
25. OURSIERS 6 1 Tableaux boursiers Exercice 3 Lecture de tableaux boursiers diff renci s SMS Titre Cours Cours 1 Var cl ture pr c d b 07 5063 ABB Ltd n 28 1 27 8 20894746 28 60 5014 Adecco n 94 75 94 95 881934 13 81 5052 B loise n 120 2 121 1 469990 1 31 5094 Ciba SC n 79 35 79 75 345228 2 09 5103 Clariant n 19 8 19 9 1502066 8 49 5102 CS Group n 87 3 87 35 5756193 2 40 5220 Givaudan n 1191 1210 33117 5 58 5286 Holcim n 133 9 132 8 1331319 19 87 5059 Julius Baer m 87 8 87 9 1067869 30 84 5125 Lonza Group n 113 2 112 6 442333 7 50 5520 Nestl n 466 75 466 1250562 7 79 5966 Nobel Biocare p 407 75 400 5 269865 13 18 5528 Novartis n 68 3 69 5355160 2 17 5681 Richemont p 73 6 73 5 1492275 3 66 5688 Roche bj 216 8 217 4 2679452 0 77 5741 SGS Surveill n 1454 1452 20023 7 06 5753 Swatch Group n 69 6 69 5 348130 27 70 5754 Swatch Group p 349 75 349 147546 29 89 5970 Swiss Life n 320 5 324 294638 4 99 5739 Swiss R n 111 1119 1648736 7 14 5760 Swisscom n 419 75 418 75 108025 8 99 5784 Syngenta n 238 7 239 2 434482 5 29 6294 Svynthes n 147 146 9 279737 1 16 5802 UBS n 73 55 73 6 7673270 0 67 48 Z rich Finance n 376 5 379 25 791584 14 78 Cours des actions du 2 juillet 07 in La Libert du 03 07 07 MATIERES PREMIERES Ef c cl ture c pr c Or Once 655 65 659 65 649 95 653 95 Or Frs kg 25462 25762 25512 25812 Vreneli 20 144 160 144 160 Napol on 142 160 143
26. S La bourse des valeurs fait le lien entre l conomie qui a besoin de capitaux et les investisseurs qui souhaitent placer leurs avoirs voir R le de la bourse pt 1 2 s y traite non seulement les actions ou les obligations mais galement les bons de participation les fonds de placement et autres produits d riv s Schumacher Donz 2001 p 67 Mais qu est ce qu un papier valeur Selon l article 965 de la Loi f d rale compl tant le code civil Suisse Sont papiers valeurs tous les titres auxquels un droit est incorpor d une mani re telle qu il soit impossible de le faire valoir ou de le transf rer ind pendamment du titre Dans un premier temps nous nous limiterons aux actions et aux obligations 2 1 Action Titre de copropri t qui donne son d tenteur ou actionnaires le statut d associ dans l entreprise soci t anonyme proportionnellement la part du capital acquise L actionnaire participe d s lors aux succ s de l entreprise mais il es assume aussi les risques On distingue diff rents types d actions e l action nominative n Titre d tenu par un actionnaire dont le nom est inscrit dans un registre tenu par la soci t e l action au porteur p Titre d tenu par un actionnaire dont l identit est inconnue de l entreprise e Le bon de participation Titre donnant droit un dividende uniquement Les principaux droits li s l action sont de nature diff rente a
27. SWX March principal SPI L entreprise doit pr senter des comptes pour les trois derniers exercices Capital ital propre doit s lever CHF 25 millions au moins Flottant La diffusion des titres dans le public doit en principe d passer 25 Information au public Un prospectus de cotation doit tre mis afin de pouvoir se forger un jugement sur la soci t perspectives situation financi re dans la presse nationale Source tir de Chevalley Baudin 2000 p 11 Le principe d autor gulation tant ancr dans la loi f d rale sur les bourses et le commerce des valeurs mobili res LBVM la SWX a l obligation de tenir compte des standards internationaux L organe charg de sa surveillance est la Commission f d rale des banques CFB Pour des informations compl tes sur la Bourse suisse consultez son site http www swx com 4 FONCTIONNEMENT DE LA BOURSE 4 1 Organisation 4 1 1 Le type d organisation La Bourse peut tre un organisme d Etat r gi par des lois et des r glements Milan Paris une association priv e r gie par des statuts priv s New York Londres une association priv e sous la surveillance de l Etat CH D Amendola 1990 p 47 4 1 2 Les membres Seul un nombre restreint d usagers a acc s la bourse la qualit de membre d une corbeille est limit e aux agents de change dont le r le en Suisse est en g n ral tenu par les banques Ainsi un individu qui souhaite p n trer le
28. ZZ du 27 06 07 Vol in mpl Verfall Strike Ratio Vortag 1000 Schluss Vola OC Oerlikon N 06900 21 09 07 C 650 00 250 00 0 27 250 9 28 630 Phonak N PHOCS 20 03 08 6 100 00 20 00 1 10 100 0 98 306 PHOGO 20 12 07 C 110 00 25 00 0 52 69 0 43 28 2 PHOMY 210308 C 105 00 3000 0 56 400 051 268 PHONX 20 06 08 125 00 100 00 0 12 30 0 12 353 PHONY 2109 07 C 100 00 2500 070 38 0 59 286 Richemont CPRAL 210907 C 70 00 2000 0 35 50 0 27 23 5 CFRCC 2109 07 C 68 00 20 00 0 44 176 0 35 255 CFRIB 21 1207 C 67 50 2000 0 51 50 0 42 222 CFRML 210907 C 64 13 987 134 200 104 284 CFROL 210907 C 65 00 20 00 057 50 047 26 5 _ CFRPj 211207 P 72 50 1000 042 600 951 290 CFRTT 200707 80 00 1000 0 03 215 0 04 305 CFRVH 20 07 07 76 00 16 00 0 14 240 0 08 241 CFRWF 21 12 07 C 65 00 30 00 0 40 200 0 34 219 CFRWO 19 10 07 C 74 00 20 00 0 25 100 0 19 23 7 CFRWP 21 1207 C 68 00 20 00 050 111 0 41 230 SCFRO 210907 P 8200 4000 0 24 20 0 25 316 Rieter N RIEKA 21 09 07 C 600 00 10000 0 65 800 0 60 354 RIETA 20 09 07 C 700 00 100 00 0 19 100 015 313 RIEZA A 1207 C 74000 200 00 0 13 50 0 11 323 Pha i AD 9 8 Cours du sous jacent et prix d exercice La prime se compose BSU FriFIN 2004 e d une valeur intrins que Elle correspond la diff rence entre le cours actuel de la valeur de base ou sous jacent et le prix d exercice de l option e d une valeur temporelle El
29. a base de 225 titres cot s au Kabuto Cho la Bourse de Tokyo Moyenne arithm tique des valeurs qui le composent sans pond ration par les capitalisations boursi res base mai 1949 100 FT SE 100 surnomm Footsie l indice de r f rence du march londonien cr en 1984 et pond r sur la base des 100 premi res capitali sations anglaises base 03 01 1984 1000 4 Information tir es essentiellement de wikipedia org et de vigibourse com notice indices boursiers php3 07 07 07 Catherine Beez Ducarroz GYB 19 LA BOURSE helles c les titres et les ire 1 ique d un graph ISUE l aspect v 7 ne pas se faire pi ger par Ion Attent SMI DU JOUR Lalli Ed lay ceeded atta t t i t i t I r rarawe CRLLELERELELELTEE bee es 1 L 1 t 1 amp t t Ll t LJ t b t 1 t t t 4 b 4 t t t y 4 4 t msn tem mm mem mm mm mm eee ms mt em megar yamna
30. chat et de vente la bourse Il agit au nom du courtier et du client Le terme d signe galement un client qui ach te et qui effectue des op rations financi res dont il esp re tirer rapidement des profits sup rieurs la moyennes du seul fait de la variation des cours est donc pr t accepter les risques calcul s du march http www abcbourse com Apprendre 7_c html 03 07 07 On notera aussi les agents actifs dans les services des tudes Ces services qui regroupent essentiellement les analystes financiers et les actuaires ont pour mission de rassembler et de faire la synth se de toutes les informations disponibles sur une entreprise un secteur ou un titre de proc der aux valuations de flux et d tablir des pr visions sur lesquelles appuyer les d cisions d achat et de vente Euronext 2002 p 2 1 4 Types de bourses existe trois sortes de bourses a des marchandises commerce de m taux pr cieux et des mati res premi res coton caf bl coton cacao cuivre tain etc etc La bourse des marchandises est r serv e aux sp cialistes tels que producteurs industriels marchands commissionnaires courtiers et sp culateurs 1 Loi f d rale sur les bourses et le commerce des valeurs mobili res du 24 mars 1995 2 Euronext est n e en septembre 2000 de la fusion des bourses d Amsterdam Bruxelles et Paris En 2002 elle a acquis le LIFFE London International Financial Futures and Options Exc
31. d agir et qui tend diminuer lesdits carts se nomme arbitrage boursier Amendola 1990 p 50 11 2 Risques et chances du commerce des titres Selon l article 11 de la loi f d rale sur les bourses et le commerce des valeurs mobili res LBVM la banque a un devoir d information envers ses clients Toute institution ou personne active dans le commerce de telles valeurs courtier broker se doit d informer tous leurs clients des risques li s aux diff rents types de transactions et de valeurs mobili res Les principaux risques que l on peut rencontrer dans les transactions boursi res BanqueMigros 2000 pp 7 8 UBS 2000 p 4 Credit Suisse 2000 p 3 a Instruments traditionnels actions obligations fonds de placement risques d int r t de cours d inflation risque li aux monnaies trang res risque de solvabilit de liquidit de cr dit risque pays Klumpenrisiko b Instruments non traditionnels produits d riv s march s mergents instabilit politique march financiers relativement pr caires et d veloppement conomique incertain Ces op rations pr sentent un potentiel accru de risques En regard des multiples facteurs qui influencent les cours des titres ainsi que de la difficult g rer l incertitude les risques et les r actions de panique le nombre croissant des acteurs toujours plus de petits boursicotteurs sp culateurs et des changes boursiers ne fait que renforcer l
32. de francs des petits investisseurs peuvent ainsi b n ficier d avantages g n ralement r serv s aux grosses fortunes tout en profitant d une saine r partition des risques principe m me des fonds de placement En Suisse on peut regrouper ces fonds de placement en six grandes cat gories 1 les actions long terme au moins 5 ans risque plus lev meilleur rendement 2 les obligations au moins trois ans risque moins lev moindre rendement 3 les march s mon taires court terme s rs modestement r mun r s 4 les allocations d actifs ou fonds diversifi s panach d actions d obligations et d instruments du march mon taire simple de choix id al pour les non initi s et ou peu fortun s 5 les fonds immobiliers long terme 6 autres fonds ex hegde funds qui usent et parfois abusent des produits d riv s etc Exercice 7 Exemple de structure du fonds selon la cat gorie de placement en 10 2 Crit res de s lection du fonds de placement Apr s le choix du type de fonds l investisseur doit encore d terminer pour quel fonds il va opter Pour cela il devrait se r f rer des crit res de s lections dont les principaux sont 1 la performance hausse ou baisse de la VNI en pour cent analyse de la direction du fonds sur 5 ans au moins la volatilit amplitude des fluctuation des cours mesure du risque le ratio de Sharpe mesure la qualit du couple
33. dessous quelques termes propres aux acteurs de la bourse Le courtier Synonyme de broker ou soci t de bourse En tant qu interm diaire permettant aux particuliers ou aux entreprises d intervenir sur les marches boursiers http www abcbourse com Apprendre 7_c html 03 07 07 il est charg de mettre en relation lesacheteurs et les vendeurs tout en garantissant au mieux les int r ts de son client Le courtier a la qualit juridique de commer ant l agent g n ral celle de profession lib rale www creditlight com outils lexique_assurance_credit html 08 07 07 Le n gociant en valeurs mobili res Le n gociant est un intervenant qui agit sur les march s financiers pour son compte propre en prenant g n ralement des positions de march LBVM Toute personne physique ou morale ou soci t de personnes qui pour son compte en vue d une revente court terme ou pour le compte de tiers ach te et vend titre professionnel des valeurs mobili res sur le march secondaire qui les offre au public sur le march primaire ou qui cr e elle m me et offre au public des d riv s art 2 let d LBVM L pargnant Ce type d acteur ach te des titres en cherchant limiter les risques au maximum Plus couramment il s agit des gens qui investissent de l argent dans des fonds de placement voir Chap 10 Le sp culateur Un sp culateur est un employ d un courtier en valeurs mobili res qui ex cute les ordres d a
34. e la valeur des actions des compagnies incluses dans l indice wikipedia org wiki Indice boursier 07 07 07 Les indices sont repr sentatifs Voir aussi tableau explicatif et r capitulatif page suivante e soit d un march L indice SMI refl te la tendance des plus grandes capitalisations suisses e soit d un secteur d activit particulier voir SPI ci dessous Titres SMI du 2 juillet 07 in La Libert du 03 07 07 SPI du 26 juin 07 in NZZ du 27 06 07 SMS Titre Cours Cours ai Var cl ture pr e d b 07 5063 ABB Ltd n 28 1 27 8 20894746 28 60 5014 Adecco n 94 75 94 95 881934 13 81 5052 B loise n 120 2 1211 469990 1 31 5094 Ciba SC n 79 35 79 75 345228 2 09 5103 Clariant n 19 8 19 9 1502066 8 49 5t02 CS Group n 87 3 87 35 5756193 2 40 5220 Givaudan n 1191 1210 33117 5 58 5286 Holcim n 133 9 132 8 1331319 19 87 5059 Julius Baer m 87 8 87 9 1067869 30 84 5125 Lonza Gro p n 113 2 112 6 442333 7 50 5520 Nestl n 466 75 466 1250562 7 79 5966 Nobel Biocare p 407 75 400 5 269865 13 18 5528 Novartis n 68 3 69 5355160 2 77 5681 Richemont p 73 6 73 5 1492275 3 66 5688 Roche bj 216 8 217 4 2679452 0 77 5741 SGS Surveill n 1454 1452 20023 7 06 5753 Swatch Group n 69 6 69 5 348130 27 70 5754 Swatch Group p 349 75 349 147546 29 89 5970 Swiss Life n 320 5 324 294638 4 99 5739 Swiss R n 111 111 9 1648736 7 14 5760 Swisscom n 419 75 418 75 108025 8 99 5784 Syngenta n 238 7 239 2 434482 5 29
35. e la valeur nette d inventaire moins une commission de rachat VNI commission de rachat Divers fonds de placements Cours au 2 juillet 02 in La Libert du 03 07 07 FONDS DE PLACEMENT Fonds en obligations Var d b 07 SWC CH BF CHF 87 5 3 09 SWC CH BF Int l CHF 90 6 0 52 SWC LU Bd Inv CHF B 109 47 2 79 SWC LU Bd Inv USD B 122 56 0 62 SWC LU Bd Inv EUR B 70 28 1 93 SWC LU Bd Inv GBP B 70 58 3 25 SWC LU Bd Inv AUD B 137 1 1 25 Fonds en actions SWC Continent EF Asia USD 99 2 9 78 SWC Continent EF Europe EUR 178 11 97 SWC Continent EF America USD 261 25 7 68 SWC Countries EF France EUR 28 7 SWC CH EF Euroland EUR 162 55 13 06 SWC CH EF Gr Britain GBP 216 65 6 87 SWC CH EF Japan JPY 9283 6 27 SWC CH EF SMC A CHF 487 35 18 89 SWC CHR EF Switzer CHF 381 15 7 08 Fonds d allocation d actifs SWC LU PF Income CHF B 122 1 1 56 SWC LU PF Yield CHF B 157 09 1 35 SWC LU PF Balanced CHF B 196 74 4 08 SWC LU PF Growth CHF B 263 24 6 49 SWC LU PF Equity CHF B 346 67 10 91 s immobiliers 115 5 1 13 La Fonci re 657 5 0 37 SWC CH RE Fund Ifca 302 75 0 08 Solvalor 61 AES 3 96 10 4 Remarques au sujet des fonds de placement 1 Si la grande majorit des fonds de placement est mise par des soci t s suisses celles ci ont d cid d tablir le domicile de leurs fonds l tranger ex Luxembourg pour chapper notamment au droit de timbre 2 La loi
36. e plus haut et le cours le plus bas de la s ance le cours de cl ture Cette technique fait cependant appara tre une notion suppl mentaire si le cours a baiss pendant la p riode le chandelier est noir si le cours a mont le chandelier est blanc Graphiques tir s de Gambach 2005 2006 pp 15 16 Catherine Beez Ducarroz GYB 17 LA BOURSE l INDICES Un indice boursier est un indicateur de mouvements de prix des actions cot es en Bourse joue un r le de barom tre de l conomie et permet de saisir la performance d un ensemble de titres repr sentatifs dun march Un indice boursier est une mesure statistique calcul e par le regroupement des valeurs des titres de plusieurs soci t s L indice boursier sert g n ralement mesurer la performance d une bourse ou d un march wikipedia org wiki Indice boursier 07 07 07 Ainsi pour mesurer l volution g n rale d un march boursier on utilise des indices refl tant la moyenne le plus souvent pond r e des cours d un certain nombre de titres repr sentatifs Les indices jouent un r le important comme moyen de r f rence servant comparer la performance d un portefeuille existe videmment d autres moyens de calculer un indice boursier en se basant sur d autres param tres que la capitalisation boursi re la valeur d une action les volumes de transaction etc Par exemple le Dow Jones Industrial Average DJIA est calcul comme la moyenne d
37. fre et de la demande suivant le rendement demand par le march 11970517617 du march de l obligation 6 92 Explication par l exemple Folio graphique Novello 2000 A l mission de l obligation le coupon de 6 qui lui est li correspond au taux d int r t demand par les investisseurs Le rendement de l obligation vaut donc galement 6 soit 6 100 Si les taux d int r t montent disons 7 les obligations d j en circulation sont moins recherch es puisque leur rendement est trop bas L quilibre se r tablit rapidement d laiss e l obligation perd 15 de sa valeur nominale pour tomber 85 et atteindre ainsi le rendement demand par le march soit 7 soit 6 85 7 En supposant que les taux d int r t du march baissent 6 5 l obligation portant un taux de 6 mais cot e 85 redevient tr s attrayante puisque dans les faits son rendement est de 7 Cette fois encore l quilibre va se r tablir rapidement attir s par un rendement de l obligation sup rieur aux taux du march 7 contre 6 5 les acheteurs de titres vont se retourner vers les obligations et ce jusqu ce que leur rendement atteigne le taux de 6 5 fix par le march La valeur boursi re de l obligation passera ainsi 92 soit 6 92 6 5 Ainsi cours et rendement voluent dans un sens exactement contraire 5 3 Options Seront
38. hange et a fusionn avec la bourse portugaise Catherine Beez Ducarroz GYB 3 LA BOURSE b des devises ou avoirs libell s en monnaies trang res c des papiers valeurs titres ou bourse des valeurs La bourse des valeurs touche directement davantage de monde m nages et entreprises Son rayonnement d passe le domaine des courtiers et autres sp cialistes Le pr sent cours porte sur ce troisi me type de bourse Voir Chap 2 Mais avant tout un peut d histoire 1 5 Historique de la bourse Le terme m me de Bourse d rive du nom de la famille Van der Burse ou Van der Beurse dont l h tel situ Bruges a servi au XVE si cle de lieu de rencontre aux commer ants locaux et est devenu le symbole d un march de capitaux et d une Bourse de marchandises L ancienne Place de la Bourse gravure de A Sanderus Flandria IHustrata 1641 La maison de la famille Ter Beurse est celle 17 7 avec la cigogne sur la chemin e Biblioth que deTUniversit de Gand 22 www insecula com 29 06 07 Tour tour les grandes cit s marchandes de la Renaissance et des Temps modernes ont cr leur propre institution boursi re dont la prosp rit a accompagn l essor la pr pond rance et parfois le d clin de leur expansion commerciale Encyclopedia Universalis 4 Bourse En effet au XVI me si cle Anvers reprit le r le jou jusqu alors par Bruges En 1531 la ville d Anvers construisit un lieu de
39. ieux le titre monte l g rement mais le cas de figure le plus courant est que le titre baisse R sultats en dessous du consensus dans ce cas l c est la cur e le titre descend parfois violemment car les investisseurs devenus de plus en plus s lectifs rejettent les soci t s d cevantes En Suisse Tir de Chevalley Baudin 2000 p 53 Roche a v cu ces deux derniers mois un v ri table calvaire passant de plus de CHF 18 000 CHF 15 00 0 Ces derni res ann es les soci t s ont trouv un moyen de dissiper l effet de surprise par des pr annonces de r sultats Lorsque ceux ci seront mauvais on appelle cette annonce un profit warning Dans ce cas le rem de est pire que le mal les actions perdent parfois plus de 30 Les derniers exemples sont frappants Intel le leader mondial des microprocesseurs qui annonce le 22 septembre 2000 que la croissance du groupe sera plus faible qu escompt perd en quelques minutes plus de 20 soit environ USD 77 milliards de capitalisation boursi re Apple un des leader mondiaux de la micro informatique a pr venu les analystes de 28 septembre dernier que les ventes des derniers produits sortis en septembre taient en dessous des pr visions Le titre qui pourtant n est pas cher compar aux autres constructeurs informatiques passent de USD 53 50 USD 25 75 le 29 septembre soit une baisse de plus de 50 Le probl me est que la confiance qui met parfoi
40. le r side dans le pari qui est fait sur le futur dans la probabilit d une hausse de la valeur de base ou sous jacent pendant la dur e restante de l option Exercice 6 Principaux facteurs d volution de la prime ou Prime du 91 Prime du put Cours de la valeur de base sous jacent lev 2 y O Prix d exercice lev RE SR SE ch ance lointaine OS Volatilit de la valeur de base sous jacent lev e _ _ Dividende faible DO RE 10 FONDS DE PLACEMENT La bourse n est pas uniquement r serv e aux investisseurs initi s aux th ories et aux pratiques en mati re de placement C est ainsi que tout individu peut p n trer le march boursier par sa participation un fonds de placement Chevalley Baudin 2000 pp 34 37 Novello 2000 Catherine Beez Ducarroz GYB 25 LA BOURSE 10 1 D finition et cat gorisation des fonds de placement Un fonds de placement est un portefeuille de titres achet par de nombreux investisseurs individuels et g r par des professionnels de la finance courtier broker s agit donc d une forme de placements de capital collectif qui rassemblent les capitaux de nombreux investisseurs et les confient ensuite une direction de fonds pour tre g r s En contrepartie les investisseurs re oivent une cr ance sur une partie proportionnelle de l ensemble de la fortune du fonds ainsi que sur son rendement Avec des moyens limit s quelques milliers
41. performance volatilit la corr lation mesure du degr de d pendance du fonds et de son indice de r f rence la taille du fonds plus le fonds est petit plus les co ts par part sont lev s 0O A N Catherine Beez Ducarroz GY B 26 LA BOURSE 10 3 Valeur et commerce des fonds de placement La valeur d une part de fonds de placement correspond la somme totale du portefeuille divis par le nombre de parts Ce montant est appel valeur nette d inventaire VNI La valeur des fonds de placement peut tre suivie dans la presse sp cialis e et sur Internet www swissquote ch La valeur d mission est le montant d bourser pour acheter une part de fonds de placement auquel s ajoute la commission d mission VNI commission d achat Chaque part enregistre en cours d exercice des gains ou des pertes dans la m me proportion S il y a b n fice et suivant les fonds ceux ci peuvent tre distribu s fonds de distribution ou r investis fonds de capitalisation Lorsque l investisseur veut r cup rer la capital investi dans le fonds il lui suffit d en adresser la demande la direction dudit fonds et cette derni re a l obligation de racheter rapidement les parts qui lui sont soumises fonds dits ouverts l oppos des fonds dits ferm s que les investisseurs ne peuvent apr s leur mission acheter ou vendre qu en Bourse En g n rale la valeur de rachat par la direction du fonds gal
42. r Chap 7 vous de compl ter par un autre type de tableau vous de compl ter par un autre type de tableau Catherine Beez Ducarroz GYB 16 LA BOURSE 6 2 Graphiques boursiers On distingue trois types de graphiques Dans les trois cas l axe horizontal repr sente le temps et l axe vertical les cours 1 Courbe continue De tous les types de trac s le plus simple est la courbe continue Cette courbe repr sente les cours de cl ture de l action pour chaque jour reli s entre eux par une ligne 2 Graphique en barre ou Bar chart plus haut ouverture cloture plus bas Un bar chart permet d afficher sur un graphique quatre donn es de cours e le cours d ouverture repr sent par le petit trait horizontal sur la droite de la barre e le cours le plus haut de la s ance haut de chaque barre e le cours le plus bas de la s ance bas de chaque barre e le cours de cl ture petit trait horizontal sur la gauche de la barre plus haut cloture ouverture l plus bas ht Dos Mi t W plus haut ouverture cloture plus bas Cette m thode est fr quemment utilis e pour noter les historiques de cours sur un graphique en lieu et place d une courbe simple ou de bar charts Un Candlesticks permet galement d afficher sur un graphique quatre donn es de cours le cours d ouverture d cl ture le cours l
43. re par Internet Avec un certain temps de retard par rapport aux USA il est depuis quelques ann es possible en Suisse de passer un ordre boursier par Internet via le site d un courtier Si cette solution offre l avantage de baisser les frais de transaction on parle d ailleurs de discount broker elle perd cependant le service personnalis que permettait la rencontre avec son courtier puis les changes t l phoniques A lexpansion com 6 14 bourse_internet gif 08 07 07 Mode d emploi en 5 tapes 1 enregistrement aupr s d un fournisseur de service courtier qui remettra son code d acc s personnel et une liste de chiffres al atoires au nouvel utilisateur consultation de son compte et contr le de sa situation financi re introduire son num ro de contrat son mot de passe et son chiffre al atoire recherche d information sur les titres l volution de leur cours en temps r el avec graphiques et indication des volumes ordre d achat ou de vente choisir un titre aller dans le menu appropri sp cifier le nombre de titres le type d ordre achat ou vente au mieux ou limit ex cution de l ordre elle d pendra tout la fois de la liquidit du march et de la limite pr alablement fix e par le donneur d ordre Une fois la transaction ex cut e le compte de l utilisateur sera recalcul pour la prendre en consid ration et lui donner l image de son nouveau pouvoir d achat Catherine Beez
44. reux mais devront apporter beaucoup de fonds La recherche peut tre longue et difficile et surtout co teuse Ou alors l entreprise pourra s introduire en bourse et lever des fonds aupr s d un potentiel d actionnaires beaucoup plus large Remarque Vous verrez par la suite que les investisseurs particuliers peuvent galement placer leur argent sur des obligations obligations qui repr sentent la dette des entreprises et des administrations La bourse est donc une source unique de financement pour les entreprises et un formidable outil de placement pour les investisseurs qu ils soient professionnels ou non Enfin la bourse en tant qu instrument de placement permet aux particuliers de devenir les associ s des plus grandes entreprises priv es industrielles et commerciales par le biais des actions Elle permet aussi de devenir les cr anciers de ces soci t s et de collectivit s publiques comme l Etat et les grandes entreprises nationales en achetant des obligations Gambach 2005 2006 p 7 Catherine Beez Ducarroz GYB 2 LA BOURSE 1 3 Acteurs de la bourse Quand on pense la bourse on imagine souvent qu il s agit d une affaire de sp cialistes des agents des courtiers des brokers des sp culateurs La bourse regroupe pourtant un nombre bien plus important d acteurs notamment les m nages et les entreprises Ceux ci ne peuvent cependant pas agjir directement en bourse et doivent passer par des interm diaires Ci
45. s futures et les options Ne seront retenues dans le cadre de ce cours que les options Chap 9 9 OPTIONS 9 1 D finitions e Une option est un droit d acheter ou de vendre un instrument financier un prix fix d avance et durant un certain temps e Une option est un contrat entre deux parties dont l acheteur acquiert le droit mais non l obligation contre paiement d une prime ou premium d acheter call ou de vendre put une certaine quantit taille du contrat d un bien d termin valeur de base ou sous jacent jusqu ou ch ance date d expiration un prix fix d avance prix d exercice ou strike Catherine Beez Ducarroz GYB 21 LA BOURSE 9 2 Origine des options Ce sont les producteurs et acheteurs de mati res premi res MP qui ont cr des contrats garantissant aux deux parties la livraison un prix fix d avance d une quantit d termin e de cette MP une date future fix e Ces contrats terme puis futures permettaient aux acteurs producteurs et acheteurs de se prot ger contre de fortes variations des cours des MP 9 3 Objectif des options L objectif des options est le m me que celui des op rations sur les mati res premi res permettre aux op rateurs de couvrir leurs risques puisqu ils connaissent les termes fixes du contrat par avance en tranf rant ces risques ceux qui sont pr ts en prendre savoir les sp culateurs 9 4 Supports des op
46. s des ann es se b tir est le plus souvent balay e en quelques minutes Le titre Apple qui valait plus de USD 75 en mars 2000 ne vaut plus que USD 22 le 9 octobre Quand remontera t il Le prix des rumeurs tir de www verbalkint net 11 07 07 Le 16 mai dernier 2007 le blog am ricain Endgadgetlurl http www engadget com 2007 05 16 iphone delayed until october leopard delayed again until januar publiait un article faisant acte de retards dans la sortie de prochains produits chez Apple Presque imm diatement le cours de l action perdait 4 entrainant une perte de pr s de 4 milliards de dollars pour les vendeurs d actions Apple avant qu Endgadget ne corrige le tir en publiant un d menti formel quelques heures plus tard url http www engadget com 2007 05 17 regarding yesterdays apple news W PNR 2 P dE hl Mav 16 11 am 12 pm Cette affaire est caract ristique du pouvoir exerc par les nouveaux m dias du fait a la fois de la confiance qu ils inspirent et de leur immense potentiel de buzz Cette affaire prouve deux choses que la nature des informations publi es par des organismes non accr dit s reste difficilement v rifiable et que les fuites informationnels sur internet repr sentent une menace de plus en plus grande qu il faut absolument apprendre ma triser pour toute entreprise expos e Catherine Beez Ducarroz GYB 15 La BOURSE 6 LECTURE DE TABLEAUX ET DE GRAPHIQUES B
47. s entreprises publiques communes cantons Conf d ration qui mettent des emprunts obligataires Elles sont mises en s rie aux m mes taux d int r t conditions d ch ances prix d mission et conditions de remboursement Chevalley Baudin 2000 p 24 Taux d int r t nl pai A ne gra a Dur e de l emprunt Montant total de l emprunt Valeur nominale au pair Catherine Beez Ducarroz GY B 8 LA BOURSE 3 BOURSE SUISSE La Bourse suisse SWX occupe une place essentielle en mati re de capitalisation boursi re ce qui s explique en d pit de la petitesse du pays par la pr sence de quelques entreprises multinationales comme Novartis Nestl Roche ABB UBS ou CS Elle dispose d un syst me enti rement lectronique depuis 1995 BES de l envoi de l ordre son r glement final son fonctionnement sera tudi sous pt 4 2 Novello 2000 Afin de r pondre au besoin de financement des jeunes soci t s de croissance d une part et l app tit des investisseurs d autres part la Bourse Suisse a cr en 1999 le Nouveau March tel que propos dans la plupart des grandes places financi res Le nombre de Soci t s Anonymes SA en Suisse est consid rable 175459 selon le RC suisse ofj admin ch 30 05 07 Pourtant la proportion des SA cot es en Bourse est tr s faible env 0 2 Cela tient aux crit res restrictifs d admission la SWX LES PRINCIPAUX CRIT RES D ADMISSION LA
48. ses nationales et trang res fort potentiel de croissance Un nouvel indice a t introduit le 2 juillet 2007 le Swiss Leader Index SLI La famille des Swissindex ne compte pas d indices mesurant l volution des petites et moyenne capitalisations D o l int r t des indices SILO et MILO de la Banque Lombard Odier amp Cie qui couvrent respectivement ces deux types de valeurs cf feuille exercice de lecture Le SMI base 30 06 1988 1500 comme tous les indices de la famille des Swissindex est une moyenne pond r e des cours des titres de chaque soci t c est dire qui tient compte du nombre de titres Le SMI n englobe que les grandes capitalisations boursi res cours boursier des actions multipli par le nombre de titres mis tr s liquides trait es en permanence en Bourse suisse et accessibles aux investisseurs trangers 26 titres actuellement 20 d s le 24 septembre 2007 Le SPI base 01 06 1987 1000 comprend l ensemble des titres cot s la Bourse suisse y compris depuis le 1er mars 2000 les soci t s suisses du SWX New Market Le SPI est divis en douze sous indices de branches tel le SPI Energie Cette subdivision offre aux op rateurs une vision claire de l volution des diff rents segments du march Le SPI est galement divis en sous indices par cat gories de titres actions au porteur SPI p actions nominatives SPI n bons de participation et actions au porteur SPI
49. sur les fonds de placement e distingue clairement la soci t qui g re les fonds de placement et la banque d positaire aupr s de laquelle les fonds sont d pos s par leurs clients Or dans la r alit la s paration est peu nette puisque les deux instances appartiennent souvent au m me groupe ex Credits la direction des fonds du Cr dit Suisse ou UBS Funf Management celle des fonds de UBS e ne couvre que les fonds dits ouverts Catherine Beez Ducarroz GYB 27 LA BOURSE 11 RISQUES INHERENTS AUX OPERATIONS SUR VALEURS MOBILIERES On distingue deux types d acteurs en bourse 1 les investisseurs recherchent un rendement lev de leur placement moyen ou long terme 2 les sp culateurs recherchent un b n fice court terme en tirant profit de la variation des cours des titres Si ces deux types d acteurs sont attentifs la s curit au rendement et la facilit de revente des titres les sp culateurs seront plus attentifs aux fluctuations du march et prendront plus de risques que les investisseurs Quoique condamnables lorsque par leurs manoeuvres les sp culateurs visent fausser le syst me par exemple en achetant massivement un titre pour en faire monter le cours leur r le est le plus souvent r gulateur En effet en agissant court terme les sp culateurs profitent des moindres carts de prix entre les diff rents titres et les diff rentes places boursi res Cette mani re
50. t l acheteur de call verse au vendeur de call une prime premium Call option 9 5 2 Les put options L acheteur d un put ou longput a le droit mais non l obligation de vendre la valeur sous jacente au prix fix d avance prix d exercice ou strike soit jusqu la date d ch ance ou date d exercice dans le cas de l option dite am ricaine soit la date d ch ance dans le cas de l option dite europ enne Le vendeur d un put ou shortput l obligation d acheter la valeur sous jacente au prix fix d avance si ce put est exerc on dit galement lever un put Au moment de la signature du contrat l acheteur de put verse au vendeur de put une prime premium Catherine Beez Ducarroz GYB 23 LA BOURSE Put option 9 6 Gains et risques li s aux march s d options call option put option vendeur le cours de l actif sous jacent le prix d exercice strike la volatilit du cours du support la date d exercice le taux d int r t Exercice 5 Quelles sont les strat gies qui poussent les op rateurs contracter des options Prix d exercice Cours du strike du sous sous jacent jacent la date d chance d exercice du Acheteur de call En contrepartie du risque que le vendeur de call ou de put prend l acheteur lui verse au moment de la Signature du contrat une prime Catherine Beez Ducarroz GYB 24 LA BOURSE Cours d options du 26 juin 07 in N
51. tions ou valeurs de base ou sous jacents Les options portent sur des produits divers divers On peut les classer en deux cat gories 1 les actifs n goci s sur le march au comptant actions devises indices boursiers or p trole titre financier revenu fixe mati res premi res agricoles etc 2 les contrats terme ne sont pas retenus dans le cadre de ce cours 9 5 Op rations l mentaires Terminologies Acheteur Emetteur d option d option Euronext 2005a p 4 Quatre op rations l mentaires sont la base de toutes les transactions effectu es sur les march s d options e Les options d achat appel es call options que l on peut acheter vendre e Les options de vente appel es put options que l on peut acheter vendre Catherine Beez Ducarroz GYB 22 LA BOURSE Euronext 2005a p 4 9 5 1 Les call options L acheteur d un call ou longcall a le droit mais non l obligation d acheter la valeur sous jacente au prix fix d avance prix d exercice ou strike soit jusqu la date d ch ance ou date d exercice dans le cas de l option dite am ricaine soit la date d ch ance dans le cas de l option dite europ enne Le vendeur d un call ou shortcall a l obligation de vendre la valeur sous jacente au prix fix d avance si ce call est exerc on dit galement lever un call Au moment de la signature du contra
Download Pdf Manuals
Related Search